继 2023 年和 2024 年两度递交上市申请后，全球头部 AI 制药企业英矽智能（Insilico Medicine）于 2025 年 11 月 11 日再次更新了其在港交所的上市申请文件。公司于 2025 年 5 月 8 日提交了最新一轮招股书，与前两次申请到期后失效不同，此次交表英矽智能在 6 个月申请文件到期后，于 11 月 11 日迅速进行了更新，维持了其上市申请的活跃状态。

IPO 时间表与市场环境新动向

英矽智能此次更新申请，适逢 2025 年香港 IPO 市场环境有所回暖  。港股在 2025 年上半年表现强劲，恒生指数和恒生科技指数分别上涨 20% 和 17%，企业融资意愿明显增强，科技、消费、医药等领域企业是 IPO 主力。监管方面，港交所于 2024 年 10 月缩短了 IPO 审核时间；2025 年 5 月推出 " 科技企业通道 "，支持保密申报和同股不同权架构，进一步提升了上市便利性。

英矽智能作为一家同时具备 AI 技术与生物科技属性的企业  ，在此时点更新申请，呼应了政策利好与行业窗口期。值得注意的是同期递交招股书的公司（2025 年 4-6 月），如安序源科技、中企云链、德适生物等赛道玩家目前均在排队等候聆讯，随着 6 个月有效期的临近，是否更新招股书值得观望。 

财务状况持续优化，充沛现金储备夯实增长底盘

在明确推进 IPO 的背后，英矽智能财务基本面的改善成关键支撑。相较于 2024 年约 1.26 亿美元的现金及等价物储备，根据本次更新的招股书，公司截至 2025 年上半年末，现金及等价物已增至约 2.13 亿美元。从行业特性来看，AI 制药企业的研发投入强度与现金续航能力直接关联上市估值逻辑。英矽智能的现金储备提升，为后续临床管线推进、Pharma.AI 平台迭代提供了财务支持。

本次现金储备的增长或与公司于 2025 年完成的 E 轮融资密切相关。公开资料显示，该融资于 2025 年 3 月完成交割，募资总额约为 1.23 亿美元。  根据招股书数据披露，公司 2024 年、2023 年、2022 年的研发支出分别为 9190 万美元、9730 万美元、7820 万美元。本轮 1.23 亿美元的融资预计将为公司未来至少两年的稳定运营提供保障。

其他财务数据方面，公司收入在 2022 年至 2024 年间持续增长，分别为 3010 万美元、5120 万美元和 8580 万美元  。同期，其净亏损从 2022 年的 2.22 亿美元大幅收窄至 2024 年的 1710 万美元  。收入增长与亏损收窄同时发生，或在一定程度上反映了其 "AI 平台授权 + 内部管线开发 " 双引擎商业模式    的财务表现。

核心管线可进入 III 期临床，多元管线展现商业化潜力

英矽智能的商业模式以 Pharma.AI 平台为基础，聚焦通过人工智能进行内部药物研发。自主研发管线的关键进展，是其本次推进 IPO 进程的核心价值锚点，尤其在创新药研发风险高企的行业背景下，后期管线的突破更具估值支撑意义。

公司核心资产 Rentosertib（ISM001-055）是一款用于特发性肺纤维化（IPF）的全球首创（First-in-Class）候选药物，由 AI 平台 Pharma.AI 发现和设计。该全球首创的 TNIK 抑制剂在早期药物发现环节，仅耗时 18 个月，较传统模式下平均 4.5 年的周期显著缩短。2025 年，该药物在中国完成的 IIa 期临床研究（GENESIS-IPF）获得了积极的顶线数据，其完整研究结果于 2025 年中发表于《自然 · 医学》（Nature Medicine），为 AI 辅助药物研发提供了公开的学术评价参考。

在监管进展方面，根据英矽智能 2025 年 5 月提交的招股书披露，ISM001-055 于 2025 年 4 月获得 CDE 建议授予突破性治疗药物资格（BTD），用于治疗 IPF。BTD 是监管机构在审阅早期临床数据后，针对在早期临床阶段显示出潜在疗效改善的创新药物所授予的资格，有望加快后续临床开发和审评流程。同时，ISM001-055 也已获美国 FDA 授予孤儿药资格，为后续全球化布局奠定基础。

更新后的招股书披露，"ISM001-055 在中国的开发工作继续按原定计划推进，国家药品监督管理局药品审评中心已确认，公司可在 2024 年 8 月完成的 IIa 期研究取得积极结果后，开展 III 期临床试验。" 值得注意的是，如果公司决定推进该核心管线的 III 期临床试验，那么其将成为全球首款经 AI 赋能发现并进入 III 期临床试验的候选药物。

从管线整体规模看，截至目前，除核心管线外，公司已通过自有 AI 平台发现了逾 20 个临床前候选化合物，其中已有 4 个项目实现全部或部分对外授权，合约总价值超过 20 亿美元，管线商业化潜力凸显，也为 IPO 阶段的估值谈判提供了一大关键依据。

逾 1 亿美元合作推动，AI 制药实力全球医药巨头认可

就在招股书更新前夕，英矽智能于 11 月 10 日宣布与全球药企巨头礼来达成总额最高逾 1 亿美元的深度研发合作。全球医药巨头认可，为其 IPO 进程注入重要加分项。

根据协议，公司将依托已广泛验证的Pharma.AI平台及专业药物研发能力，就双方确定的创新靶点开展候选化合物生成、设计与优化，可获得首付款、里程碑付款及商业化版税等多重收益，总额逾 1 亿美元。此次合作是双方继 2023 年 AI 平台授权合作的进一步升级。目前，英矽智能已与全球前 20 大药企中的 13 家建立了软件合作。

整体来看，随着 AI 制药领域资本化进程加速，英矽智能作为 AI 制药领域标杆企业，正以一系列扎实动作，清晰传递出冲刺港股上市的坚定决心与信心。在现金储备持续增强、研发管线持续突破、以及与行业头部企业开展合作等多方面优势的共同作用下，公司的上市路径已愈发清晰。