瑞财经 严明会 近日，华西证券研报指出，中国中免 25 年 1-3Q 实现收入及归母净利润分别为 398.62 亿元和 30.51 亿元，同比 -7.34% 和 -22.13%。

其中，单 Q3 实现收入及归母净利润分别为 117.11 亿元和 4.52 亿元，同比 -0.38% 和 -28.94%。Q3 收入端呈现下滑显著收窄态势，经营逐步筑底回升。2025 年 9 月海南离岛免税月销售额同比增长 3.4%，喜获近 18 个月以来的正增长回归态势。

今年中秋国庆双节期间，海口海关共监管离岛免税销售金额 9.44 亿元，同比 +13.6%，海南离岛免税呈现筑底回暖态势。考虑到公司经营呈现触底反转态势，叠加自贸港封关新发展机遇红利及未来市内免税店增量空间，预期公司经营有望迎来困境反转，重新迎来新一轮成长。首次覆盖公司，给予 " 增持 " 评级。

相关公司：中国中免 sh601888, 华西证券 sz002926