证券之星消息，迈瑞医疗 ( 300760 ) 11 月 10 日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。

投资者：董秘回复多位投资者提问贵司的三季报如期迎来拐点！请问增收不挣利就是董秘理解的拐点？！另外随着联影入局高端超声市场，是否意味着贵司的利润率会进一步下探？

迈瑞医疗董秘：您好，谢谢关注。长期来看，公司有能力在一个竞争激烈的环境中维持较高的盈利水平，同时确保各业务线的市场份额能进一步扩大。这个底气主要来自于以下三个原因：（1）研发端：我们仍在通过技术创新不断提升 IVD 试剂的原料自制比例，通过 3 年时间完成核心原料的替代，可以使得化学发光试剂的成本下降至少 50%。除此以外，通过对设备技术的快速迭代，我们也能同时提升设备的价格，例如全新一代超高端超声由于图像性能实现了质的飞跃，因此也比上一代产品的价格高一倍。（2）营销端：得益于研发端的努力，我们各主营业务的技术创新能力已经开始逐步对标进口品牌，个别产品甚至已经做到了技术引领，使得海内外高端客户突破仍在持续加快。考虑到高端客户采购的产品型号普遍更加高端，因此，通过扩大高端客户的收入占比对盈利水平也是正面作用。（3）产品结构端：扩大流水型业务的收入占比是公司重要的战略方向，而流水型业务如 IVD 试剂、高值耗材在实现规模化之后的毛利率通常会高于设备类业务，因此这也将对未来的盈利水平带来正面贡献。谢谢。

投资者：董秘回复多位投资者提问贵司的三季报如期迎来拐点！请问增收不挣利就是董秘理解的拐点？！另外随着联影入局高端超声市场，是否意味着贵司的利润率会进一步下探？

迈瑞医疗董秘：您好，谢谢关注。长期来看，公司有能力在一个竞争激烈的环境中维持较高的盈利水平，同时确保各业务线的市场份额能进一步扩大。这个底气主要来自于以下三个原因：（1）研发端：我们仍在通过技术创新不断提升 IVD 试剂的原料自制比例，通过 3 年时间完成核心原料的替代，可以使得化学发光试剂的成本下降至少 50%。除此以外，通过对设备技术的快速迭代，我们也能同时提升设备的价格，例如全新一代超高端超声由于图像性能实现了质的飞跃，因此也比上一代产品的价格高一倍。（2）营销端：得益于研发端的努力，我们各主营业务的技术创新能力已经开始逐步对标进口品牌，个别产品甚至已经做到了技术引领，使得海内外高端客户突破仍在持续加快。考虑到高端客户采购的产品型号普遍更加高端，因此，通过扩大高端客户的收入占比对盈利水平也是正面作用。（3）产品结构端：扩大流水型业务的收入占比是公司重要的战略方向，而流水型业务如 IVD 试剂、高值耗材在实现规模化之后的毛利率通常会高于设备类业务，因此这也将对未来的盈利水平带来正面贡献。谢谢。

投资者：下面是近几年软件销售增值税退税情况：2025 中报：1.84 亿；2024 中报：3.78 亿；2024 年报：6.1 亿；2023 年报：5.9 亿；2022 年报：4.3 亿；2021 年报：3.7 亿。2022 年到 2024 年一直稳步增长，但 2025 年突然下降这么多？这是趋势性的还是偶发性的？今后会恢复到 2024 年 6 亿左右吗？

迈瑞医疗董秘：您好，谢谢关注。扩大流水型业务的收入占比是公司重要的战略方向，公司营业收入中不含软件的试剂耗材占比逐年提升。谢谢。

投资者：近三年来，第三季度财务费用增加很多，与其余三个季度相差 2 亿多，如 2025 年三季度比一二季度均值多 2.11 亿元，请问是什么原因？

迈瑞医疗董秘：您好，谢谢关注。今年第三季度财务费用波动主要是因为汇兑损益，谢谢。

投资者：您好，请问公司国内业务什么时候能重回正增长？第四季度表现怎么样？

迈瑞医疗董秘：您好，谢谢关注。受到多重因素的影响，国内医疗器械各细分赛道过去几年都在陆续经历震荡期，行业规模出现了不同程度的萎缩。IVD 行业当前仍在经历着量价齐跌的影响，短期内很难出现复苏。但这些挑战对迈瑞而言同样也是机遇，这不仅将带来行业集中度的提升，更将加快进口替代的速度，在这期间我们需要做好两件事：（1）加快设备业务的数智化转型，从价格营销升级为价值营销：在当前环境下，医保和医院都在迫切要求提质增效和控费降本，我们应该充分利用好迈瑞独特的数智化方案，从单纯的设备销售商向提供科室级、全院级整体解决方案供应商转型。这样既可以帮助客户实现迫切的目标，也可以帮助我们在当前激烈的竞争环境中避免低价无序竞争；（2）IVD 业务加快双大客户突破，加速培育微创外科、微创介入等高潜业务：营销已经针对大规模突破大样本量医院制定了详细的策略，未来突破的速度还将更快。微创外科和微创介入的市场容量合并来看甚至比 IVD 更大，我们也在持续加大投入来搭建专业、有经验的外科和介入耗材销售队伍以及渠道，以此确保高潜业务放量。 虽然国内业务短期面临着困难，但只要我们能做好数智化和流水化这两个战略方向，相信国内业务将走出困境，预计明年全年有望回到正增长。谢谢。

投资者：公司半年报给出指引 " 第三季度整体营业收入将实现同比正增长，同时延续营业收入金额逐季度环比改善的趋势 "，而三季报的指引只有 " 营业收入同比增长相较第三季度有所提速 "，没有 " 逐季环比改善 " 的表述了。请问管理层，公司 24 年四季度基数较低，是否意味着 25 年四季度只有同比增长，而没有环比增长了？同时 25 年半年报存在信披违规、误导投资者的行为？

迈瑞医疗董秘：您好，谢谢关注。公司 2025 年第三季度营收 90.9 亿元，同比增长 1.5%，环比增长 6.9%。经公司初步测算，2025 年第四季度营业收入同比增长相较第三季度将有所提速。公司严格遵守信息披露的有关规定，忠实履行信息披露义务。2025 年第四季度的具体经营情况详见后续定期报告及相关公告，谢谢。

投资者：贵公司从 2022 年开始，境外业务营收增长率均超过 15%，2024 年增长率高达 21.3%。为什么 2025 年上半年只有 5.39%？三季度也只 11.93% 增长率。请问为什么？（回答简单些，不要长篇大论，东扯西拉）

迈瑞医疗董秘：您好，谢谢关注。国际市场，局部仍然面临着宏观环境变化和地缘政治冲突带来的挑战。2025 年一季度因去年同期国际业务基数高，公司国际业务同比增长不到 5%。得益于海外高端客户群的持续突破、本地化平台能力建设的逐步完善，以及全球各主要地区收入的均衡分布，今年上半年公司国际业务同比增长 5.39%。第三季度公司国际业务同比增长 12%，相较上半年增长有所提速。目前国际市场的业务进度基本符合公司预期，未来公司将继续深入建设全球化供应链和本地化生产，完善全球服务保障体系，为国际市场长期的快速增长提供更强的韧性。未来几年国际收入占整体收入的比重将不断提升，尤其发展中国家将维持快速增长的趋势，并且伴随收入结构中高端客户占比持续提升，国际业务的盈利水平有望稳步提升。谢谢。

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