2025 年 11 月，加密货币与传统金融的边界正被 " 美股代币化 " 浪潮彻底打破。自 Coinbase 在三季度财报中抛出 " 万物皆可上链 " 的战略宣言后，这场裹挟着区块链技术与传统资产的变革，已从概念走向规模化落地。Coinbase CEO 布莱恩・阿姆斯特朗更是释放了关键的信号，公司计划于 12 月 17 日举办产品展示会，届时将详细披露美股代币化与预测市场的核心细节，包括合规路径、清算与托管方案、上线时间表三大核心内容。

如今，Kraken、Robinhood、Ondo、MSX 以及 Coinbase 五大平台以 " 当世五绝 " 之姿角逐美股代币化市场，在合规备案、技术架构、用户覆盖的多维战场中，重新定义全球资本的流动规则。

五绝争霸：差异化战略构建竞争壁垒，合规与创新的平衡术

在美股代币化的 " 江湖 " 中，五大平台凭借各自的核心优势形成割据态势，其战略选择不仅决定了自身的市场定位，更折射出行业发展的核心矛盾 —— 合规与创新的平衡。

东邪 Kraken：合规深厚但受限于地域政策

Kraken 以 " 瑞士 / 欧盟托管 + 透明审计 " 为核心卖点，深受欧洲机构投资者青睐。其采用的实股映射模式，确保代币价格与美股实时同步，且分红通过链上自动发放，避免了传统托管中的 " 暗箱操作 "。2024 年，Kraken 在欧洲市场的美股代币交易量占比达 35%，远超其他平台。但 Kraken 的发展受限于美国本土政策。Kraken 仍未获得美国本土的股票代币化交易许可，只能对非美国用户开放服务，这使其错失了全球最大的单一市场。

西毒 Robinhood：券商基因打通 " 链上直连 "

作为传统券商转型的代表，Robinhood 的优势在于其 " 自营托管 + 直接链连美股 " 的架构。依托原有证券经纪牌照，Robinhood 无需通过第三方机构，可直接将用户订单对接至美股交易所，实现 " 链上代币 - 线下股票 " 的实时映射。其欧洲市场数据显示，上线美股代币产品后，月活跃用户环比增长 28%，其中 35% 的用户来自原有股票交易用户，" 跨场景转化 " 效果显著。不过，Robinhood 的零佣金模式仍存争议。其主要通过将订单流出售给高频做市商获利，这一模式曾被芒格批评为 " 鼓励短期投机 "。

南帝 Ondo：以 RWA 基金化创新拓展边界

Ondo 的核心竞争力在于其 " 多元资产整合 " 能力，除美股代币外，其还推出了代币化美债、ETF 产品，形成 " 股债联动 " 的投资组合。通过与 Coinbase 合作，Ondo 的 RWA 基金产品可直接接入 Coinbase 的庞大用户生态，2025 年三季度，该产品管理规模突破 50 亿美元，成为行业最大的代币化基金平台。Ondo 的创新点在于 " 监管双保险 " —— 其不仅完成 SEC 的豁免证券发售通知备案，还引入第三方审计机构每月核查资产托管情况，确保每一枚代币对应的资产真实存在。

北丐 MSX：以开放生态抢占草根市场

MSX 走的是 " 平民化 " 路线，其核心优势在于 " 多链兼容 + 低门槛 "。用户可通过 MetaMask、BINANE Wallet、OKXWallet 等数十个主流钱包直接登录平台，无需重新开户；同时，MSX 支持 200 + 美股的代币化交易，且盘前、盘中、盘后时段均可成交，满足了全球不同时区用户的需求。产品端，平台在 200 + 美股代币现货基础上，推出最高 20 倍杠杆永续合约满足不同风险偏好需求。MSX 以 DAO 分布式自治为核心治理特色，其中文名 " 麦通 " 也由社区投票确定，进一步加强平民化属性。安全与合规层面，MSX 已完成区块链安全机构 CertiK 的全面审计，覆盖智能合约逻辑、核心交易架构及用户数据加密模块，审计结果显示 " 未发现高危漏洞 "；同时。此外，平台于 2025 年 7 月获得美国 FinCEN 颁发的 MSB（货币服务业务）许可证，后续完成 SEC 证券型通证发行（STO）备案，成为全球少数同时持有两项资质的 RWA 平台。

中神通 Coinbase：以合规体量引领行业标准

作为全球合规性最强的加密交易所之一，Coinbase 的核心竞争力在于其 " 连接新旧金融 " 的生态能力。2025 年二季度财报显示，其营收达 23 亿美元，同比增长 130%，其中机构客户贡献的交易量占比达 42%。在美股代币化领域，Coinbase 并非单打独斗，而是通过与 Ondo 等平台合作，构建覆盖 ETF、美债、股票的多元 RWA（现实世界资产）产品矩阵。其最大优势在于已获得美国多个州的金融牌照，且与富达、摩根士丹利等传统金融机构建立托管合作，确保每一枚美股代币都有 1:1 的实物资产背书。Coinbase CEO 布莱恩・阿姆斯特朗在财报电话会议中强调：" 所有资产终将上链，但这一过程必须在监管框架内推进。"

结语

这场美股代币化的 " 江湖争霸 "，最终赢家将是那些既能紧跟监管步伐，又能持续创新的平台。而对于全球投资者而言，这场变革带来的不仅是更便捷、低成本的投资渠道，更是金融体系向 " 更普惠、更高效 " 方向演进的新机遇。

正如 Coinbase CEO 布莱恩・阿姆斯特朗所言：" 链上金融不是对传统金融的颠覆，而是对它的重构 —— 让每一个人都能公平地参与全球资本市场。"