华安证券股份有限公司许勇其 , 牛义杰近期对赣锋锂业进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，产能建设持续推进》，给予赣锋锂业买入评级。

赣锋锂业 ( 002460 )

主要观点：

业绩

公司发布 25 年三季报。公司 25Q1-Q3 营收 146.2 亿元，同比 +5%，归母净利润 0.3 亿元，同比 +104%，毛利率 13.5%，同比 +3.1pct；其中 25Q3 营收 62.5 亿元，同环比 +44.1％/+35.7％，归母净利润 5.6 亿元，同环比 +364%/+417％，扣非归母净利 -0.3 亿元，同环比 +85%/+96%。主要源于非经常性损益的显著贡献，包括金融资产公允价值变动收益 5.89 亿元及处置 LAC 等联营企业产生的收益。

全球产能建设，固态研发稳步推进

公司计划至 2030 年前形成年产不低于 60 万吨 LCE 的锂产品供应能力，涵盖卤水、矿石、黏土及回收提锂等多种路径。四川赣锋年产 5 万吨锂盐项目已完成调试，产能逐步释放；阿根廷 Mali 项目已转固，重庆、东莞等地新增锂电池及储能项目也在建设中。固态电池与高性能材料：公司持续推进固态电池技术开发，已实现第一代固液混合电池的初步量产，第二代研发成果显著。同步开发硫化锂、固体电解质等关键材料，满足高能量密度、高安全性需求。

投资建议

考虑到 26-27 年锂供需格局大幅改善，我们预计 25-27 年公司归母净利润为 4.13、13.53、29.97 亿元（原值为 4.13、11.18、26.33 亿元），对应 PE 分别为 337、103、46 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

公司新增产能建设不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券曾智勤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 17.36%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 33.98 亿，根据现价换算的预测 PE 为 39.76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 52.16。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。