证券之星消息，2025 年 10 月 31 日一心堂（002727）发布公告称公司于 2025 年 10 月 31 日接受机构调研，东北证券叶菁 文将儒、长江资管汪中昊、国信证券彭思宇、富达国际翟端亭、西部研发孙阿敏、华鑫证券胡博新、中实投资年庆功、天风资管邱天、华福证券何展聪、华泰医药孔垂岩、诚盛投资冯航、中信证券陈竹 宋硕 张斌斌、UBSJudy Xie Henry Liu Chen Chen、JP MorganEric Zhao、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、创金合信基金管理有限公司张小郭 李晗、长盛基金管理有限公司洪靖怡、天治基金管理有限公司王娟、金信基金管理有限公司黄飙、上海锐天投资管理有限公司邓晨、景顺长城基金管理有限公司陈婧琳、泰康基金管理有限公司卞学清、招商证券方秋实 梁广楷 许菲菲、嘉实基金管理有限公司程佳、信达澳亚基金管理有限公司李东升、国泰海通证券股份有限公司谈嘉程、海南谦信私募基金管理有限公司唐哲、东吴证券研究所苏丰、交银施罗德基金管理有限公司周章庆、深圳市麦星投资管理有限公司王孜远、深圳市前海海运通资产管理有限公司周里亚、华泰资产管理有限公司夏炎、深圳前海精至资产管理有限公司黄登峰、中信建投汤然、海富通基金管理有限公司钟舒文、国泰海通证券余文心 周航、国泰海通张澄、开源证券巢舒然 谭怡、国金证券王奔奔、华创证券研究所赵建韬 高初蕾参与。

具体内容如下：

问：云南零售业务下滑的影响何时能弱化 ? 门店调改的细分品类占比如何 ? 后续推广计划是什么 ?

答：外部政策 ( 如医保规范 ) 与宏观经济 ( 老龄化、消费渠道多元化 ) 变化较大 , 药店所面临的环境和模式不太可能恢复至过去状态 , 公司核心策略是优化内部 , 包括门店调改、员工培训、激励政策完善等。目前调改门店已显成效 , 例如首个调改门店月销售额从 20 万元提升至 30 万元且保持稳定 , 客流、客单价、客群结构均有优化 , 单店产出改善将逐步落地 ,2026 年进入常态化推进阶段。

调改门店新增品类个护美妆 ( 含械字号、消字号、妆字号 , 有现有销售基础 , 占比最高 ) 、功能性食品 ( 以药食同源产品为主 ) 、食品饮料、儿童潮玩 ; 药食同源、轻养生食品是除个护外的重点突破方向 , 将通过自有中药板块研发 + 外部工业合作扩充品类。

问：现阶段行业系列政策的导向在不断升集中度 , 如何看待行业出清现状以及后续出清节奏 ?

答：行业核心方向是 " 提升单店服务人数与效率 ", 经营合规化 ( 如医保溯源码全覆盖、供应链合规 ) 是关键趋势。医保溯源码启用后 , 产品流通记录唯一 , 有效减少流药、串货等乱象 , 头部规范上市公司竞争环境更公平 , 但短期会有合规阵痛。

门店出清不会短期大幅发生 , 预计 2-3 年逐步优化 , 有行业报告显示最终单店服务人数能达 2000-3000 人 , 约 2/3 合规医保药店留存 , 留存门店聚焦服务能力、规范程度、覆盖人群 ; 租金将随市场竞争与门店效率提升逐步趋于合理。

问：如何看待长护险落地带来的机遇 ? 目前在试点地区有哪些业务形态 ?

答：长护险是国家保障失能、半失能老人的重要福利 , 未来覆盖人群与范围将持续扩大 , 与公司医养业务高度契合 , 是重要发展机遇。公司现有金鼎山集中养老中心、2 家托管社区服务中心可承接长护险业务 ; 部分居家养老 ( 针对失能老人护理 ) 也可使用长护险 ; 公司正积极准备长护险承接资质与服务流程 , 应对未来需求增长。

问：省外门店目前盈利情况如何 ? 未来省外投资有哪些规划 ?

答：省外盈利分化山西、海南盈利表现较好 , 广西微利 , 贵州基本持平 , 四川、重庆微亏 , 上海受新建物流项目及去年门店收购项目影响轻微亏损 ; 云南仍是利润贡献主力 , 随着省外次新店占比下降、老门店进入盈利周期 , 未来 2-3 年内省外盈利占比将逐步提升。

投资规划聚焦西南 ( 川渝贵 ) 、海南、山西等现有布局区域 , 通过新建、收购等多种模式加密门店 , 强化区域服务深度与供应链合作能力 , 具体节奏将根据地方政策与市场机会调整。

问：未来计划发展多少家医养中心 ? 医养中心从新建到盈亏平衡、稳态的周期如何 ?

答：集中养老中心不做大规模重资产投入 , 未来重点推广公建民营社区养老中心 ( 对接政府资源 ) 与居家养老 , 契合 95% 以上老人倾向居家养老的需求。稳态后通过增值服务 ( 理疗、健康管理、三甲医院绿通 ) 提升收益 ; 社区与居家养老因轻资产模式 , 盈利周期更短 , 将随团队建设与流程优化逐步放量。

一心堂（002727）主营业务：医药零售连锁和医药配送业务。

一心堂 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 130.01 亿元，同比下降 4.33%；归母净利润 2.69 亿元，同比下降 8.17%；扣非净利润 2.53 亿元，同比下降 26.27%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 40.87 亿元，同比下降 4.62%；单季度归母净利润 1894.16 万元，同比上升 78.71%；单季度扣非净利润 993.53 万元，同比下降 78.04%；负债率 52.85%，投资收益 -133.33 万元，财务费用 8478.25 万元，毛利率 32.47%。

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 17.61。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1071.83 万，融资余额增加；融券净流入 18.8 万，融券余额增加。

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