开源证券股份有限公司张绪成 , 程镱近期对永泰能源进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：电力表现亮眼，海则滩煤矿和储能贡献成长》，给予永泰能源增持评级。

永泰能源 ( 600157 )

煤价拖累前三季度业绩，电力业务表现亮眼，维持 " 增持 " 评级

公司发布 2025 年三季报，2025 年前三季度实现营业收入 177.28 亿元，同比 -20.77%；实现归母净利润 1.98 亿元，同比 -86.48%；实现扣非后归母净利润 1.55 亿元，同比 -88.92%。单 Q3 来看，公司实现营业收入 70.52 亿元，环比增长 40.05%；实现归母净利润 0.72 亿元，环比下降 3.87%；实现扣非后归母净利润 0.55 亿元，环比下降 3.82%。考虑到电力板块发电量创新高，我们上调 2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润为 5.8/10.5/14.7 亿元（前值 4.1/9.0/14.6 亿元），同比 -62.6%/+79.9%/+40.2%；EPS 为 0.03/0.05/0.07 元，对应当前股价 PE 为 61.0/33.9/24.2 倍，业绩同比下滑主要系焦煤市场价格同比下降所致。Q3 电力业务发电量创历史新高，对冲了部分煤价下行影响，海则滩煤矿建设与储能业务转型均取得积极进展，为公司长期发展注入动力，维持 " 增持 " 评级。

电力业务迎峰度夏创佳绩，煤炭业务稳产提效

电力业务：Q3 发电量创单季历史新高。2025 年三季度，公司紧抓夏季用电高峰，发电量达 135.35 亿千瓦时，同比增长 11.65%。其中，张家港沙洲电力、裕中能源、周口隆达等主力电厂月度或季度发电量创下历史最高纪录，机组利用小时数在所在区域名列前茅，充分彰显了公司在电力保供中的骨干作用和卓越的运营能力。2025 年 1-9 月，公司电力业务累计实现发电量 314.29 亿千瓦时，售电量 298.12 亿千瓦时。煤炭业务：生产稳定，效率提升。2025 年 1-9 月，公司实现原煤产量 1,133.10 万吨，销量 1,139.05 万吨；洗精煤产量 182.52 万吨，销量 177.26 万吨。单 Q3 来看，原煤产量 441.8 万吨，环比增长 10.4%，生产保持稳定。公司通过优化采掘设计、强化全流程煤质管控等措施，推动三季度精煤回收率环比二季度提升 1.05%，持续推进降本增效。

海则滩煤矿建设加速推进，储能业务技术突破打开想象空间

海则滩煤矿建设取得重大阶段性成果：作为公司未来核心增长点，海则滩煤矿建设全面加速。截至 2025 年 9 月底，井下二期工程已完成总工程量的 70%；9 月底成功起立 " 亚洲最重 " 主立井井架，10 月初选煤厂主厂房提前 30 天完成主体封顶。项目计划于 2026 年 7 月初开始试采出煤，并于 2027 年实现当年投产即达产，为公司未来业绩增长提供了坚实保障。储能业务核心技术不断突破：公司在全钒液流电池领域持续创新。其研发的第 1 代正极固体增容材料可将正极电解液成本降至传统方案的 40%～60%，并将系统工作温度区间扩大至 5 ℃～70 ℃，为行业带来突破性解决方案。同时，1.2 代 32kW 电堆产品能量效率达到 80% 以上，处于国内先进水平。截至 2025 年 9 月末，公司已累计拥有储能相关专利技术 26 项，为打造第二成长曲线奠定坚实的技术基础。

风险提示：煤价下跌超预期；煤炭产量不及预期；储能转型不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券翟堃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 46.8%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 4 亿，根据现价换算的预测 PE 为 80.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 1.8。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。