中邮证券有限责任公司孙业亮 , 常雨婷近期对金山办公进行研究并发布了研究报告《AI& 信创双轮驱动，Q3 实现良好增长》，首次覆盖金山办公给予买入评级。

金山办公 ( 688111 )

l 前三季度实现良好增长，信创招标加速

2025 年第三季度，公司实现营业收入 15.21 亿元，同比增长 25.33%；归属于母公司所有者净利润 4.31 亿元，同比增长 35.42%。分业务看：1）WPS 个人业务收入 8.99 亿元，同比增长 11.18%。公司通过 AI 新产品落地推广及海内外市场精细化运营，带动 WPS AI 月活、付费用户数及用户价值稳步提升，该业务收入保持稳健增长。截至 2025 年 9 月 30 日，WPS Office 全球月度活跃设备数为 6.69 亿，同比增长 8.83%。其中，WPS Office PC 版月度活跃设备数 3.16 亿，同比增长 14.05%；WPS Office 移动版月度活跃设备数 3.53 亿，同比增长 4.54%。2）WPS365 业务收入 2.01 亿元，同比增长 71.61%。公司不断完善协作与 AI 条线产品，民营企业及地方国企客户覆盖进展卓有成效，产品力和行业影响力持续提升，延续了该业务的高速增长趋势。3）WPS 软件业务收入 3.91 亿元，同比增长 50.52%。前三季度党政信创招标及确收进度加速，带动该业务实现强劲增长。同时，公司政务 AI 产品持续迭代，目前已在中央及地方党政机关落地推广，为信创客户数智化转型保驾护航。

l 发布 WPS AI3.0，推出原生 Office 办公智能体

2025，公司以 "AI、协作、国际化 " 为战略重点，持续迭代优化产品，在智慧办公领域持续稳固竞争优势。上半年公司发布 WPS AI3.0 并推出原生 Office 办公智能体，包括 AI 改文档、灵犀语音助手、WPS AIPPT、WPS 知识库等全新功能。原生 Office 办公智能体 "WPS 灵犀 " 作为 WPS AI3.0 的核心能力载体，融合多项 AI 功能，根据需求调用不同能力执行相关操作，智能高效完成复杂任务，标志着公司 AI 能力由工具型应用向协同智能体转变。基于 WPS AI3.0，公司推出 AI 改文档、灵犀语音助手、WPS AIPPT、WPS 知识库等全新功能。

l 推进生态合作，9 月适配骁龙 X Elite

9 月 24 日至 25 日，2025 骁龙峰会在北京举行，活动现场，公司宣布推出骁龙 X 系列平台赋能的 AI PC 适配版 WPS Office。该版本依托骁龙 X 系列平台的性能优势和算力，启动速度相比其他系统提升 20%。本次合作中，WPS Office 通过与 AIPC 深度适配，充分发挥骁龙 X 系列平台性能优势。在大型文档打开、复杂表格运算及多任务并行场景下，均展现高速响应能力和低功耗表现，为移动办公提供高效解决方案，此次合作标志着硬件算力＋软件场景的融合进入实用阶段。

l 投资建议与盈利预测

预计公司 2025-2027 年的 EPS 分别为 4.06、4.83、5.83 元，当前股价对应的 PE 分别为 83.24、69.93、57.89 倍。公司通过 AI 新产品落地推广及海内外市场精细化运营，带动 WPS AI 业务稳步提升，叠加信创业务招标及验收加速，公司整体有望实现加速增长。首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。

l 风险提示

行业竞争加剧；技术迭代不及预期；AI 业务落地不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 29 家机构给出评级，买入评级 26 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 407.81。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。