开源证券股份有限公司余汝意 , 石启正近期对英科医疗进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：海外产能或投产在即，重回美国市场有望利润高增》，给予英科医疗买入评级。

英科医疗 ( 300677 )

海外产能或投产在即，重回美国市场有望利润高增，维持 " 买入 " 评级公司 2025Q1-Q3 实现营收 74.25 亿元（yoy+4.60%），归母净利润 9.24 亿元（yoy+34.47%），扣非归母净利润 4.84 亿元（yoy-19.32%）。单 Q3 实现营收 25.11 亿元（yoy-2.90%），归母净利润 2.14 亿元（yoy+113.04%），扣非归母净利润 0.84 亿元（yoy-25.87%），利润环比下滑主要系汇兑损失较大。销售费用率 2.87%（+0.02pct），管理费用率 6.44%（+1.10%），研发费用率 4.17%（+0.04pct），财务费用率 1.71%（+2.20pct），公司财务费用率提高主要系汇兑损失较大。考虑到公司外汇储备及理财产品较多，受美元降息周期影响较大，我们下调 2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 13.15/18.41/23.38 亿元（原值 16.11/18.97/22.35 亿元），EPS 分别为 2.01/2.81/3.57 元，当前股价对应 P/E 分别为 19.4/13.8/10.9 倍，但公司海外产能或投产在即，规避关税壁垒重回价格更高美国市场，利润有望快速增长；长期来看行业老旧产能逐步去化，公司成本优势显著，产能持续扩张，市场份额有望稳步提升，维持 " 买入 " 评级。

一次性手套市场成长属性强，丁腈手套量价齐升，前景可期

预计 2025 年全球一次性手套销售量将达到 8293 亿只，销售收入达到 136 亿美元。从细分市场分析，丁腈手套在疫情后，增速领先且市场空间广阔。中国丁腈手套市场成长逻辑清晰，量价齐升的前景值得期待。需求端：使用场景全覆盖，市场空间广阔。价格端：供需关系改善，全球丁腈手套价格企稳回升。成本端：原材料和燃料价格波动较大，影响手套厂商经营情况。公司布局上游原料，通过参控股丁腈胶乳生产企业，保障手套原材料稳定供应。

一次性手套产能快速扩张，设备工艺均处于领先水平

2024 年公司一次性手套总产能达到 870 亿只，同比增长 5.33%。其中，一次性丁腈手套产能达到 560 亿只，一次性 PVC 手套产能达到 310 亿只。公司目前在国内拥有六大生产基地。公司目前在安徽淮北、安徽安庆、江西九江、山东潍坊、江苏镇江以及山东淄博六大生产基地。公司生产设备、生产技术、自动化程度多维度优势显著，标准丁腈手套生产线长度超过 1.6 公里，设有约 500 个控制点，以确保高效稳定的生产及低能耗，良品率维持在 99% 以上。

风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际贸易摩擦。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券彭波研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 72.6%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 14.53 亿，根据现价换算的预测 PE 为 17.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。