文 / 乐居财经 严明会

官宣 " 分手 "17 天后，大商股份（600694.SH）董事会预约了总部 11 楼会议室。这场临时股东会议定在 11 月 3 日，当天主要审核的议案就是回购注销几个月前发给陈德力的奖励股份。

" 激励对象因辞职、公司裁员、劳动合同到期而离职，激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票不得解除限售，由公司以授予价格回购注销 "。

因个人原因从公司离职，陈德力不再具备激励对象资格，其持有的已获授但尚未解除限售的限制性股票合计 341.00 万股 ( 调整后 ) ，将由大商股份回购注销，回购价格为 10.936363 元 / 股 ( 调整后 ) 。

据此，大商股份将就限制性股票回购事项，支付的回购价款约 3729.30 万元，全部以自有资金支付。

而今年 3 月初，大商股份发布 2025 年限制性股票激励计划（草案），宣布向陈德力授予股权激励红包—— 310.00 万股限制性股票，授予价为 13.03 元，对应资金额约为 4039.3 万元。

这笔钱完全是陈德力自己掏荷包，大商股份没有向其 " 提供贷款以及其他任何形式的财务资助，包括为其贷款提供担保。"

对比前后的出入，陈德力在大商股份拿的这份股权激励，算是亏了 310 万元。

激励，是利益与风险共担。上市公司推出股权激励，实际就是希望将公司的发展与高管、员工的利益捆绑在一起。体现公司对员工重视的同时，还能够增强员工工作信心与动力，形成刺激业绩持续增长的闭环。

彼时，大商股份也的确对陈德力寄予厚望，拟定的激励股份授予价较公告前 1 日交易均价 26.04 元 / 股，折价约 50%。

而陈德力也铆足了劲儿准备大干一场，以回报新东家的信任，他接受的考核年度为 2025 年、2026 年，业绩考核目标均为净利润增速不低于 10%。

这是一个较高的目标。

尽管在过去的 2024 年大商股份录得净利润 5.86 亿元，同比增长 16.05%。

但不能忽视的是，大商股份的这一业绩数据，在此前已连续两年 " 倒车 "，其 2022 年、2023 年的净利润分别为 5.49 亿元、5.05 亿元，同比下滑 27.67%、8.02%。

接受这样一个业绩考核，显然当时陈德力对带领大商股份发展其实颇有信心。

8 月 26 日，陈德力掌舵大商股份后的首份半年报张出——营收、净利双双下滑。

数据显示，大商股份今年上半年实现营业收入 34.16   亿元，同比下降   6.89%；实现净利润   4.23   亿元，同比下降 12.24%；归母扣非净利润   3.55   亿元，同比下降 7.21%。

消费市场竞争激烈，上半年大商股份对部分门店的结构调整，影响公司整体营业收入下降。

整体毛利率虽维持在 42.49% 的较高水平，且略有增长，但未能弥补营收下滑造成的影响；同时通过精细化管理持续优化成本费用，但费用总额同比降幅小于毛利降幅。

整合优化供应链、升级商业模式、优化组织架构、推动数字化转型……今年上半年，陈德力的动作不少，但大象转身从来不是件容易的事。

而以上半年的成绩单展望全年预期，陈德力要完成 2025 年的考核目标，应该也绝非易事。

值得注意的是，今年 5 月 6 日，大商股份召开 2024 年年度股东大会，审议通过了《2024   年年度利润分配预案》：向全体股东按每 10 股派发现金红利 10.00 元 ( 含税 ) ，每 10 股派送红股 1 股。

而乐居财经《物业 K 线》获悉，陈德力的激励股票在今年 4 月 8 日完成登记。因此，此番分红股东名单中，陈德力也在。

根据相关规定，" 解禁前取得的股息红利暂减按 50% 计入应纳税所得额，适用 20% 的税率计征个人所得税，税后每股实际派发现金红利人民币 0.89 元 "，据此计算，陈德力享受的 2024 年度分红约为税后 275.9 万元。同时，因分红股派送，其股份红包也增至 341 万股。

此外，乐居财经《物业 K 线》还注意到，尽管去年 12 月 3 日才入职大商股份，但陈德力 2024 年领取的税前报酬总额为 90 万元。

总的来说，激励股份带来分红，再加上在任 10 来个月的工资，肯定能够对冲陈德力在这份激励股权中授予价与回购价的差额亏损。

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