10 月 23 日港股盘后，平安好医生（01833.HK）披露了 2025 年前三季度业绩报告，营收与利润均实现双位数增长。

财报显示，今年前三季度，平安好医生实现收入 37.25 亿元（单位人民币，下同），同比增长 13.6%；净利润为 1.84 亿元，同比大增 72.6%；经调整净利润 2.16 亿元，同比增长 45.7%。

值得玩味的是资本市场的反映。10 月 24 日，平安好医生（01833.HK）股价继续下行，一度下探 9.4%，截至发稿前，该股跌幅为 5.49%，报 14.63 港元 / 股。

这种背离并非首次。早在 8 月 19 日盘后平安好医生发布中报时，公司上半年营收同比增长 19.5%，净利润同比激增 136.8%，股价次日交易却大跌 6.81%。随后，股价重回上升通道。

有分析指出，连续两次 " 业绩利好变利空 " 的背后，是市场对平安好医生后续增长持续性的担忧，以及潜在估值风险疑虑。此外，中期财报点评中，浦银国际曾表示，平安好医生中期业绩虽亮眼，但年内较大股价涨幅或仍需业绩增长消化。

截至 10 月 23 日收盘，平安好医生年初至今的股价累计涨幅约为 141%。这一表现超越了同期内的京东健康（06618.HK）、众安在线（06060.HK）以及阿里健康（00241.HK）等互联网医疗概念股的涨幅。

事实上，自 2021 年进入业务转型期以来，平安好医生今年才真正重归增长轨道，在收入增速、毛利率及经调整净利率三大核心指标上均实现全面增长。这也是推动其年内股价翻倍表现的主因。

今年三季度，平安好医生整体经营延续增长态势，助力前三季度各项经营数据取得不错表现。

对于业绩的提升，平安好医生指出，主要受益于公司医险协同模式的不断深化，" 保险 + 医养会员 " 模式的持续深耕，以及在企业健康管理业务上的快速推进。

今年前三季度，公司综合金融客户端（F 端）及企业端（B 端）企康业务收入同比增长 21.5%；前三季度，公司累计服务企业客户数超 4500 家，B 端付费用户数同比增长 30.6%。

与此同时，公司协同平安集团，汇聚 F 端及 B 端企康流量，在线、线下结合，AI 全面赋能应用，打磨以到线服务为核心、串联到店 / 到企 / 到家的闭环服务。截至 9 月末，家医会员权益覆盖用户数超 4000 万人，居家养老服务权益用户数较 2024 年末增长 41%。

此外，平安好医生积极推进 AI 技术应用，专业医疗服务的质量和效率得到显著提升，复杂疾病 MDT（多学科会诊）治疗方案准确率进一步提升至近 90%，并且助力家医客均服务成本同比下降约 52%。

总结而言，平安好医生通过 "F 端 +B 端 " 双轮驱动战略，深化与平安集团生态协同，叠加 AI 技术赋能下，运营效率提升、成本管控优化，实现业绩高增。

不过，从增速看，平安好医生三季报显露疲态，13.6% 的营收同比增速，较上半年的 19.5% 有所放缓。此外，平安好医生前期涨幅过大，估值回调压力开始显现。

2025 年初以来，在 AI 医疗概念热潮推动下，背靠平安集团资源优势的平安好医生，受到资金追捧。其股价从 6 港元左右的低位启动，至 9 月 3 日触及 24.4 港元年内高点，期间累计涨幅超 3 倍。

在此背景下，平安好医生估值风险加速释放，当前公司股价较年内高点已回撤近 40%。但即便经历一段时间的调整，平安好医生市盈率（TTM）仍达 141.38 倍。