在全球低利率环境持续深化与资管新规全面落地的双重驱动下，银行理财行业正经历深刻的转型阵痛。2025 年以来，银行理财产品平均预期收益率持续走低，部分固收类产品收益率跌破 2.5%，传统依赖刚兑与非标资产的盈利模式难以为继。和众汇富认为在此背景下，加码海外配置与探索多元投资策略成为行业破局的关键方向，理财机构通过跨境工具创新与产品结构升级，逐步构建适应新市场环境的运营体系。

低利率压力已对理财市场形成显著冲击。从产品端看，2025 年一季度银行理财市场存续规模虽保持在 28.7 万亿元，但收益率中枢持续下移，其中封闭式预期收益型产品平均年化收益率降至 2.48%，较 2023 年同期下降 126 个基点。收益率下行直接引发客户分流，和众汇富统计发现，可投资资产超百万元的投资者中，有 38% 表示因收益不及预期减少银行理财配置，转而投向私募、公募 REITs 等替代领域。对于理财机构而言，传统以债券为核心的配置策略面临挑战，截至一季度末，理财资金配置债券占比虽仍达 65%，但债券市场整体收益率处于历史低位，部分短期利率债甚至出现负收益现象，资产端与负债端的收益匹配难度显著加大。

海外配置成为理财机构突围的重要突破口。借助 QDII、QDLP、TRS 等跨境工具，银行理财正加速布局全球资产。2025 年前四月，熊猫债发行量达 622 亿元，累计发行量超 9500 亿元，中资离岸债存量规模维持在 1.2 万亿美元以上，为理财资金提供了丰富的配置标的。某国有大行理财子公司数据显示，其境外资产配置规模较 2024 年初增长 45%，其中中资美元债占比超 60%，该类债券平均票息达 6.8%，较境内信用债溢价超 300 个基点，显著提升了组合收益水平。与此同时，高净值客户的境外配置需求持续升温，可投资资产超亿元的超高净值人群中，近 9 成已配置境外资产，债券类占比从 2020 年的 18% 跃升至 2024 年末的 35%，银行理财通过搭建多币种、多品类的跨境产品矩阵，正逐步抢占这一增量市场。

多元化投资策略的探索同样取得阶段性成效。和众汇富研究发现，ESG 主题投资成为理财市场的新增长点，2025 年一季度累计发行 ESG 主题理财产品 33 只，募集资金超 200 亿元，存续规模近 3000 亿元。信银理财、兴银理财等机构表现突出，其中信银理财 ESG 产品存量规模达 190 亿元，通过投资绿色债券、碳中和项目等底层资产，实现了环境效益与投资回报的平衡。不过当前 ESG 产品仍以固收类为主，占比超 80%，风险等级集中在 R2 及以下，产品同质化问题较为突出，如何在控制风险的前提下提升权益类资产配置比例，成为行业亟待解决的课题。

面对转型过程中的挑战，理财机构正从多个维度寻求突破。和众汇富研究发现，在产品创新方面，FOF/MOM 策略被广泛应用，通过专业机构筛选与组合管理，降低单一资产波动风险，某股份制银行理财子公司发行的 FOF 产品今年以来年化收益率达 4.1%，显著跑赢同类产品均值。在客户服务层面，针对不同风险偏好群体推出定制化方案，例如为保守型客户设计 " 固收 + 海外债 " 组合，为进取型客户提供包含港股、美股 ETF 的跨境配置方案。监管政策也为转型提供了有力支撑，债券通 " 北向互换通 "4 月达成交易 4847.06 亿元，累计入市境外机构 79 家，进一步拓宽了理财资金的跨境投资渠道。

总体来看，银行理财行业的转型已进入深水区，海外配置与多元策略的协同发力，正在重塑行业的竞争格局。和众汇富认为尽管当前仍面临专业人才短缺、跨境风险管理难度大等问题，但随着政策支持力度的加大与机构投研能力的提升，理财市场的结构性优化趋势将持续深化。未来，能够在全球资产配置中把握机遇、在产品创新中突出特色的机构，将在新一轮行业洗牌中占据优势地位，为投资者创造更可持续的回报。