在金价遭遇自 2013 年以来最大单日暴跌之际，投资者持有的实物支持型黄金 ETF 数量攀升至三年来的最高水平。

根据彭博汇编的全球数据，截至周二，黄金 ETF 的总持仓量升至 9890 万盎司，这是自 2022 年 9 月 16 日以来的最高水平。

本周二，黄金价格一度暴跌 6.3%，创下自 2013 年以来最大的单日跌幅，市场担忧此前的涨势过快、过猛。黄金价格在周三继续下跌，北京时间周三晚 11 点 40 分左右，现货黄金日内跌幅大约为 2.2%，此后跌幅有所收窄。

尽管经历了近日下跌，金价今年以来仍上涨超 50%。这在一定程度上得益于散户投资者大量涌入以实物黄金为支撑的 ETF，这类 ETF 已成为他们获得黄金敞口的热门方式。

有分析指出，本轮黄金上涨与今年年初的行情存在本质区别。央行并未参与 9 月份以来的黄金上涨过程。从交易时段分析，4 月份的黄金大涨主要发生在亚洲交易时段，而本轮上涨则主要发生在欧美时段，亚洲时段仅以跟涨为主。这一现象表明，稳定性较强的央行购金力量并未介入。

更令人担忧的是，本轮黄金上涨伴随着 ETF 规模的大幅膨胀，这同样与年初交易情况形成鲜明对比。ETF 资金属于典型的快进快出型资金，其主导的行情往往波动剧烈。此外，黄金 ETF 隐含波动率飙升，历史经验表明，这通常出现在短期转折点和趋势耗尽时刻。