本文来源：时代周报 作者：雨辰

从最低 4.45 元 / 股到最高 43.04 元 / 股，*ST 亚振半年内股价翻了 8 倍多。

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10 月 17 日，" 妖股 "*ST 亚振（603389.SH）股价跌停，报收 40.83 元 / 股，总市值约 107 亿元。就在前一日晚间，公司公告提示股票交易风险，提醒投资者关注退市风险与业绩不确定性。

公告显示，*ST 亚振股价自 2025 年 4 月 8 日至 10 月 16 日期间，累计涨幅达到 865.84%，公司股票交易 15 次触及股票交易异常波动。

与股价走势形成鲜明对比的是 *ST 亚振的业绩表现。自 2021 年至 2025 年上半年，公司归母净利润连续四年半处于亏损状态，累计亏损金额高达 4.36 亿元，陷入经营困境。与此同时，公司股票已于 2025 年 5 月 6 日起被实施退市风险警示。

若 2025 年全年无法实现 " 主营业务营收突破 3 亿元且扣非净利润为正 "，*ST 亚振将面临终止上市风险。当前，" 保壳 " 已成为公司 2025 年的头号任务。经时代周报记者梳理，年内 *ST 亚振已接连发布 153 条公告。

白衣骑士入主，亏损局面仍待扭转

*ST 亚振创立于 1992 年，并于 2016 年在上交所上市，公司集产品研发设计、生产制造、安装服务及家居文化研究为一体，主要从事中高端海派经典及海派现代家具产品的研发、生产与销售。

受房地产市场低迷影响，*ST 亚振的家具生意面临困境。2025 年上半年，*ST 亚振实现营业收入 1.06 亿元，同比增长 3.34%，归母净利润亏损 3309.39 万元，同比下降 17.82%。在此之前，公司归母净利润已连续四年处于亏损状态。

因 2024 年全年扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于 3 亿元，且扣非净利润为负值，*ST 亚振自 5 月 6 日起被实施退市风险警示。

退市压力之下，*ST 亚振迎来了 " 白衣骑士 "。5 月 29 日，*ST 亚振实际控制人由高伟、户美云、高银楠变更为吴涛。吴涛持有公司 45% 股份，与其一致行动人范伟浩合计持股 50.47%，成为绝对控制方。

控制权更迭不仅改变了股东结构，也成为 *ST 亚振跨界转型的起点。

新实控人吴涛的背后，是具备矿业背景的 " 援军 " —济南域潇集团有限公司（以下简称 " 域潇集团 "）。据其官网信息，域潇集团是全球锆钛、稀土、石墨矿产开采企业，2023 年底净资产超 100 亿元，公司在莫桑比克持有的锆钛矿采矿权已探明金属资源量超 1 亿吨，业务覆盖海外采矿、海运、深加工等全链条。

在此背景下，*ST 亚振也正式切入 " 矿业 "。8 月 20 日晚间，*ST 亚振公告完成对广西锆业 51% 股权的收购，正式涉足锆钛选矿业务，交易价格约 5544.90 万元。

广西锆业从境外进口锆钛毛矿、重矿砂精矿，并在境内进行分选，产出锆英砂、钛精矿、独居石、金红石等，并实现对外销售。至此，*ST 亚振业务拓展至锆钛选矿领域，形成具备中高端家具业务与锆钛选矿业务的多元化业务布局。

广西锆业的并入，能否扭转 *ST 亚振的亏损局面？10 月 17 日，时代周报致电 *ST 亚振证券部，对方表示广西锆业目前已经并表，并处于正常经营状态，具体业绩表现要看三季报情况，至于未来公司主营业务是否将调整，截至目前并没有明确的计划。

年内 17 次登龙虎榜，转型前景仍存疑

与业绩形成鲜明对比的，是 *ST 亚振堪称 " 魔幻 " 的股价走势。

Wind 数据显示，*ST 亚振 2025 年内累计 17 次登上龙虎榜。其中，国泰海通证券总部、东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部、中信证券上海分公司交投较为活跃。

10 月 13 日至 10 月 15 日，*ST 亚振连续走出三个涨停板。龙虎榜数据显示，10 月 13 日至 10 月 15 日期间，上榜营业部席位合计成交 9657.08 万元，其中买入金额为 6031.1 万元，卖出金额为 3625.98 万元，合计净买入 2405.13 万元。

具体来看，国泰海通证券总部、高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道证券营业部分别买入 2993.24 万元、1126.45 万元；国泰海通证券总部、中信证券杭州凤起路证券营业部分别卖出 1365.39 万元、727.00 万元。

此外，时代周报记者梳理发现，截至 2025 年中报，紫金矿业投资（上海）有限公司出现在 *ST 亚振十大流通股东名单中。截至上半年末，其持有 *ST 亚振 274.37 万股，持股比例达 1.04%。

天眼查信息显示，紫金矿业投资（上海）有限公司系紫金矿业（601899.SH）的全资子公司。紫金矿业作为国内头部矿企，其投资子公司持股 *ST 亚振，进一步引发资本联想。

图片来源：天眼查

尽管资金热炒、跨界动作不断，但 *ST 亚振 " 保壳 " 前景仍充满不确定性。

有业内人士告诉时代周报记者："ST 板块历来容易被题材化放大，但最终仍需业绩支撑。"

根据 *ST 亚振公告，广西锆业目前建设产能 60 万吨 / 年。2025 年 1-5 月，广西锆业投产，实现主营业务收入 1.27 亿元。此外，广西锆业的业绩承诺期为 2025 年至 2027 年三年累计净利润不低于 6500 万元，折算下来年均约 2000 万元。

百川盈孚 9 月 25 日发布的研报显示，当前锆英砂实际成交乏力，市场缺乏明确指引。上游选矿企业及贸易商多稳价报价，试图缓冲市场下行预期，但因库存消化慢、部分企业有资金回笼压力，实际交易有议价空间。目前锆英砂价格暂未形成新一轮跌势，但上行阻力大，市场氛围偏空，若无重大利好刺激，预计短期内价格将窄幅整理。

这家连年亏损的家具企业，能否借 " 矿业资产注入 " 完成华丽转身？时代周报将持续关注。