美国股市在周五一度刷新历史高点，但尾盘受科技股走弱拖累，三大指数有所回落。不过，得益于此前几日的强劲走势，主要股指仍录得一周上涨。

市场对美国政府停摆和就业市场疲软的担忧并未显著削弱投资者的风险偏好，人工智能概念的持续火热与美联储降息预期成为支撑行情的关键因素。

周五收盘，道琼斯工业指数上涨 238.56 点，涨幅 0.51%，报 46,758.28 点，表现相对突出；标普 500 指数几乎持平，小幅上涨 0.01% 至 6,715.79 点；纳斯达克综合指数下跌 0.28%，收于 22,780.51 点；小盘股为主的罗素 2000 指数则上涨 0.72%，报 2,476.18 点。值得注意的是，四大股指在盘中均创下历史新高，显示资金入市热情依旧。

然而，尾盘部分热门科技股的下跌削弱了整体涨势。Palantir Technologies 领跌标普 500 指数，单日大跌 7.5%；特斯拉与英伟达分别下跌超过 1% 和接近 1%。作为市场情绪风向标的 CBOE 波动率指数（VIX）同步走高，显示投资者加大了对潜在下行风险的对冲操作。

尽管如此，本周整体表现仍然亮眼。标普 500 指数周涨幅约 1.1%，道指同样上涨 1.1%，纳指累计上涨 1.3%，罗素 2000 指数更是跃升近 2%。这表明，即便在政府停摆持续的背景下，市场仍倾向于聚焦企业盈利前景与流动性环境，而忽略短期的政策噪音。

美国政府停摆已进入第三天，但投资者对此反应有限。华尔街普遍认为，本轮停摆或与过去类似，不会对股市形成决定性冲击。历史上，美国政府停摆通常只对经济活动带来短期干扰，而难以改变企业盈利趋势。当前，投资者更多担心的是通胀反复、就业市场走弱和宏观政策不确定性，但同时也相信停摆事件不会阻止人工智能相关交易的热潮。

不过，停摆直接导致经济数据 " 真空 "。美国劳工部已暂停大部分业务，原定于周五发布的 9 月非农就业报告被迫推迟。虽然缺乏这一关键数据在短期内减轻了市场压力，但也削弱了美联储决策层在 10 月会议前的参考依据。根据 CME FedWatch 工具，市场普遍预计美联储将在 10 月 29 日的议息会议上降息 25 个基点。

与此同时，停摆带来的不确定性也在增加。特朗普表示，政府停摆为他提供了 " 前所未有的机会 " 来裁减联邦机构规模，并威胁可能出现大规模裁员。财政部长贝森特（Scott Bessent）警告称，停摆可能导致美国 GDP、经济增速及就业的明显损失。国会预算办公室预计，每天将有约 75 万联邦雇员被迫无薪休假。

劳动力市场本身也释放出疲软信号。ADP 本周三公布的 9 月私人部门就业数据显示，就业人数录得自 2023 年 3 月以来的最大降幅，进一步强化了经济放缓的迹象。部分分析师认为，就业降温与政府停摆的叠加，将推动美联储在 10 月会议上加快宽松步伐。

富国银行投资研究院高级策略师 Jennifer Timmerman 指出："9 月的私人就业数据虽然只是官方非农的替代指标，但已经足够疲弱，足以为美联储再次降息提供理由。就业前景恶化给经济亮起了‘黄灯’，在这一背景下，市场对降息的预期更加坚定。" 她补充称，目前 10 年期美债收益率维持在 4.11% 的低位，足以支持标普 500 刷新历史高点。

//   港股调整   //

在此前连续多个交易日大涨后，港股市场 10 月 3 日出现调整。截至收盘，恒生指数跌 0.54%，报 27140.92 点；恒生科技指数跌 0.90%，国企指数跌 0.68%。

分析人士指出，港股市场并没有出现利空消息，属于正常的获利回吐。从长期来看，港股的上涨行情仍未结束。

港股多数互联网股出现回调，但阿里巴巴 -W 却延续上行走势。Wind 数据显示，截至收盘，阿里巴巴 -W 上涨 1.09%，股价创近四年来新高。阿里巴巴 -W 已连续 4 个交易日上涨，累计涨幅达 11.17%。

今年以来，阿里巴巴 -W 持续获南向资金青睐，截至 9 月 30 日，南向资金对其持股超 21 亿股，持股市值超 3700 亿港元。此外，多家机构给予阿里巴巴 -W 买入评级。

国信证券分析师张伦可表示，港股互联网巨头估值与海外差异快速收敛，当前腾讯与 Meta、阿里与谷歌估值已回到类似水位。日前，阿里在云栖大会上表示，将继续加大 AI 方面的资本开支，并预测 2032 年阿里布局的数据中心能耗将较十年前有十倍间提升空间。国内巨头正式进入加码 AI 投入阶段，类似于海外 2023 年中旬微软和 Meta 领衔投入天量 Capex 布局 AI。该阶段的典型特征为，短期利润或受到 AI 投入影响，但股价主要受 AI 投入力度，模型、技术、应用等边际进展驱动。

加密货币概念股上涨，欧科云链涨超 13%，金涌投资涨超 11%，星太链集团涨超 8%。

香港金管局发言人 10 月 1 日表示，截至 9 月 30 日，金管局共收到 36 家机构提交的稳定币牌照申请，当中包括银行、科技企业、证券 / 资产管理 / 投资公司、电商、支付机构、初创 /web3 企业等。金管局发言人表示，该局会审视申请资料，并按照《稳定币条例》和相关监管要求进行审批，争取于明年初公布首批稳定币发行人牌照。

展望后市，中信建投证券认为，港股估值表现出较充足的上行空间。后市配置方面，港股科技互联网板块在盈利上明显修复、估值上受益于分红回购潮、流动性上受益于外资的青睐，因此最值得关注。

光大证券指出，在 AI 产业趋势持续推进以及美联储降息周期启动的背景下，港股市场有望延续震荡上行。可继续关注科技成长与高股息并重的 " 哑铃 " 策略。

瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，根据过去一个月在美国和亚洲的多次路演，国际投资者总体对中国股票的兴趣浓厚，愈来愈多投资者认同对市场更乐观的展望。

王宗豪表示，有部分已有获利的投资者对近期的经济表现走弱感到些许不安，但考虑到强劲的走势和散户资金的潜在流入，相关投资者应当不会在短期内减持其中国仓位。王宗豪称，考虑到外国投资者对中国股票配置量不高、估值相对全球市场更便宜，以及对美国进一步降息的预期，预计外国资金进一步流入中国股市的机会依然存在。

Wind 用户在金融终端输入

WTTS ( 模拟交易 )

科创板、港股通、ETF、个股期权等一应俱全

组合分析指标应有尽有，更加方便路演

业绩考核精准结算，投研能力一目了然