一位明年拥有美联储货币政策委员会 FOMC 投票权的官员本周一再强调面临通胀风险，最新表态呼吁谨慎降息。

美东时间 10 月 2 日周四，达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）表示，对待进一步降息，美联储必须 " 格外谨慎 "，因为通胀仍高于联储的目标水平，而且呈上升趋势。她在得克萨斯大学奥斯汀分校商学院研究生院的发表讲话时说：

" 我们对未来的降息措施必须格外谨慎，确保政策调整得当，避免过度宽松，最终不得不收紧政策，那将会给稳定物价带来极大的困难。"

洛根认为，当前美国的通胀 " 高于我们 2% 的目标 "，并预计，特朗普政府的关税将在未来几个月推高通胀。

洛根表示，上月美联储的降息决策为防范劳动力市场急剧恶化提供了适当的保险。媒体指出，洛根在讲话中暗示，她可能不会支持美联储本月末的 FOMC 会议再次降息。洛根说，目前的货币政策 " 看起来并未超过适度限制性 "，鉴于美联储仍需抑制通胀，这种政策立场是合适的。

洛根的表态强化了美联储内部对降息步伐存在分歧的预期，并可能影响市场对年内进一步宽松政策的定价。

实现通胀目标可能需要劳动力市场进一步放缓

洛根讲话前两天，她刚刚阐述了个人立场，提到达到通胀目标需要付出更大的代价。

本周二在达拉斯联储活动的讲话中，洛根表示，美国劳动力市场可能需要进一步疲软，美联储才能实现 2% 的通胀目标。她说：

" 要彻底恢复价格稳定，劳动力市场进一步放缓可能时必需的。"

洛根当时指出，即使不考虑新进口关税的影响，价格上涨速度仍在加快，其团队估计商品和住房以外的价格上涨速度足以将通胀维持在 2.4% 的高位。

洛根当时强调，美国国内的消费保持 " 韧性 "，资产价值高企，情绪似乎正在反弹，这表明当前货币政策对经济施加的压力 " 仅为适度限制性 "。她认为美联储需要保持政策足够紧缩以抑制经济，通过失业率上升、工作时间减少或其他劳动力市场边际因素创造更多劳动力 " 闲置 "。

降息空间或已有限

洛根对进一步降息的空间表达了担忧。她指出，目前 4%-4.25% 的政策利率已处于 " 中性 " 利率估值的上限区间，而中性利率既不会促进也不会抑制支出和投资。

" 在不会无意中转向不当宽松立场的情况下，进一步降息的空间可能相对有限，" 洛根表示。

她强调支持最近的 25 个基点降息是为了防范失业率急剧上升，但对于能进一步放松政策的程度存在不确定性。

洛根重申：" 我会对进一步降息保持谨慎。FOMC 保持其实现 2% 的通胀承诺至关重要。" 她说：

" 我的预测是，货币政策的正常化进程会放慢一些，从而确保最终实现 2% 的通胀目标。所以，这需要一些时间。"

洛根的表态凸显了美联储官员对后续降息步伐持有 " 广泛不同的观点 "。上月美联储宣布今年首次降息，之后联储决策者的表态显示，他们对后续降息的节奏存在巨大分歧。

美联储上月会后公布的利率预测中值显示，多数联储官员预计，本月和今年 12 月还会有各一次 25 个基点的降息。同时公布的点阵图显示，19 名决策者中，7 人预计今年不应再降息，比预计年内至少还需合计降息 50 个基点的官员只少三人。

洛根偏谨慎的立场可能会影响市场预期。她认为劳动力市场总体上看起来 " 相当平衡 "，虽然承认就业风险，但更强调通胀风险的突出性超过了失业率上升的威胁。