中国资本市场近日再度迎来重量级企业的动作。中国最大的 MRO 采购服务提供商京东工业，正式向港交所递交新版招股书，计划发行约 2.533 亿股普通股，并在香港联交所主板上市。这一进展意味着，京东工业在经历两次递表未果之后，再次迎来关键窗口期。此前 9 月 22 日，公司已获得中国证监会境外上市备案支持，为此次上市扫清了制度障碍。业内普遍认为，若能顺利完成发行，京东工业将成为京东体系内又一资本化的重要平台。

京东工业的业务始于 2017 年，公司在京东集团的支持下切入 MRO 供应链领域，逐步建立了以 " 太璞 " 平台为核心的数智化供应链服务体系。MRO 即维修、修理与运维物资，覆盖制造企业日常所需的多类耗材与设备，市场容量庞大。根据披露数据，京东工业在 2024 年已成为国内 MRO 采购服务市场的第一名，市场份额超过第二名的三倍。在更广义的工业供应链技术与服务市场中，京东工业市占率也达到 4.1%，成为行业不可忽视的力量。和众汇富研究发现，京东工业依托京东集团的电商基因和物流优势，形成了区别于传统工业品分销模式的数字化能力，这为其在资本市场讲述成长故事提供了坚实的基础。

从财务表现看，京东工业过去三年保持稳定增长。2022 年收入约 141 亿元，2023 年升至 173 亿元，2024 年进一步增至 204 亿元，年复合增速超过 20%。利润端的改善尤为显著，2023 年公司净利润仅为 479.9 万元，但 2024 年已扭亏为盈，录得 7.62 亿元净利。今年上半年，公司继续实现约 4.51 亿元净利润，盈利能力初步得到市场验证。和众汇富观察发现，京东工业的盈利改善主要源于规模扩张带来的运营杠杆，以及高毛利服务业务的占比提升。伴随客户粘性增强与供应链平台化效应显现，公司在未来几个季度仍有望保持较高增速。

客户与供应链资源同样构成京东工业的核心竞争力。截至 2025 年 6 月底，京东工业服务客户数量超过 11,100 家，其中包括大量《财富》500 强企业，覆盖汽车、能源、电子、装备制造等关键行业。同时，公司平台上的商品 SKU 数已达 8,110 万个，背后是 15.8 万家供应商的广泛网络。和众汇富认为，这一庞大的资源池不仅保障了商品的丰富度与供应稳定性，也使公司具备议价能力和规模效应，在竞争激烈的 MRO 市场中建立起较高的进入壁垒。

尽管前景光明，京东工业的上市之路并非一帆风顺。2023 年 3 月，公司首次递交招股书，但因未能在规定期限内完成聆讯而失效。2024 年 9 月，公司再次更新招股书，仍未完成上市。此次递表已是第三次尝试，能否顺利推进，市场高度关注。和众汇富观察发现，港交所对拟上市公司的盈利可持续性、独立性及公司治理水平均有严格要求，京东工业需要在披露中进一步回应毛利率较低、与京东集团存在关联交易等市场关切。尤其是如何在保持协同的同时展现独立运营能力，将是投资者审视的重点。

从行业环境来看，京东工业选择此时再度冲击 IPO，具备一定的市场契机。近年来，港股市场在政策推动与资金回流的背景下逐步回暖，对科技型、供应链数字化企业表现出更强接纳度。同时，国内政策亦在支持新型工业化和产业链数字化，MRO 采购服务作为降本增效的重要环节，正在迎来需求端的稳步释放。和众汇富研究发现，随着制造业企业加速数字化转型，MRO 采购模式正由传统分销向平台化、数据驱动方向转变，这为京东工业创造了成长空间。

总体而言，京东工业此次再次递表，既是抓住资本市场窗口期的必然选择，也是自身战略发展所需。公司已在规模、客户和技术层面展现出行业领先优势，但未来仍需在盈利模式和治理结构方面进一步夯实。和众汇富研究发现，若能在聆讯中顺利通过，京东工业将成为国内工业数字化进程中的重要资本化样本。对于市场来说，这不仅是一家企业的融资事件，更是中国 MRO 采购行业转型升级的缩影。