作者 |  解夏

编辑 |  蒋波

9 月 25 日，" 储能新贵 " 海辰储能因招股书失效，港股 IPO 暂时按下了暂停键。

前不久，另一家 " 储能黑马 " 思格新能源也因递交招股书后 6 个月未完成上市聆讯而招股书自动失效。今年在港交所上市的消费领域龙头蜜雪冰城，也曾经历过多次招股书失效。

事实上，近年来计划赴港上市的企业数量激增，一定程度上拉长了审核周期，招股书失效成为常态。但招股书失效并不等同于上市失败，因为这既不是被港交所驳回，也非公司主动撤回申请，而是自然触发的程序结果，受到审计报告有效期、财务数据有效期等诸多因素影响。

招股书失效后，企业最快可在 3 个月内补充最新财务数据，重新向港交所递交招股书。

IPO 节奏暂缓不碍经营脚步加速

值得关注的是，海辰储能今年以来一直满产满销，排产已到今年底，经营脚步还在不断提速。

InfoLink 数据显示，今年上半年，全球储能电芯出货量达到 240.21GWh，同比增长 106.1%。在储能行业维持高景气度、行业进入规模扩张向质量竞争转型的关键期，海辰储能抓住了窗口机遇快速扩张。

根据第三方权威数据显示，今年上半年，海辰储能已跃居全球储能电池出货量排名第二、全球电力储能出货量排名第二。截止今年 8 月，海辰储能的全球累计出货量突破了 100GWh。

此外，海辰储能的海外订单也 " 拿到手软 "，海外市场持续取得重大突破——

8 月，海辰储能斩获沙特电力公司 1GW/4GWh 储能系统大单，合同金额约 26.12 亿元；与巴基斯坦电力系统集成商 IEC 达成战略合作伙伴关系，双方将在巴基斯坦分销 1GWh 户用及工商业储能产品；

9 月，与西班牙可持续能源解决方案开发商 FRV 达成战略合作，将为其在澳大利亚维多利亚州部署总规模达 500MWh 的储能系统；与可再生能源企业 BOS Power 签署合作协议，计划于 2027 年前在丹麦、瑞典、芬兰及挪威部署总规模达 3GWh 的储能系统项目。

惊喜不断的海外业务，已经成为海辰储能新的新增长极。2023 年，海辰储能的海外收入仅占总收入的 1%，到 2024 年时，占总营收比例提升至 28.6%。按照现有签单情况看，2025 年海外收入还将有较大幅度的增长。

截至目前，海辰储能的产品和解决方案已覆盖中国、美国、欧洲等 20 多个国家和地区，并在全球核心市场进行了研、产、销、服体系的全面布局。

华夏能源网不完全统计，今年以来，海辰储能披露的到手订单量超过 33GWh，整体经营情况稳步向前，走向资本市场的 " 含金量 " 在不断增大，其上市后的发展潜力是毋庸置疑的。

前瞻性布局产能线，提前锁定行业窗口期

成立短短 5 年时间，海辰储能的营收规模已达百亿以上。值得注意的是，海辰储能的增长是内涵式增长与外延式增长相结合的增长，在储能行业内卷、大量企业亏损的大环境下，公司 2024 年已实现盈利 2.88 亿元。

海辰储能的高增长背后，是一条清晰的利用前瞻性产能布局撬动未来更大发展的铺垫之路：在技术密集、重资产属性的储能行业，海辰储能适度负债来抓住时机快速扩建产能，以一定资金成本换取长期市场优势，提前锁定行业窗口期。

目前，海辰储能在国内已拥有两大基地，并在山东菏泽建立了第三个生产基地。

具体而言，海辰储能厦门总部基地产能已达 45GWh；重庆生产基地投资 130 亿元，电池和系统产能规划分别为 56GWh 和 22GWh；山东菏泽的生产基地预计投资 72 亿元，电池和系统的设计产能分别为 30GWh 和 20GWh；

海辰储能还是首家在美国本土落地储能系统产能的中国厂商。一个月前，海辰储能投资约 1 亿美元在美国德克萨斯州建设的 10GWh 制造工厂全面投产，首批储能系统完成出货，北美市场开始规模化交付，实现本地化生产制造。

同时，海辰储能还在美国本地建立了完善的服务网络，拥有百余人专业技术团队、区域仓储中心和 72 小时现场响应机制，为系统长期稳定运行提供全方位保障。

实际上，海辰储能在产业需求爆发前前瞻性布局产能的经营策略，于竞争而言，是抢赛道窗口期的入场券；于规模而言，是把未来市场需求提前装进篮子；于估值而言，是提前拉高未来估值的天花板。

而此举并非拍脑门的粗暴式扩张——今年 3 月以来，海辰储能厦门、重庆两大基地均已处于接近满产状态，市场需求已显而易见了。

产品创新，构建领先竞争力

海辰储能能够跑成行业新势力，核心竞争力还在于产品与技术的持续迭代。从大容量电池到场景化解决方案，从安全认证到专利储备，海辰正以技术筑牢自身护城河。

在产品层面，海辰储能在 2022 年就看到了大容量储能电池的市场需求，开始进行产品预演，今年 8 月，海辰储能∞ Cell 587Ah 大容量储能电池正式量产交付，实现了 94.5% 能效，超万次的循环寿命，具备 " 高性能、高安全、高可靠、长循环、高适配 " 等优势。

海辰储能此前披露，∞ Cell 587Ah 电池是基于∞ Cell 1175Ah 分解得出的产物，其容量为 1175Ah   的一半，并可与∞ Cell 1175Ah 共用∞ Pack 和∞ Power 平台。

与此同时，海辰储能还提前布局了千安时电池产品，∞ Cell 1175Ah 今年 6 月在重庆智能制造基地量产下线，作为专为 4 — 8 小时长时储能设计的电池，∞ Cell 1175Ah 具备 " 超大容量、超长寿命、超高安全、超低成本 " 四大优势，填补了中长时储能场景缺少专用电池的产品空白。

据海辰储能介绍，搭载该款电池的∞ Power 6.25MWh 4h 储能系统，也将在 2025 年第四季度实现全球项目交付。

值得一提的是，海辰储能在沙特的项目就将采用长时储能电池及∞ Power 6.25MWh" 沙漠之鹰 " 系列系统解决方案，该方案具有耐高温、防风沙与超长耐用性三大优势。

前不久，海辰储能还推出了 10 尺集装箱储能系统产品∞ Power Flexsso，该系统专为部分地区严苛的道路运输需求而打造，计划于 2026 年 Q2 在战略市场交付。

此外，海辰储能进军 AI 数据中心（AIDC）领域，发布了由 6.25MWh 8h 锂电长时储能系统、2.28MWh 1h 钠电储能系统和 AIDC 储能系统专用寿命评估模型组成的全新储能解决方案。

在技术层面，截止 2025 年 9 月，海辰储能的全球专利申请已突破 4000 件。公司还接连获得多项认证，包括前不久成为首批通过国内最严储能安全强标 GB 44240-2024，产品与 IEC、UL 国际标准对接，其∞ Block 5MWh 储能系统更在全球首次通过 UL Solutions 见证下的 " 开门燃烧试验 "，验证了极端条件下的高安全性与可靠性。

目前，储能行业正从野蛮生长转向高质量发展阶段，精细化运营与技术竞争力成为企业登陆未来的 " 船票 "。

对海辰储能而言，IPO 申请失效只是资本进程中的暂歇，其有望在三个月内重新申报，再次上路。而对资本市场而言，海辰未雨绸缪的经营战略，满产的生产线、持续增长的订单、快速扩张的海外市场，以及不断迭代升级的技术，再次提高了投资者们对海辰下次申报的期待与关注。

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