作者 | 童画

编辑 | 苏淮

一条南北贯通的江东中路，将南京河西金融城一分为二，紫金银行、南京证券等在路的东侧，南京银行总行、江苏银行南京分行在路的西侧。

在这片聚集了江苏大半金融机构的区域里，南京银行总行大楼不算最高，但这家成立于 1996 年的城商行，早已嵌入了江苏人的生活肌理，也扎根进了区域经济的脉络。

9 月 28 日晚的一则公告，让南京银行再度成为资本市场的焦点。法国巴黎银行（QFII）用 5 天时间，增持了 1.08 亿股南京银行股份，使得法国巴黎银行及法国巴黎银行（QFII）的合计持股比例由 16.14% 增加至 17.02%，进一步巩固了其作为南京银行第一大股东的地位。

消息一出，市场议论纷纷——在银行股普遍被低估、城商行竞争加剧的当下，外资机构为何选择此时加码南京银行？

增持或源于股权被稀释

提及法国巴黎银行与南京银行的关系，至少可以追溯到 20 年前。

1996 年 2 月，南京银行正式成立，是继深圳、上海、北京后成立的第四家城市商业银行。2005 年 12 月，经原中国银监会批准，法国巴黎银行受让了南京银行原部分股东的持股数，以 19.20% 的持股份额，成为南京银行第二大股东。

2007 年 7 月 19 日，南京银行在上交所挂牌上市。法国巴黎银行的持股比例被稀释至 12.61%，但依旧是南京银行的第二大股东。

2012 年四季度，法国巴黎银行（QFII）开始买入南京银行股权。截至 2012 年末，法国巴黎银行及法国巴黎银行（QFII）合计持有南京银行 14.74% 股权，法国巴黎银行也因此成为南京银行第一大股东。

此后多年，经过几轮增持，截至 2025 年 9 月 28 日，法国巴黎银行及法国巴黎银行（QFII）持有的南京银行股权已经增至 17.02%。

图片来源于南京银行公告

9 月对南京银行的这次增持，并非法国巴黎银行 " 临时起意 "，而是双方 20 年合作的延续。事实上，在法国巴黎银行成为战略投资者之后，双方又在 2015 年共同发起设立了消费金融公司——苏宁消费金融有限公司，并于 2022 年后更名为南银法巴消费金融有限公司（以下简称 " 南银法巴消金 "）。

天眼查显示，南银法巴消金成立于 2015 年 5 月 14 日，注册资本为 52.15 亿元，目前的法定代表人是张伟年。

图片来源于天眼查

对于法国巴黎银行增持南京银行，资本市场解读为 " 信心背书 "。毕竟在银行股普遍市净率跌破 1 的当下，在 A 股 17 家上市城商行中，南京银行 0.78 的市净率（位列第四）和 6.56 的市盈率（位列第七）确实具备估值吸引力。截至 9 月 29 日收盘，南京银行的股价为 11.10 元、市值达 1372 亿元。

另外，法国巴黎银行此次增持，或与南京银行 2025 年下半年提前赎回 " 南银转债 " 导致的股权稀释相关。

南京银行 2025 年 7 月曾因提前赎回 " 南银转债 " 导致总股本增加，从而使得该行主要股东的持股比例普遍下降，其中法国巴黎银行及法国巴黎银行（QFII）合计持股从 16.38% 降至 16.14%。

或是为了应对股权被稀释的技术性调整，法国巴黎银行（QFII）在 9 月 22 日至 26 日期间，通过集中竞价方式增持了 10809.395 万股南京银行，使得持股比例增至 4.27%，从而推动其与法国巴黎银行的合计持股从 16.14% 增至 17.02%。

值得注意的是，也就是在 9 月 22 日这一天，南京银行与法国巴黎银行签署战略合作备忘录。法国巴黎银行首席执行官柏诺飞表示，希望在双方互信互促的基础上，进一步深化战略合作。

非息收入同比下降隐忧

法国巴黎银行的增持底气，很大程度上来自南京银行的业绩。

2025 年上半年，南京银行实现营业收入 284.8 亿元、归母净利润 126.19 亿元，分别同比增长 8.64% 和 8.84%，其中第二季度营收同比增长 10.81%，净利润同比增长 10.57%，增速环比提升明显。

尤其是利息净收入达 156.46 亿元，同比增长 22.13%，在南京银行上半年营业收入中占比 54.94%，同比上升 6.07 个百分点，成为拉动业绩的核心引擎。

但把业绩拆开细看，南京银行增长的成色还需要打个问号——利息净收入的高增长，本质是信贷规模的高速增长。

2025 年上半年，南京银行的贷款总额约为 1.39 万亿元，较 2024 年末增加约 0.13 万亿元，其中对公贷款突破万亿大关，约为 1.06 万亿元，较 2024 年末增加约 1190 亿元；个人贷款约为 0.33 万亿元，较 2024 年末增加约 118 亿元。

在二季度信贷需求仍显疲软、息差持续收窄的行业趋势下，南京银行的这种规模驱动型的增长模式，可持续性有待继续观察。

值得注意的是收入结构的 " 偏科 "。2025 年上半年，南京银行的非利息净收入为 128.34 亿元，同比减少 5.71 亿元，同比下降 4.26%。其中，公允价值变动收益约为 17.14 亿元，同比暴跌 60.13%，这与银行业非息收入整体 7.01% 的增速形成鲜明反差。

图片来源于南京银行 2025 年半年报

作为区域龙头银行，财富管理、投行等中间业务本应成为转型抓手，但南京银行 2025 年半年报显示，其手续费及佣金净收入仅增长 6.70%，第二季度单季同比下降 7.82%。

" 主要受累平台手续费支出增加 " 银河证券在研报中指出。

投资收益依旧是非息收入的 " 大头 "，2025 年上半年达到 80.86 亿元，同比增长 23.05%。

针对非息收入的下滑趋势，南京银行是否已制定具体改善措施？如何避免对单一盈利来源的过度依赖？9 月 28 日，源媒汇致函南京银行，截至发稿尚未得到回复。

不过，南京银行子公司的亮眼表现，也提供了另一种想象空间。

南银法巴消金的营收增长 33.75%、南银理财有限责任公司的净利润达到 3.69 亿元、鑫元基金的净利润也突破 1.07 亿元，这或许是法国巴黎银行看重的协同价值——作为南银法巴消金的合资方，增持股份无疑能强化双方在零售金融领域的合作深度，为后续业务整合埋下伏笔。

规模扩张与资产质量 " 平衡术 "

法国巴黎银行对南京银行的增持，与其说是看好当下，不如说是押注未来。作为系统重要性银行，南京银行的区域优势确实稳固—— 289 家营业网点覆盖江浙沪核心区域，江苏的经济基本面则提供了天然护城河。

但要将这种优势转化为可持续的竞争力，南京银行必须学好规模扩张与资产质量之间的 " 平衡之术 "。

截至 2025 年上半年末，南京银行的资产总额达到 29014.38 亿元，比 2024 年末增加 3100.38 亿元，增幅 11.96%。贷款总额为 13871.73 亿元，较 2024 年末增加 1307.75 亿元，增幅 10.41%。

但是，同期，南京银行的不良贷款余额为 115.94 亿元，较 2024 年末增加约 12 亿元；不良贷款率为 0.84%，较 2024 年末上升 0.01 个百分点；拨备覆盖率为 311.65%，较 2024 年末下降 23.62 个百分点。

在上述 115.94 亿元不良贷款中，次级类贷款为 52.04 亿元，较 2024 年末增加约 10 亿元；可疑类贷款为 16.62 亿元，较 2024 年末减少约 4.32 亿元；损失类贷款为 47.28 亿元，较 2024 年末增加约 6.29 亿元。

分贷款行业来看，" 教育行业不良率达 10.14%"，这是南京银行 2025 年半年报里最刺眼的数据。在教培行业经历政策调整后，不少机构陷入困境，南京银行也未能幸免。

截至 2025 年上半年末，南京银行投向教育行业的贷款约为 14.62 亿元，其中不良贷款余额约为 1.48 亿元；信息传输、软件和信息技术服务业的贷款约为 180.54 亿元，其中不良贷款余额约为 9.33 亿元，不良贷款率为 5.17%；房地产贷款约为 625.52 亿元，其中不良贷款余额约为 12.99 亿元，不良贷款率为 2.08%。

另外，南京银行上半年的逾期贷款也在增长，约为 176.07 亿元，较 2024 年末增加约 16.86 亿元。

站在 2.9 万亿的规模关口，南京银行正处在发展的关键节点。法国巴黎银行（QFII）的增持，既是对南京银行区域龙头地位的认可，也是对其风险处置能力的考验。在城商行竞争白热化的当下，江苏银行已凭借规模优势成为 " 城商行一哥 "，南京银行若想更进一步，就必须摆脱 " 规模依赖症 "，在资产质量和收入结构上拿出真功夫。

当增持的短期刺激褪去，真正决定估值的，仍是不良率的拐点、非息收入的增长和风控体系的韧性。对于南京银行而言，这场规模与质量的平衡术，才刚刚开始。

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