华鑫证券有限责任公司胡博新 , 任春阳 , 俞家宁近期对卫宁健康进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：短期业绩承压，医疗智能化进程持续推进》，给予卫宁健康买入评级。

卫宁健康 ( 300253 )

投资要点

短期业绩承压，新一代产品有望推动业绩增长

2025 上半年，公司实现营业收入 8.39 亿元，同比减少 31.43%；归母净利润为 -1.18 亿元，同比下降 491.04%。业绩下滑主要原因是部分客户需求释放递延、WiNEX 产品在升级替换过程中尚未转化为规模收入。

夯实 WiNEX 能力，市场竞争力不断增强

2025 年 5 月，公司发布医疗大模型 WiNGPT3.0，该模型具备临床思维能力，通过数据质量提升、强化学习训练及循证医学路径构建等方式，持续提升医学领域推理、调用及循证能力。同时公司也发发布了 WiNEX Copilot2.2，支持复杂医疗场景下的智能体化落地。WiNGPT 及 WiNEX Copilot 已在近 150 家医疗机构实现 AI 场景部署。

创新赋能业务增长，AI 战略持续深化

公司早期便洞察 AI+ 医疗的巨大潜力，2017 年便成立了卫宁健康人工智能实验室（WAIR），在医学影像处理、自然语言处理、医学数据挖掘等方面积极开展医疗 AI 研究探索和创新实践。2023 年，公司正式发布自主研发的医疗垂直领域大模型 WiNGPT，大模型通过国家互联网信息办公室 " 深度合成算法 " 备案。目前，WiNEX Copilot 已经涵盖医院管理、医护增效等 100 余个临床应用场景。

盈利预测

预测公司 2025-2027 年收入分别为 31.44、35.85、40.88 亿元，EPS 分别为 0.18、0.22、0.27 元，当前股价对应 PE 分别为 49.7、40.7、33.7 倍。公司近年来积极推进自身软件业务与 AI 的结合，人工智能赋能公司医疗健康业务有望带来业绩增长，维持 " 买入 " 投资评级。

风险提示

市场竞争加剧、医疗智慧化产品研发不及预期、下游需求不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 11.39。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。