作者 | 杨依婷

编辑 | 包永刚

当地时间 9 月 18 日，科技巨头英伟达宣布以每股 23.28 美元的价格，收购英特尔普通股，总投资额高达 50 亿美元。交易完成后，英伟达可能持有英特尔 4% 及以上的股份，成为英特尔的重要股东之一。

此外，英伟达官网还披露了一项重要的合作协议。双方将共同开发多代定制的数据中心和 PC 产品，以加速落地大规模、企业和消费者市场的应用和工作负载。

根据协议内容，在数据中心领域，英特尔将为英伟达定制 x86 处理器，这些处理器将被集成至英伟达的 AI 基础设施平台，并被推向市场；而在个人计算领域，英特尔则会推出集成了英伟达 RTX GPU 芯粒的 x86 SoC，用于需要先进 CPU 与 GPU 集成解决方案的各类 PC 产品。

英伟达在声明中强调，" 双方将通过英伟达 NVLink 实现架构无缝互连，同时结合英伟达在 AI 和加速计算领域的优势，以及英特尔的 CPU 技术与 x86 生态，向客户提供解决方案。"

消息公布后，英特尔股价在盘前交易中一度猛涨超 30%，收盘时涨幅达 22.77%，报收 30.57 美元。英伟达股价也上涨 3.49%

与此同时，AMD 和 Arm 则股价下跌，AMD 股价一度大跌超 5%，后反弹收跌 0.8%。Arm 一度大跌 7%，最终收跌 4.5%。

芯片行业资深人士郑义分析道，英伟达和英特尔的目前在技术上所能想到的协同点，并不太会震动彼此的消费者，而在服务器端则是巨震，甚至震动了 Arm 和 AMD 的根基。

具体来说，x86 RTX SoC 将直接与 AMD 的 APU 形成竞争。考虑到英特尔在 PC 和笔记本 CPU 市场约 79% 的市场份额和英伟达在图形 GPU 市场约 92% 的市场份额，" 两者结合将对 AMD 在集成显卡领域的优势形成威胁。"

同时，郑义还补充道，对于 AMD 来说，还会在服务器产品方面会受到一些影响。AMD 的超算主机依赖的 Infinity Fabric 在与英伟达的 NVLink 相比时，显得有些逊色，尤其是在连接速度和数据一致性方面。此外，AMD 主导的标准生态（如 UALink、UCle、CXL）也将与 NV-INTC 私有协议联盟泾渭分明，甚至可能失去在这些标准化项目中的主导位置。

当英特尔 CPU 遇上 NVLink，英伟达自研的 Grace 会被放弃吗？

从协议内容来看，此次合作的关键在于 NVLink 技术的深度整合。那么，将 CPU 与 NVLink 整合的必要性有多大？又将带来哪些挑战？欢迎添加作者微信 EATINGNTAE 进行讨论。

" 英特尔的 CPU 和 NVLink 整合后的产品业务规模潜力具有不确定性。" 接近英特尔的王顺表示。从事芯片行业的孙晨也认为，" 对于 IP 互换深层开发的预期过于理想了，目前还无法预知会面临什么致命的问题。"

王顺指出，英特尔与英伟达合作之后可以做统一内存，但这需要从操作系统到应用软件的全面配合。"X86 开放的软件生态要支持这样的变化需要较长时间，但也不排除技术实力强的企业会开发私有化的方案。"

从应用角度看，统一内存对于 AI，尤其是模型训练非常友好。因此，王顺认为，从 AI 的发展需求来看，业界有足够的动力去改造上层的操作系统和软件。

值得注意的是，英伟达自身也正在开发基于 Arm 架构的 Grace CPU，并深度集成了 NVLink。王顺认为，" 客观上，英特尔 CPU + NVLink 的组合会成为 Grace 的竞争者。"

长期以来，英伟达的 GPU 在 AI 和高性能计算领域占据绝对主导地位，但 CPU 市场一直是其软肋。服务器 GPU 需要与 CPU 协同工作，而传统的 x86 CPU 市场几乎被英特尔和 AMD 垄断。为了打破这种依赖，并为 AI 时代的计算提供更优的解决方案，英伟达推出了自己的首款数据中心 CPU —— Grace。

Grace 是一款基于 Arm 架构的 CPU，它的设计初衷就是为了与英伟达的 GPU 深度集成，其最大的技术亮点在于利用 NVLink 技术，实现了 CPU 和 GPU 之间超高带宽、超低延迟的直接互连，并支持统一内存，从而大幅提升 AI 模型的训练和推理效率。

然而，孙晨告诉雷峰网，Grace CPU 的价值更多体现在其对 GPU 语义的打通，而非其独立性能的优越性。他坦言，"Grace 在英伟达内部其实一直饱受争议，DGX 内部的 Grace 只是一个主机控制的附属角色。"

王顺也表示，"Grace 所依赖的 Arm 架构在服务器应用软件生态上尚未完善。" 相比之下，x86 架构在数据中心和企业市场拥有数十年的积累，软件、驱动、工具链都非常完善。

" 可以想象，如果 DGX 服务器实现了与 x86 至强处理器的直接连接（C2C），它将能扩展的用户群体会远远超过现在基于 Arm Grace 的系统。因为 Grace CPU 更多是作为 DGX 服务器（运行 CUDA 的环境）的一部分存在，而不是有自己独立的用户生态。" 孙晨补充道。

此外，技术方面，孙晨也表示，通过 NVLink 技术，英伟达和英特尔可以实现 GPU 与 x86 处理器之间的直接连接，这样就能绕开传统 PCIe 连接带来的限制，避免性能下降和数据一致性问题。双方的技术合作主要集中在输入输出（I/O）和互联层面，而非更底层的处理器指令集。通过这种方式，英伟达和英特尔能够共同优化内存访问结构，例如统一的内存池、缓存和寄存器，从而提升系统效率，尤其在英伟达的 DGX 系统中，可以实现更好的性能和更高效的计算。

尽管合作前景广阔，但一个值得注意的细节是，双方的合作协议中并未明确提及英特尔的代工业务。这让人们开始思考：面对持续亏损的代工困境，英特尔的未来该如何自救？

50 亿美元之外：英特尔代工困境依然严峻

19 日凌晨的新闻发布会上，当英伟达 CEO 黄仁勋被问及是否会选择英特尔作为代工厂时，他谨慎地回应：" 我们一直在评估英特尔的制造技术。" 对于英伟达和英特尔合作的 CPU 将采用何种制程，双方均未正面回答，只表示将在产品准备好后公布更多细节。

英伟达的这笔投资，让人们再次将目光聚焦在英特尔的代工业务上。

2021 年，面对先进制程上的落后和市场份额的持续下滑，时任英特尔 CEO 的帕特 · 基辛格（Pat Gelsinger）在 2021 年做出了一个艰难而重大的决定—— IDM 2.0 战略，同时设定了 " 四年五个制程节点 " 目标，展开了一场前所未有的 " 赶超战 "。

然而，理想很丰满，现实却很骨感。财报数据显示，2023 年，英特尔代工部门亏损高达 70 亿美元，这一数字在 2024 年更是扩大到 134 亿美元，占公司整体亏损的 71%。尽管英特尔在先进制程技术上屡次取得突破，但核心问题依然是难以吸引重量级的外部客户。

为了扭转局面，英特尔曾进行了一系列大刀阔斧的改革。2024 年，基辛格宣布将芯片制造业务拆分为独立的子公司——英特尔代工（Intel Foundry），并暂停了在波兰和德国的项目，将资源重点投入美国本土工厂。

2025 年，英特尔新任 CEO 陈立武上任后，更是实施了大规模裁员，计划年底前将员工总数从约 10.98 万人削减至 7.5 万人。陈立武表示：" 这些是必要且艰难的决策，旨在简化组织结构，把更多资源投入 AI 和晶圆代工等未来增长领域。" 公司还承诺，将以更严格的财务纪律管理代工业务，确保未来的投资与客户订单直接挂钩，并将 18A 制程的大规模量产作为首要任务。

尽管如此，代工业务的复苏仍遥遥无期。2025 年第二季度，英特尔代工业务营收 44 亿美元，同比微增 3%，但其中大部分收入依然来自英特尔自身的内部订单。

分析师杨舒表示，" 英伟达和英特尔的合作仅限于设计，协议中并未明确涉及代工业务，预计这项投资对英特尔的代工业务帮助有限。"

接近英特尔的王顺也表示，" 如果英特尔和英伟达的合作能深入到代工领域，那无疑将为英特尔带来更大的利好。"

如今，这笔投资更多被解读为一项战略合作，而非代工订单的承诺。那么，此次合作的核心价值到底体现在何处？欢迎添加作者微信 EATINGNTAE 进一步讨论。

二十年恩怨，没有永远的敌人

科技界向来没有永远的敌人，只有永恒的利益。

早在 2000 年初期，英特尔和英伟达就有过一段合作关系。彼时，英伟达刚刚成为一家以图形处理单元（GPU）为核心业务的公司，专注于提供独立显卡，而英特尔则是 CPU 市场的领头羊。英伟达的 GPU 通常与英特尔的 CPU 搭配出现在 PC 市场。

2004 年，两家公司曾签署技术授权协议，允许英伟达生产兼容英特尔处理器的芯片组。

然而，2008 年，英特尔推出了 Nehalem 处理器。英特尔认为，2004 年的授权协议并未涵盖 Nehalem 及后续架构，因此英伟达无权再为其生产芯片组。英伟达对此提出异议，并在 2009 年以违反合同为由将英特尔告上法庭。这场法律纠纷最终在 2011 年以和解告终，英特尔同意向英伟达支付 15 亿美元，以获得为期六年的专利交叉授权，并终止所有未决法律纠纷。

此后十余年间，双方几乎鲜有合作。

此次战略合作绝非仅仅是一笔简单的财务交易，它更像是两大科技巨头在 AI 时代的一次深度捆绑，一次以 NVLink 为核心的关键性技术合作。

对于英特尔，孙晨认为，这笔交易将更多利好其数据中心与人工智能事业部（DCG）。通过合作，英特尔能够实现 x86 服务器的 CPU 到 GPU（C2C）级互联，并借助 NVLink 技术重新融入高速增长的 AI 数据中心市场。

对于英伟达，孙晨则表示，2006 年，英特尔收回了给英伟达的 x86 交叉授权、总线授权，此次合作将使英伟达有机会重新获得一些与 x86 相关的重要技术 IP，进一步扩展其 NV DGX/xGX 服务器生态。" 这是英伟达多年来最为觊觎的领域。"

就目前的情况来看，分析师杨舒表示，" 从财务投资的角度出发，英伟达已经赚到了。"

鉴于外部环境的改善，杨舒短期内看好英特尔的发展，但长期则需要观察英特尔内部环境的变化。" 目前这更多还是资本运作。英特尔毕竟是科技公司，想要真正翻身，最终还是要靠技术和产品。"

本文作者将长期关注芯片和算力领域，欢迎添加微信 EATINGNTAE 进行交流。

注：文中王顺、孙晨、杨舒、郑义均为化名。