9 月 24 日晚间，华西证券（SZ002926，股价 9.53 元，市值 250.16 亿元）一纸公告引发资本市场关注。

上述公告显示，持股 6.79% 的股东四川剑南春（集团）有限责任公司（以下简称剑南春公司）计划在未来 3 个月内，通过集中竞价及大宗交易方式合计减持不超过 2625 万股，占公司总股本的 1%。《每日经济新闻》记者注意到，这是自 2018 年华西证券上市以来，作为 " 元老级 " 股东的剑南春公司首次抛出减持计划。

此举之所以备受瞩目，不仅因为这是双方长达 25 年股权关系的一次重要变动，更在于其发生的微妙时间点。就在不久前，华西证券交出一份堪称惊艳的半年报，2025 年上半年，华西证券归母净利润同比飙升 1195.02%，增速位列上市券商之首，成为市场公认的 " 黑马 "。

业绩如此亮眼，为何一路相伴的 " 老朋友 " 却选择在此刻离场？根据公告，减持原因为 " 流动资金需求 "。若按 9 月 24 日的收盘价计算，此次顶格减持将为剑南春公司带来约 2.55 亿元现金。这背后究竟是单纯的资金需求，还是股东战略层面的其他考量，引人深思。

3 个月内将实施减持计划

根据华西证券披露的公告，剑南春公司的减持计划细节清晰。目前，剑南春公司共持有华西证券 1.78 亿股，占公司总股本的 6.79%。本次减持计划将在公告披露之日起的 15 个交易日后，即 2025 年 10 月 27 日至 2026 年 1 月 26 日的 3 个月内实施。

具体的减持方式分为两部分，一部分是通过集中竞价方式减持不超过 1312.5 万股（占总股本 0.5%）；一部分是通过大宗交易方式减持不超过 1312.5 万股（占总股本 0.5%）。两者合计减持上限为 2625 万股，占公司总股本的 1%，占剑南春公司自身持股数量的近 15%。

对于市场最为关心的套现金额，上述公告表示将 " 根据减持时市场价格确定 "。《每日经济新闻》记者查阅行情数据发现，截至 9 月 24 日收盘，华西证券的股价为 9.71 元 / 股。若以此价格作为参考，并按 2625 万股的顶格数量计算，剑南春公司此次减持可套现约 2.55 亿元。

在公告中，华西证券透露减持是源于剑南春公司的 " 流动资金需求 "。翻开华西证券的财务报表，其表现堪称卓越。2025 年上半年，公司实现营业收入 20.73 亿元，同比增长 46.72%；归属于上市公司股东的净利润更是高达 5.12 亿元，同比增幅达到惊人的 1195.02%。这一增速不仅领跑行业，也让华西证券成为上半年业绩最耀眼的上市券商。面对这样一家高增长的 " 利润奶牛 "，股东却因 " 流动资金需求 " 而选择减持，这让外界也产生了更多好奇。

值得一提的是，就在本次减持计划披露前不久，剑南春公司自身的股权结构也发生了变更。

据天眼查信息，9 月 12 日，剑南春公司完成工商变更，新增绵竹市国有资产事务中心为股东，后者通过认缴 1.37 亿元出资额，获得了剑南春公司 14.51% 的股权，一举成为剑南春公司第二大股东。这一变动是否与其当前的资金需求和减持决策存在关联，尚待进一步观察。

剑南春持股比例曾被稀释

剑南春公司与华西证券的股权渊源，可以追溯到华西证券的 " 摇篮 " 时期。

2000 年 6 月，华西证券宣告成立之际，剑南春公司便作为发起人之一，出资 8000 万元。与此同时，关联公司四川剑南春融信投资有限公司也出资 5000 万元。此后数年，经过一系列股权调整，四川剑南春融信投资有限公司在 2008 年 6 月和 2010 年 10 月先后转让其持有的股权，并最终全面退出。经过承接与调整，剑南春公司的直接出资额上升至 8500 万元。

2011 年 7 月，华西证券实施了一次重要的增资扩股，剑南春公司继续加码。当时，新增注册资本由剑南春公司等 11 家原股东以及老窖集团等 4 家新股东认缴，剑南春公司的出资额进一步提升至 1.2 亿元，持股比例达到 8.49%。

3 年后的 2014 年 7 月，华西证券完成股改，由有限责任公司整体变更为股份有限公司。根据当时的转换方案，剑南春公司持有的出资额相应转换为 1.78 亿股股份，持股比例维持在 8.49% 不变。

《每日经济新闻》记者注意到，历史性的时刻发生在 2018 年 1 月，华西证券成功获得上市核准，正式登陆 A 股市场。由于首次公开发行引入了新股本，尽管剑南春公司持有的 1.78 亿股数量未发生变化，但其持股比例被稀释，从 8.49% 下降至 6.79%。

从 2018 年上市至今，已过去 7 年多时间，无论市场如何风云变幻，剑南春公司始终未曾减持过一股。因此，本次披露的减持计划，不仅是其持股 25 年来首次 " 套现 "，更是华西证券上市以来首次，其信号意义不言而喻，也为这段悠久的股东关系历史写下了新的一笔。

华西证券表示，本次减持计划实施后，公司控股股东、实际控制人均不会发生变化，不会对公司治理结构及未来持续经营产生影响。

每日经济新闻