《每日经济新闻》记者获悉，近日长江商学院发布了 2025 年第三季度《投资者情绪调查报告》（以下简称《报告》），这也是长江商学院第 18 次发布投资者情绪调查报告。

《报告》显示，与 2025 年 4 月调查相比，投资者对股票市场的情绪有所回暖，认为 A 股会上涨的意见占比约 63.1%，提高 1.6 个百分点；同时，近期 A 股的上涨行情推动了受访者对股市的投资积极性，本期（编者注：指 2025 年第三季度，下同）愿意投资股票的净增加人数占比约 18.9%，比上期提高了 6.2 个百分点。受访者对经济增长和上市公司净利润增速的预期好于上期调查结果。

同时，《报告》还指出，A 股上涨主要来自估值的修复，背后有三大因素推动，包括国家政策支持、技术创新驱动、市场对中国经济与科技自主发展能力的信心增强等。

受访者对 A 股情绪有所回暖，对经济增长和 A 股上市公司净利润增速预期提高

《报告》显示，自 2024 年四季度以来，国家监管机构出台了一系列提振股市的措施，A 股随即迎来了上涨趋势，从 2024 年 8 月至 12 月，上证综指上涨 17.9%，深证综指上涨 26.8%。步入 2025 年，自 5 月起，市场重新企稳并展开新一轮反弹，上证综指 5 月至 8 月上涨 17.7%，前 8 个月累计上涨 15.1%；深证综指 5 月至 8 月上涨 27.6%，前 8 个月累计上涨 24.8%。

投资者情绪变化方向与 A 股市场走势基本吻合，但变化的幅度比资本市场小。2024 年 11 月，在政策引发 A 股上涨行情的影响下，受访者情绪显著提升。本期，受访者情绪再次回暖：2025 年 9 月，认为 A 股会上涨的意见占比约 63.1%，比 2025 年 4 月提高了 1.6 个百分点，比 2024 年 7 月提高了 15.6 个百分点。本期，对 A 股的预期回报率约 1.6%，比 2025 年 4 月提高了 1 个百分点，比 2024 年 7 月提高了 5.6 个百分点。

近期 A 股的上涨行情也推动了受访者对股市的投资积极性。本期，愿意投资股票的净增加人数占比约 18.9%（散户和金融机构分别为 18.2% 和 20.1%），比上期提高了 6.2 个百分点（散户和金融机构分别提高 4.2 个百分点和 9.2 个百分点）。愿意投资股票型基金的净增加人数占比约 14.5%（散户和金融机构分别为 15.9% 和 12.3%），比上期提高了 5.5 个百分点（散户和金融机构分别提高 4.2 个百分点和 7.6 个百分点）。

《报告》还指出，受访者对经济增长和上市公司净利润增速的预期好于上期。约 47.8% 的受访者认为 A 股未来净利润增速能超过 10%，比上期提高 6.6 个百分点，对 A 股净利润的预期增速约 10.7%，比上期提高 1.3 个百分点。

A 股上涨主要来自估值修复，背后有三大因素推动

长江商学院此次发布的《报告》还显示，本轮 A 股上涨主要来自估值的修复，而 A 股估值的修复主要受到三大因素的推动。

首先是政策层面。自去年四季度以来，央行多次释放流动性，为股市走强创造了有利环境。2024 年 9 月与 2025 年 5 月，央行分别下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点，两次降准估计合计释放约 2 万亿元人民币。Wind 数据显示，2025 年前八个月，央行通过公开市场操作净投放货币约 1.6 万亿元。此外，2024 年 9 月和 2025 年 1 月，央行联合其他五部门出台相关政策，明确提出要引导和推动保险资金、社保基金、养老金、公募基金等中长期资金加大对股市的配置力度。

其次，在国家政策支持、技术创新驱动等因素的驱动下，近年来，我国科技创新企业不断取得突破性进展，涌现出一批具有全球影响力的企业，尤其是 2025 年，宇树机器人、大疆无人机、新能源汽车、DeepSeek 等高科技企业，不仅在国内市场占有重要地位，也受到了国际市场的广泛关注。受此影响，相关板块表现强劲，带动市场整体情绪上行。截至 2025 年 8 月，A 股半导体、计算机及通信设备、自动化设备、电子及电子元件、工业金属等板块股价同比涨幅都在 60% 以上。

提振估值的第三个因素来自这次中美贸易摩擦期间，我国采取的应对策略所展现出的前瞻性、系统性和精准性，显著增强了市场对中国经济与科技自主发展能力的信心。

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