《科创板日报》9 月 22 日讯（记者 黄修眉） 在科技硬件领域，通常有这样一种说法：" 能造出来 " 与 " 能精准加工出来 " 之间，差的往往是一把 " 顶级刀具 "。

刀具作为生产芯片、薄膜等智能设备的关键环节，所受到的关注或许不如设备那般广泛，但在二级市场，专注超高精密和高精密超硬刀具的科创板公司沃尔德，近期股价却悄然走出底部。

回顾该公司的历史股价，其是科创板第一批上市企业，股价在 2019 年 8 月 30 日盘中达到历史最高值 111.81 元 / 股后，走出下行趋势。直到 2025 年 5 月开始，迎来明显的底部回升趋势，并持续上行至今。

2025 年 5 月初至 9 月 19 日收盘，不到 5 个月时间，沃尔德的股价涨幅达 117.48%。9 月以来，其股价涨幅达 76.94%。截至 2025 年 9 月 21 日收盘，其股价报收 44.80 元，总市值达 69.2 亿元。

（图：沃尔德历史股价走势）

业绩承压 上半年增收不增利

尽管股价趋势走出底部，但沃尔德 2025 年上半年的业绩增收不增利，且仍存在较大的压力。

具体来看，今年上半年，沃尔德营收 3.35 亿元，同比增长 6.09%。但其增收不增利，同期，该公司归母净利润为 4362.27 万元，同比下降 19.57%。这一现象在第二季度更为明显，该公司营收 1.81 亿元，同比上升 7.7%；但单季度归母净利润 2252.56 万元，同比下降 26.2%。

其营收分地域看，报告期内，该公司国内实现营收 2.65 亿元，同比增长 4.49%；国外实现营收 6967.50 万元，同比增长 12.67%。

其营收分产品看，报告期内，超硬刀具实现收入 2.63 亿元，同比增长 5.91%；硬质合金刀具实现收入 4794.78 万元，同比增长 14.33%；超硬材料实现收入 1916.00 万元，同比增长 6.88%；其他业务实现收入 462.57 万元，同比减少 36.84%。

盈利能力方面，沃尔德 2025 年上半年毛利率为 43.95%，同比下降 3.24 个百分点；净利率为 12.87%，同比下降 4.15 个百分点；期间费用率为 28.75%，同比上升 0.20 个百分点，其中研发费用同比增长 14.11%。

对于上半年公司增收不增利的业绩，沃尔德在财报中表示，受刀具行业竞争持续加剧、固定资产折旧增加等影响，同时部分期间费用较上年同期增加，综合导致公司刀具产品毛利率及净利润率有所下滑。

需要注意的是，其金刚石功能材料业务目前尚处投入期、未实现规模化收入，综合导致利润下滑。

金刚石业务能否为其打开更大想象空间

《科创板日报》记者注意到，当前，人工智能、物联网等新兴技术加速发展，推动 AI 芯片、算力数据中心、先进封装及高功率射频器件等领域对热管理提出更高需求，为半导体产业带来新的增长契机。同时，先进制程对设备及材料的性能、精度和可靠性也提出更为严苛的要求。

这些来自下游市场的新兴需求，亦或是沃尔德近期在二级市场受到关注的重要原因。回顾沃尔德的业务发展，除传统硬质合金刀具外，金刚石一直是其重点聚焦领域。

科技城特种材料产业技术研究院文章显示，作为第四代半导体核心材料，金刚石半导体具有超宽禁带、高击穿场强、高载流子饱和漂移速度等材料特性。

金刚石还是自然界中导热性能最好的材料之一，它的热导率是硅的 13 倍、碳化硅的 4 倍、铜或银的 4-5 倍，热系数远高于传统散热材料，有效降低电子设备的温度。

另外，金刚石还具有优良的机械性能和化学稳定性，保证了设备的长期稳定运行。

因此，从这一材料的超硬和导热价值来看，其在半导体制备、AI 数据中心散热、机器人核心零部件加工（如：沃尔德布局的丝杠、RV 减速器）等产业的发展起着重要作用。

沃尔德上半年的营收方面，金刚石微钻产品实现收入 488.97 万元，同比增长约 110.82%。其半年报显示，该产品成功跨越初期培育阶段，正式迈入高增长通道。

该公司在今年 9 月的投资者调研中表示，金刚石微钻产品主要针对半导体硅材料加工，已导入全球最大半导体公司及国内多家半导体硅料公司，客户订单量上升，收入增速和绝对量将大幅增加。

此外，沃尔德在用于晶圆加工的金刚石钻石碟产品目前处于导入阶段，产品已开始在中国台湾一家半导体公司导入，但金额未完全释放。全球市场规模约 30 亿元。

沃尔德新开发的丝杠、RV 减速器等核心零部件终端客户 15 余家，实现订单金额突破 400 万元，同比增长约 240%。

值得注意的是，沃尔德已就 AI 芯片散热用金刚石成立专门项目组，开发大尺寸 CVD 金刚石热沉片，预计 2026 年上半年推向市场。

此外，随着 AI 服务器性能不断升级，金刚石微钻加工同步升级的 PCB 板，这是未来已来的产业大趋势。

该公司在 9 月的投资者调研中表示，目前了解到 PCB 板的材料也在发生变化，未来有望采用 M9 材料，其中增加石英布材质，未来可能导致 PCB 板加工的难度大幅度增加，对公司金刚石微钻带来了新的发展机遇。

不过，沃尔德也提到，" 何时能批量生产和销售主要受相关产品开发进度、PCB 板采用 M9 材料进展情况及市场拓展进度等因素影响，距离大规模商业化仍需一定时间。"

除金刚石微钻以外，沃尔德近年来布局金刚石功能材料。该公司在 9 月的投资者调研中表示，金刚石功能材料业务定位于全球高端新材料市场，沃尔德是少数能够全部掌握 CVD 金刚石生长技术的公司之一。

目前，沃尔德金刚石功能材料产业已迈入" 技术突破—产业落地—规模应用 " 的关键拐点，在新品研发与市场拓展方面取得阶段性成果。

该公司表示，" 金刚石膜声学器件已与音响制造商、终端客户签署战略合作协议，完成验厂并顺利导入，成功拓展新客户群体，锁定首批小批量订单；BDD 电极及模组在工业污水处理项目正处于落地阶段，并与下游客户联合开发饮用水臭氧消杀模组。"

智能制造产业链中的关键一环

有工业机械领域券商分析师向《科创板日报》记者表示，金刚石刀具 / 钻头及相关材料的重要性，一方面在于其优越的物理特性，如：超硬加工、散热等，能在智能制造领域发挥重要作用；另一方面，这一行业全球竞争格局呈现国际巨头领先，行业较为集中的特点，英国元素六、日本住友电工等在全球高端市场占有领先地位。

" 制造业的原材料充裕与否与加工工具精密与否，对中游的设备能力和产品性能有着极为重要的作用。如果以氧化镓、金刚石为代表的第四代半导体能在我国各个领域中快速应用，无疑亦能快速促进我国半导体、AI、机器人、新能源车超快充、军工雷达等领域的飞速发展。" 上述分析师表示。

从全球各国政策来看，中国 " 十四五 " 新材料目录首次把氧化镓、金刚石与氮化铝并列；美国《芯片与科学法案》将氧化镓衬底列入出口管制清单；欧盟 2026 年前拟投入 22 亿欧元打造 8 英寸金刚石试验线；日本经产省则设立 300 亿日元基金争夺国际标准话语权等，都说明包括金刚石在内的第四代半导体的重要性。

不过，有公开数据显示，我国在第四代半导体储量方面占据绝对优势，全球 68% 的镓资源集中在中国，镓产量则占全球镓产量比重超过 90%。而我国人造金刚石年产量占全球 90% 以上。