瑞财经 吴文婷  9 月 17 日，Xiaoe Inc. ( 小鹅通 ) 在港交所递交招股书，中金公司为独家保荐人。

小鹅通是一家在私域运营领域中的产品驱动 SaaS 解决方案供应商，赋能企业构建、运营并扩展其去中心化电商基础设施。其基于云端的一站式解决方案包括电商、数字化营销及 CRM 三大模块，将私域运营从流量转化到客户关系管理、从营销到交易促成等全生命周期环节无缝整合为统一系统。 

根据灼识谘询报告，以 2024 年的收益计算，公司位列中国交互型私域运营解决方案供应商第一名，私域运营解决方案供应商前三名。根据同一资料来源，以收益衡量，其亦是往绩记录期间内中国前五大私域运营解决方案供应商中增长最快的。

据招股书，2022 年 -2024 年，小鹅通实现收益分别为 2.99 亿元、4.15 亿元、5.21 亿元；年内亏损分别为 3399.9 万元、3704.8 万元、1508.3 万元。

2025 上半年，小鹅通实现收益为 3.06 亿元，同比增长 26.3%；期内亏损为 582.4 万元，而上年同期亏损为 773.5 万元。

现金流方面，报告期内，小鹅通经营活动所得现金流量净额分别为 -1.76 亿元、3018.3 万元、1.08 亿元、715.9 万元，其中，2025 年上半年经营现金流同比下降 47%。

另外，小鹅通的供应商主要包括云计算、软件服务及其他技术服务供应商以及营销服务供应商。于 2022 年、2023 年、2024 年以及截至 2025 年 6 月 30 日止六个月，往绩记录期间各期间向前五大供应商作出的采购额分别占该期间的总采购额的 61.8%、62.6%、64.7% 及 66.9%。

而往绩记录期间各期间，公司向最大供应商腾讯集团关联实体作出的采购额分别占该期间的总采购额的 47.6%、41.7%、39.2% 及 42.8%。