利用港股通割韭菜的戏码又出现了！

格隆汇获悉，今天（9 月 16 日）次新股药捷安康 -B ( 2617.HK ) 股价上演了惊天大逆转。

上午公司股价再度飙升，盘中一度涨 63% 至 679.5 港元 / 股，5 日累计涨幅达 863%，再创上市新高，市值逼近 2700 亿港元。

什么康方，什么信达，在药捷安康面前都是弟弟！

自 6 月 23 日上市至今，不到 3 个月时间，药捷安康股价较 IPO 价格（13.15 港元）最高涨超 50 倍。

不过下午 2 点之后，公司股价急转直下，截至收盘下跌 53.73%，如果在今天的高点追进去，一天之内可以亏 70%。

来感受一下这分分钟上天入地的股价图。

而药捷安康在 9 月 16 日中午发布公告称：

" 公司股份交易价格及成交量近期出现异常变动。

经查询后董事会确认，概不知悉导致股份出现该等股价及成交量异常变动的任何原因；或任何须予公布以避免股份出现虚假市场的资料；或根据上市规则第 13.09 ( 2 ) 条及证券及期货条例 ( 香港法例第 571 章 ) 第 XIVA 部须予披露的任何内幕消息。

董事会亦确认，集团业务营运维持正常，且业务营运及财务状况并无重大变动。"

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流通盘极少：香港公开发售获 3419 倍认购，仍旧套路回拨

要理解药捷安康这魔幻的股价走势，需要先来回顾一下当初 IPO 的发行情况。

集资额：2.01 亿港元，发行比例 3.9%；

发行价：13.15 港元 / 股，发行总市值 52.19 亿港元；

招股总数：1528.1 万股 H 股，原本计划公开发售 10%，国际配售 90%；结果香港公开发售获 3419.87 倍认购，而国际发售仅获 0.97 倍认购。

由于国际发售未足额，触发套路回拨（当然，2025 年 8 月 4 日生效的港交所 IPO 新规已经对这些制度做了修改）。

最终，香港公开发售的发售股份数目为 305.7 万股，占比 20%。

基石投资者：江北医药、康方生物、华盛敦行、药石地平线、科瓴安等，合计股份数量占总发行数量的比例为 63.96%；

据悉，药捷安康的分配结果公告显示，公司控股股东、上市前股东和现有股东都承诺长达 12 个月的禁售期，而基石投资者也设有 6 个月禁售期，即相当于 2026 年 6 月 22 日、2025 年 12 月 22 日才结束。

综合通告资料，药捷安康禁售股份占比高达 98%。若只计可在港股市场二手流通的 H 股部分，港交所资料显示，截至 8 月 31 日，药捷安康的 H 股发行股数为 3.0167 亿股，扣除上述禁售股数，实际可以被交易的股数只有约 550 万股，占比不足 2%。综合通告资料，药捷安康股东禁售承诺如下：

资料来源：香港经济日报、中央结算系统 CCASS、招股书、格隆汇新股

药捷安康 9 月 8 日正式纳入港股通标的，随即成为股价爆升动力。截至 9 月 16 日，中央结算系统 CCASS 只能反映截至上周四 ( 9 月 11 日 ) 交投资料，可以看到上海港股通、深圳港股通持有药捷安康的股数达到 306.25 万股，相当于已发行 H 股股本的 1.02%。

换言之，北水短短 4 个交易日已收集超过一半街货。

从基本面来看，药捷安康成立于 2014 年，是一家临床阶段生物制药公司，专注于肿瘤、炎症及心脏代谢疾病的小分子创新疗法，以 18A 章规则在港股上市。

公司核心产品 Tinengotinib ( 靶向 FGFR/VEGFR、JAK 和 Aurora 的激酶抑制剂 ) 正进行两项Ⅲ期临床试验，用于治疗在过往接受 FGFR 抑制剂治疗后疾病发生进展的胆管癌（CCA），一项在中国进行，另一项为涉及美国的跨区域临床试验（MRCT）。

我们在此前的打新分析中有提到，药捷安康的基本面弱于映恩生物（9606.HK），映恩生物上市至今涨幅超 4 倍，如今市值约 423 亿港元。

截至 9 月 16 日收盘，药捷安康的市值约 726 亿港元，相比之下，泡沫还远未出清。

02

警惕庄家利用港股通割韭菜

除了药捷安康之外，最近还有不少公司也上演了同样的戏码。其共同点都是通过套路回拨，将筹码控制在机构手中，流通盘极少。

在 9 月 5 日之前，药捷安康大部分交易日的成交量维持在 20 万股左右，成交金额也多在 1000 万港元以下。

在这种结构下，股价较容易受到主力资金行为的影响，某些资金在收集足够的筹码后，就可以轻松拉抬股价。

而盘面上呈现的这些成交，也未必都是真实成交，不排除主力自己在左手倒右手，形成交投活跃的假象。

后续公司市值过线，进入港股通，进一步吸引部分南下资金参与。

与 9 月 5 日之前形成强烈对比的是，药捷安康在最近 3 个交易日的成交量都超过了 1200 万股，单日成交金额在 20 亿至 50 亿之间。

药捷安康目前距离基石投资者的解禁期还有三个月左右，在这段时间内，主力也不用担心来自市场的抛压。大量涌入的北水就成了妥妥的增量资金，很有可能接下了主力派发的筹码。

港股通除了被庄家用来割韭菜之外，也曾被部分人士用作转移资产的途径之一。例如，境外账户资金事先买入某标的，境内资金再通过港股通买入股票，操纵股价暴力上涨，境外账户获利退出。神不知鬼不觉就将钱转到了境外账户，而且费用低。

股价闪崩在港股并不罕见，例如 2015 年的隆成金融，2017 年的辉山乳业，2018 年的民众金融科技、2024 年的升能集团等等。

这些公司的背后，是无数亏损的账户。如今，同样的故事在药捷安康上演，不知道这一轮闹剧过后，会如何收场。

对我们普通投资人来说，未来凡是做过套路回拨、引入绿鞋、做过市值管理的公司，或许都要警醒一些。