来源丨凤凰网财经《公司研究院》

作者丨 DW

都说，人生除了 " 生死 " 都是小事。但是，就是这样一门关于 " 终点站 " 的生意，也踩了 " 急刹车 "。

阳宅售价遇冷，阴宅也不太好卖了。

回望福寿园的黄金时代：不足半平米的墓穴，均价超 10 万；土地成本仅 190 元 / 平方米，毛利率却一度飙升至 80% 以上——堪称殡葬业的 " 印钞机 "。

但 2025 年中期报告，彻底改写了剧本：这家企业上市以来首次出现亏损 ，平均墓穴销售单价同比暴跌 47.5%。

财报显示，今年上半年，福寿园实现营收约 6.11 亿元，同比下降 44.5%，净利润由盈转亏，亏损达 2.61 亿元，而去年同期还盈利约 2.99 亿元。这是自 2013 年港股上市以来，福寿园交出的首份亏损答卷。

01 每天超 3.1 万人离世，一门 " 稳赚不赔 " 的生意

据国家统计局数据，2024 年全国死亡人数已达 1093 万人，相当于每天有近 3 万人离开。而据观研天下数据，中国的殡葬市场规模预计在 2026 年攀升至 4114 亿元。

" 百善孝为先 "，这份深植于民族血脉的孝道，在殡葬文化中体现得尤为深刻。葬礼的规格，往往成为衡量孝心的标尺。酒席越丰、墓地越贵、仪式越隆重，似乎孝心就越厚重。

由此，殡葬业的盈利版图也清晰地分为三块：仪式服务、火化服务与墓地销售。其中，仪式服务受限于人力规模，火化服务则受政府严格管控，利润空间有限。真正撑起行业 " 钱袋子 " 的，是那方寸之间的安息之地——墓地。

福寿园，正是这片 " 身后事 " 市场中最耀眼的明星，甚至被冠以 " 墓地茅台 " 的称号。其核心商业模式，直指高端墓地服务。凭借殡葬行业天然的准入壁垒，以及老龄化趋势的确定性加持，这门 " 终局生意 " 长期被视作稳赚不赔的买卖，而福寿园，无疑是其中的 " 优等生 "。

价格攀升的轨迹清晰可见：根据中国新闻 · 周刊报道，从 2018 年到 2023 年，福寿园经营性墓穴平均销售单价连续 6 年正增长，从 10.25 万元 / 座上涨至 11.95 万元 / 座，2024 年更是进一步达到 12.12 万元。

福寿园上一次引发全民热议，是在 2023 年。旗下上海松鹤园新墓区开售，一块仅 0.6 平方米的三穴墓，标价高达 45.78 万元，折算下来每平方米单价竟达 76 万元。" 天价墓地 " 远超同期上海豪宅，瞬间点燃舆论场。

缔造这一 " 墓地王国 " 的，是一位极其低调的创始人——白晓江。白晓江的商业嗅觉早有迹可循。1987 年毕业后他进入康华实业上海分公司，从技术员一路做到副总经理。1990 年公司划转上海后，他出任中福实业总经理。

1994 年，敏锐捕捉到殡葬市场的潜力，他毅然投身其中，创立福寿园，成为国内最早涉足殡葬服务的民营企业家之一。2013 年，福寿园成功登陆港交所，成为 " 内地殡葬第一股 "。

白晓江深谙 " 墓地经济学 "：一方面，吸取了港台富人墓园的经验，将墓园精心打造成环境优美的 " 人生后花园 "；一方面利用名人效应，积极向社会名人提供免费入葬的机会。阮玲玉、章士钊、谢晋等 800 多位知名人士长眠于上海福寿园。凭借这些策略，让福寿园的墓地价格水涨船高。

其暴利程度，从招股书数据可见一斑： 2012 年，福寿园毛利率高达 80%，已逼近白酒巨头贵州茅台；彼时，净利润率 38%，更是超越了当时内地最赚钱的房企中海地产（31%）。

02 高价墓地神话崩塌？

中国人忌讳谈生死，但围绕墓地展开的话题却尤其现实。" 天价墓地 "、" 死不起 "、" 坟地产 "…… 这些带着调侃的词汇，早已成为全民热议的焦点。

据中新经纬 2024 年 4 月援引数据，一线城市墓穴价格高企已成常态：北京平均起售价约 8.31 万元，上海逼近 10 万元大关，达 9.99 万元，广州 4.33 万元，深圳亦达 6.41 万元。实际交易中，选择与价位的丰富性远超参考价。

人寿保险机构 SunLife 2021 年数据显示，中国人均丧葬花费约 3.74 万元，近乎人均半年工资，占年收入比例高居全球第二，仅次于日本。

然而，高价模式在 2025 年遭遇了前所未有的寒流。这场寒流，在福寿园的财报中凝结成冰。

财报数据显示，2025 年上半年，福寿园经营性墓穴平均售价腰斩至 6.34 万元 / 座，而去年同期尚在 12 万元高位，同比跌 47.5%，这是其上市 12 年来从未有过的 " 骨折价 "。

不仅价格崩塌，销量亦同步萎缩：2024 年上半年经营性墓穴卖出 6704 座，2025 年同期仅售出 6253 座。量价齐跌，福寿园可谓遭遇双重打击。

事实上，此种颓势早有征兆。2024 年福寿园经营性墓穴销量已同比锐减 3816 座至 12569 座，收入随之蒸发 4.35 亿元。

福寿园的业务版图由墓园服务、殡仪服务和其他服务构成。其中，长期贡献超八成营收的墓园服务，在 2025 年上半年收入从 9.1 亿元断崖式下跌至 4.8 亿元，一夜回到十年前。

殡仪服务收入也下滑 34% 至 1.22 亿元，客户数减少 25% 至 2.6 万人次，占比约 20%。其他服务收入 1462.8 万元，占比 2.4%。

福寿园在公告中坦言：为应对各地经济环境、消费行为变化及竞争加剧，公司不得不主动调价，通过增加中价位产品供给、优化高低附加值产品结构，叠加墓穴销售增值税等因素，共同拉低了整体均价。

这场 " 寒潮 " 席卷全国。福寿园布局的 17 个省市中，除小基数的陕西微增外，其余区域全线告负。尤其贡献四成收入的上海 " 大本营 "，半年度收入仅 2.4 亿元，暴跌超 54%，堪称 " 重灾区 "。河南、安徽、江苏、黑龙江等区域收入也均下滑超 2000 万元。

压垮业绩的最后一根稻草，是高达 2.176 亿元的商誉减值。福寿园多年并购扩张，在积累版图的同时，也埋下了 " 买贵了 " 的商誉地雷。此次减值，源于山东、江西、河北、湖北等地此前收购的子公司业绩未达预期，经审慎评估后进行的拨备。

03 殡葬暴利时代落幕？

寒意正席卷整个殡葬行业。2025 年上半年，多家殡葬上市企业业绩告急：万桐园收益暴跌 54% 至 1106 万元，由盈转亏；安贤园中国、中国生命集团亦纷纷预警收入承压。

这并非突发危机，去年就有苗头了。回望 2024 年，福寿园、福成股份、安贤园、万桐园、中国生命集团五大上市殡葬企业总营收已同比下滑 19.35%，行业拐点已然显现。

与此同时，一场生死观的静默革命正在发生：海葬、树葬、花坛葬等生态安葬，正从 " 可选项 " 跃升为 " 优选项 "。2023 年 3 月，" 广州报名骨灰撒海市民逐年增加 " 这一话题冲上热搜，引发了广泛热议。据南方日报报道，广州每年报名参加骨灰撒海活动市民超 3500 人。大连海葬服务需要提前一个月预约，每年春季都会出现排队现象。

网友 " 尘归尘，土归土 " 的调侃，道尽年轻一代对生命终点的重新定义。

政策东风亦助推变革。2024 年，国家监委开展整治殡葬领域腐败乱象专项行动，为期一年。2025 年 4 月，民政部修订《殡葬管理条例》草案，强化公益导向。

面对变局，福寿园加速转型：大力推广 " 生前契约 "，鼓励老年人在生前就买好墓地。但是，2025 年上半年虽然生前契约签约超万份，还是比去年同期减少 1671 份。此外，福寿园还推出 AI 追思、虚拟数智人等创新服务，让逝者以数字形态 " 重生 "。

从动辄数十万元的豪华墓穴到生态安葬，从焚香祭扫到云端纪念，中国人正以更轻盈的姿态面对生命终点。这场变革并非对传统的否定，而是在时代浪潮中，对生命意义的重新探寻。当告别回归本真，死亡亦可成为诗意的句点？