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近期，国内轨交智能运维龙头成都唐源电气股份有限公司（300789，下称 " 唐源电气 "）发布公告，拟向不超过 35 名特定投资者发行股份，募集资金总额不超过 8.64 亿元。目前，该定增预案已获深交所受理。

张力制图

根据公告，扣除发行费用后的募集资金净额将主要用于四大项目，分别为轨道交通智能运维机器人研发与产业化、轨道交通智能运维 AI 大模型研发与产业化、营销与技术服务体系升级建设以及补充流动资金。

据悉，康源电气是一家以机器视觉、机器人控制、嵌入式计算、数字孪生、人工智能、故障预测与健康管理为核心技术的机器视觉产品及解决方案提供商。

就财务数据来看，公司近年来营收规模增长迅速，2020 年至 2023 年，营业收入由 2.69 亿元增长至 2023 年的 6.39 亿元，但 2024 年营收增长放缓，为 6.40 亿元。

不过同期，公司产品毛利率却出现持续性下滑，由 2020 年的 54.06% 下滑至 2024 年的 35.99%，和营收规模扩张呈现截然相反的走势。

制图：李昕

当前，随着我国轨道交通网络日益完善，行业正经历从 " 新建为主 " 向 " 建维并重 " 的战略转型，运维市场潜力加速释放。

其中，行业运维模式正由传统人工管理向数字化、智能化现代监测方式转变，下游客户对牵引供电、工务工程、车辆工程等领域的智能运维需求快速增长。

以轨道线路巡检机器人为例，据唐源电气测算，在应用渗透率达到 5%、10%、15% 的不同情景下，城轨 + 铁路线路巡检机器人需求量将分别达到 300 台、601 台和 901 台。

就唐源电气而言，其战略重心已逐步转向 AI 与机器人融合的智能化解决方案，并通过 "1+N" 模式开辟第二增长曲线。

具体来看，"1+N" 发展模式主要是以轨道交通为核心（"1"），向智慧公路、智慧应急、新材料等多元场景（"N"）拓展。

同时，公司战略性收缩钒钛业务，从而导致 2025 年上半年该业务收入同比减少 64.4%，聚焦高毛利智能主业。对比来看，2024 年，钒钛资源开发与利用业务毛利率不足 10%，同期，机器视觉智能检测装备的毛利率接近 50%。

目前，其接触网智能综合巡检机器人、车辆智能巡检机器人等初代产品已在天津地铁、杭海城际铁路、武汉地铁等项目完成试运营并实现销售。

今年 4 月，公司还发布了 " 神源 " 轨道交通供电 AI 运维平台新产品，为 AI 大模型研发奠定了基础。

公司负责人透露：" 智能运维机器人与公司当前主要产品机器视觉智能检测装备，技术同源性高、下游客户重合度高。" 这一特点将有助于降低新产品的市场导入门槛。