天风证券股份有限公司康志毅 , 唐海清 , 王奕红 , 张建宇近期对长飞光纤进行研究并发布了研究报告《多模光纤、MPO、AOC 等贡献增量，多元化不断深入》，给予长飞光纤增持评级。

长飞光纤 ( 601869 )

因去年收购 RFS 确认非经收益导致净利润下滑，扣非利润稳步增长

公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营业收入 63.84 亿元，同比增长 19%，归母净利润 2.96 亿元，同比减少 22%，扣非净利润 1.38 亿元，同比增长 15%。2Q 单季实现营业收入 34.91 亿元，同比增长 18%，归母净利润 1.44 亿元，同比减少 55%，扣非净利润 9432 万元，同比减少 1%。净利润下降主要去年同期确认收购 RFS 非经常性收益 1.94 亿元。

普缆承压，但多模光纤、MPO、AOC 等贡献增量

上半年实现收入 63.84 亿元，同比增长 19%，其中：1）光传输收入 38.47 亿元。2025 年 6 月中国移动完成普通光缆集中采购，其需求总量约为 0.99 亿芯公里，相较前次下降近 10%，而平均光缆中标价格约为 48 元 / 芯公里，相较前次下降约 26%，长飞在集中采购中排名第三、中标份额约为 14%，相较前两次的排名第一、中标份额约为 20% 亦有下降。但多模光纤实现了增长。在行业颠覆性产品空芯光纤的测试与验证过程中取得实质性进展，8 月提供的空芯光纤助力中国移动在粤港澳大湾区建成我国首条完全自主知识产权的反谐振空芯光纤线路，刷新了全球商用光纤光缆的最低损耗纪录。2）光互联组件收入 14.44 亿元。子公司长芯博创应用于数据中心市场的 MPO 跳线及 AOC 等光互联组件均实现业绩增长，特别是长芯盛上半年实现收入 10.4 亿元，同比增长 145%，净利润 2.97 亿元，同比增长 299%。

多元化战略方向不断深入

1）在工业激光领域，长飞光坊持续提升核心竞争力，在 2025 年上半年实现了业务规模的增长及盈利能力的改善，2025 年 7 月完成了对奔腾激光（浙江）收购，将能在工业激光产业链实现激光器与激光装备业务的整合与协同发展。2）在高纯度石英材料领域，长飞光学石英元器件研发及产业化项目建设进展顺利，将利用自主研发的技术和设备，通过光纤级高纯合成石英制造平台的延伸，拓展高端石英材料在光学等领域的应用。3）在海缆与海洋工程领域，公司快速完成了对海缆制造平台长飞（江苏）海洋的整合，有望实现业务的拓展。4）在第三代半导体领域，长飞先进半导体位于武汉的生产基地于 2025 年 5 月完成了首片晶圆的下线，并建成碳化硅行业第一家全自动化天车搬运工厂。

盈利预测与投资建议

公司上半年资产减值稍多，调整预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 8.72 亿元、13.23 亿元、16.92 亿元（原预测 2025-2027 年分别为 9.71 亿元、11.56 亿元、13.25 亿元）。公司在传统光棒光纤业务基础上，发展多模、空芯光纤等高附加值产品，同时积极多元化，维持 " 增持 " 评级。

风险提示：光纤光缆需求不及预期；竞争对手扩大产能导致供需格局恶化；创新业务经营成果低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 19.7%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 20.71 亿，根据现价换算的预测 PE 为 32.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。