本报讯，9 月 12 日消息，北京证券交易所上市委员会 2025 年第 22 次审议会议结果出炉：巍特环境（872709）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

巍特环境是一家利用自主研发的先进工艺、材料、设备、信息系统并结合高科技手段为客户提供排水管网探测、检测评估、方案设计、零开挖修复以及智慧运营服务的专业服务型企业。公司 2019 年开始从事管网智慧化建设相关业务，用数字运营技术为公司赋能，目前已发展成为排水管网管理服务行业资质齐全、业务链条完整、服务能力强、技术先进的企业。

公司提供的主要产品与服务

资料来源：招股说明书

一、公司概况

1. 公司业绩

业绩方面，2022-2024 年，公司营收从 3.03 亿元增长至 3.29 亿元，CAGR 为 4.20%；2025 年 H1，公司营收为 1.76 亿元，与上年同期相比增长 14.83%。

从归母净利润来看，2022-2024 年公司归母净利润分别为 4630.51 万元、4949.80 万元和 5323.81 万元，CAGR 为 7.23%；2025 年 H1，公司归母净利润为 3051.70 万元，与上年同期相比增长 18.47%。

2. 行业地位

公司作为国家级专精特新 " 小巨人 " 企业、国家高新技术企业和深圳市自主创新百强中小企业，是 2021 年唯一一家被广东省科技厅评选为 " 广东省非开挖修复工程技术研究中心 " 的企业，子公司广东巍智 2024 年 9 月被广东省科学技术厅审核通过并授予国家级科技型中小企业证书。

公司的垫衬法被广东省住房和城乡建设厅评为广东省省级工法，技术经权威机构鉴定具有先进性，公司自主研发生产的速格垫产品技术经权威机构鉴定具有先进性，能够满足内部自供需求，公司自主开发的垫衬法移动智能修复车经权威机构鉴定具有先进性。公司的 " 垫衬法智能施工平台技术 " 和 " 管网 AI 缺陷评估系统 " 荣获中国地质学会非开挖技术专业委员会颁发的 " 优秀技术奖 "。截至本招股说明书签署日，公司取得 83 项专利和 72 项软件著作权。

3. 市场认可

公司与中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国电建、中国交建、三峡集团、广州市政、天健集团等大型央企、国企形成良好的合作关系，并得到客户的高度认可，业务主要分布于珠江、长江和黄河流域周边地区，服务范围涵盖水环境治理、城市内涝综合整治、海绵城市建设、市政设施管理等领域的管网更新修复、运营管理、应急抢险项目。广东省非开挖技术协会出具的文件显示，经广东省非开挖技术协会统计，公司在 2024 年度市政排水管网非开挖修复行业广东省排名第一，全国排名前列。

二、管网改造与智慧化升级

1. 老旧管网更新需求

改革开放以来，我国城镇化进程快速推进，2023 年末我国城镇常住人口达 9.3 亿人，其中地级以上城市常住人口超过 6.7 亿人。常住人口超过 500 万人的城市有 29 个，超过 1000 万人的城市有 11 个。伴随城市数量的显著增加和城市人口规模的逐步扩大，地下管网等基础设施建设力度也不断加大。

数据显示，2022 年末，我国供水管道长度达 110.3 万公里，供气管道长度 99 万公里，排水管道长度 91.4 万公里，供热管道长度 49.3 万公里。仅这四项地下管道的长度，就达到了 350 万公里。

2024 年 12 月 5 日，国家发改委和住建部联合发布了一个 " 特急 " 通知：《国家发展改革委投资司住房城乡建设部城建司关于抓紧报送城市地下管网管廊及设施建设改造实施方案的通知》。对此，国家发改委副主任刘苏社表示，预计在未来五年需要改造的城市燃气、供排水、供热等各类管网总量将近 60 万公里，投资总需求约 4 万亿元。

未来，在二十大报告对提升环境基础设施建设水平、推进城乡人居环境整治提出更高要求下，尽管城市扩张有所减速，但中心城区和传统城镇的环境基础设施仍有持续的优化提升需求，对于水处理和管网完善的相关技术企业会有持续的利好。

2. 智慧水务渗透率提升

在全球水危机与城市化进程加速的双重驱动下，智慧水务正从技术试点迈向规模化应用。中国作为全球最大水务市场之一，政策端通过 " 十四五 " 水利规划及新型基础设施建设方案明确智慧化转型路径，2025 年全国智慧水务渗透率预计达 35%，较 2023 年提升 12 个百分点。

需求端，全国自来水厂平均产销差率仍高达 30%，中西部缺水城市因管网漏损年经济损失超 200 亿元，某传统人工巡检 15 天定位漏点的效率困境，凸显水务数字化对水资源安全的紧迫性。麦肯锡数据显示，中国平均供水漏损率高达 28%（欧美＜10%），年损失水量超 100 亿吨；而智慧水务技术可压缩漏损至 9%。国家 " 十四五 " 水利规划明确要求 2025 年城市公共供水管网漏损率降至 9% 以下，直接催生千亿级管网改造需求。

三、非开挖修复行业市场空间广阔

过去，管网出现老化、破裂等问题，传统修复方法要对马路 " 开膛破肚 "，容易导致交通阻塞、噪音粉尘等环境污染，并且能耗高、不经济。近年来，非开挖技术的创新，颠覆了传统手段，为破损管道提供了 " 微创 " 诊疗，不挖路不封路，短时间就能修复破损管道更加高效。

根据《中国非开挖技术行业年鉴》，欧美发达国家的非开挖修复占比为 45%-50%，我国则不到 20%，非开挖技术正在继续引领行业转型升级。未来，随着我国城市建设推进，以及非开挖修复技术的市场认可度进一步提高，我国排水管网非开挖修复行业市场空间广阔。

根据 GIR 的调研数据，2024 年全球管道非开挖修复解决方案收入约为 15.54 亿美元，预计到 2031 年将达到 226 亿美元，2025 至 2031 年期间的 CAGR 为 4.9%。

据公司招股书显示，巍特环境所掌握的非开挖技术，已被联合国环境规划署认定为环境友好型新技术，该技术具有不破坏环境、不影响交通、施工周期短、安全性好、综合成本低、社会经济效益显著等优势。巍特环境自主研发的核心工法为垫衬法，对整体施工环境要求低，内衬结构性能好，修复后具有提高管道排水速度，防渗防腐蚀，延长管道使用寿命。在排水管道整体修复领域，垫衬法可以一次性同时解决管道内壁破损修复、结构补强和基础加固三个问题。

四、同行业对比

同行业上市公司方面，选取太和水（605081）、冠中生态（300948）、正元地信（688509）为可比公司。

IPO 募投方面，本次拟募集资金 1.69 亿元用于区域运营中心建设项目、技术研发中心建设项目和补充流动资金。