《电鳗财经》电鳗号 / 文

近日，84 位百亿级基金经理的持仓数据曝光，刘彦春、张坤、萧楠等顶流管理规模同比下滑，引发市场热议。昔日 " 千亿俱乐部 " 成员的折戟，既是市场风格切换的缩影，也折射出资管行业从 " 造神 " 到 " 祛魅 " 的深刻转型。规模缩水的背后，是投资者对单一明星策略的理性审视，还是市场对 " 躺赢 " 时代的彻底告别 ?

从持仓变动看，消费蓝筹的集体减仓成为关键词。机构调仓的默契，或隐含对经济弱复苏下 " 确定性溢价 " 的重新定价。当 " 抱团取暖 " 失效，基金经理们正被迫走出舒适区，在估值与成长的夹缝中寻找新平衡。

管理规模缩水并非业绩单一致命。数据显示，部分产品净值回撤虽超市场均值，但长期年化收益仍跑赢指数。真正的问题是：资管行业 " 规模至上 " 的畸形生态正在瓦解。当渠道不再盲目追捧 " 爆款 "，当基民学会用脚投票，行业或迎来从 " 规模竞赛 " 到 " 质量深耕 " 的拐点。

这场规模缩水风暴，恰似一场迟到的市场教育。它撕下了 " 明星基金经理万能论 " 的标签。对投资者而言，与其追问 " 谁跌落神坛 "，不如思考如何构建均衡组合 ; 对机构而言，从 " 个人英雄主义 " 转向 " 团队化、工具化 " 投研体系，或许才是穿越周期的答案。当潮水退去，真正的资管能力方显价值。