"2025 年上半年改革进入深水区，行业也进入阵痛期。"8 月 27 日下午，碧桂园服务（06098.HK，股价 6.47 港元，市值 216.32 亿港元）执行董事、总裁徐彬淮在业绩会上对包括《每日经济新闻》记者在内的媒体记者表示，尽管当前的确有业绩压力以及转型阵痛，但行业依旧存在着大量机会。

今年上半年，碧桂园服务营收与规模均实现增长，其中营业收入 231.9 亿元，同比增长 10.2%；管理物业项目总数达 8108 个，收费管理面积增至 10.6 亿平方米。但多个财务指标承压，如毛利约 42.99 亿元，同比下降 3.5%；核心净利润约 15.68 亿元，同比下降 14.8%。

" 我们仍将坚守全年经营预期目标，目前没有调整的计划。" 碧桂园服务管理层表示，根据年初预算，公司计划全年实现收入、利润的正增长，现金流、利润保持 1 ∶ 1 关系。

碧桂园服务 2025 年中期业绩会 企业供图

" 有序退出一些现金流不太好的项目 "

今年上半年，碧桂园服务核心业务收入保持增长态势，如物业管理服务收入达 136.1 亿元，同比增长 6.7%；社区增值服务收入 21.0 亿元，同比增长 5.3%；" 三供一业 " 服务收入 50.7 亿元，同比增长 51.6%。

摩根大通最新报告认为，碧桂园服务物业管理毛利出乎意料地好于预期，物业管理业务的收入及毛利按年分别增长 7% 及 2%，高于预估值。

不过另一方面，公司毛利、净利润、核心净利润等却出现了不同程度下降。其中，毛利约 42.99 亿元，同比下降 3.5%；核心净利润约 15.68 亿元，同比下降 14.8%。

在碧桂园服务执行总裁、首席财务官黄鹏看来，公司上半年利润走低存在阶段性因素影响：一方面是长账龄欠费在清理过程中产生折损，另一方面是对相对低效的环卫板块进行了战略性收缩。

据其介绍：" 我们不再追求规模成长，以现金流为先，有序退出一些现金流不太好的项目，实现强基固本，管理层在积极寻找一些解决方案。"

截至 2025 年 6 月 30 日，碧桂园服务的银行存款和结构性存款约 164.7 亿元，在手现金仍充裕；银行及其他借款约 8.58 亿元，报告期内所有到期借款均得以按时偿还；公司流动资产净值约 120.4 亿元，流动比率为 1.4 倍。

未来三到五年将走向合理盈利空间

近期，物业行业虽然估值有所回升，但仍整体处于低位。

" 行业目前是被低估的。" 碧桂园服务管理层指出，尽管当前的确有业绩压力以及转型阵痛，但行业依存在着大量机会，如在建筑养老、智慧空间、数字家庭等更多生活连接服务方面，还没有很好的产品，物业企业还可以延伸服务边界。

需要注意的是，从去年开始的物业降费呼声依然还在持续。

" 这反映行业发展还不够规范的现状。" 徐彬淮表示，近期国家关于扎实开展物业服务领域突出问题集中整治的政策出台，对物业企业诚信经营、合规经营提出了更高要求。在此背景下，龙头企业会拥有更多机会。

如碧桂园服务在科技领域持续投入，自主研发的 " 零号居民 " 清洁机器人已投入使用近 100 台，并计划于年内实现在华南地区项目落地超 1000 台，进一步实现人机协同模式验证下的作业标准统一及效率提升。

" 未来三到五年，碧桂园服务将回归客户导向，走向合理盈利空间。" 徐彬淮指出，未来物业服务定价权应该是客户所拥有的，物业企业要做的是与之匹配，并且做到诚信公开。 

值得一提的是，碧桂园服务正在建设低物业费方面的核心能力，今年就进入了近 20 个低物业费社区。公司管理层表示，未来几年随着低物业费市场的需求变化和规范化发展，提质增效仍然非常关键。

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每日经济新闻