瑞财经 严明会 近日，天风证券研报指出，陕天然气 2025 年 H1 实现归母净利润 5.09 亿元，同比下降 12.62%；经营活动产生的现金流量为 5.27 亿元，同比增长 17.91%。

结构上拆分，2025 年上半年公司长输管网业务营业收入 32.31 亿元，同比增长 0.04%；毛利率 22.89%，同比增加 0.77pct。城市燃气营业收入 16.19 亿元，同比下降 4.35%；毛利率 6.72%，同比减少 3.21pct。2025 年以来公司天然气输送量整体呈增长态势，公司将持续做好大工业用户的开发工作。认为管输价格的调整短期内对公司利润会造成一定影响，然而长期看有利于调动用户的用气积极性，释放用户的用气需求，有望中长期增加运销气量。

此外，公司引入积极股东，有助于公司优化企业股权结构、增强核心竞争力，进一步实现业务拓展和产业协同发展。维持 " 买入 " 评级。

相关公司：陕天然气 sz002267, 天风证券 sh601162