开源证券股份有限公司诸海滨近期对科隆新材进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：煤矿辅助运输设备业务表现亮眼，2025H1 营收同比 +4.54%》，给予科隆新材增持评级。

科隆新材 ( 920098 )

2025H1 营收 2.16 亿元，同比 +4.54%，归母净利润 2851 万元，同比 -4.70% 公司发布 2025 年半年度报告，2025 年上半年实现营收 2.16 亿元，同比 +4.54%，实现归母净利润 2851 万元，同比 -4.70%；其中 Q2 单季度营收为 1.32 亿元，同比 +2.78%，环比 +56.99%，归母净利润 1744 万元，同比 -5.91%，环比 +57.61%。公司主业经营稳定，我们维持公司 2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 1.13/1.22/1.50 亿元，EPS 分别为 1.39/1.51/1.85 元，当前股价对应 PE 分别为 26.2/24.2/19.7 倍。我们看好公司军工配套产品的放量和煤矿辅助运输设备收入持续增长，维持 " 增持 " 评级。

橡塑新材料产品收入小幅下降，煤矿辅助运输设备业绩大幅增长

2025 年上半年，公司橡塑新材料产品业绩承压，实现收入 1.04 亿元，同比小幅下降 7.34%，毛利率为 42.93%，相比 2024 年同期下降 6.8 个百分点；其中军工配套产品的收入稳健增长，多款产品成功应用于主战装备，军品收入同比增长 0.95%，提升了公司在军工领域的市场地位，为公司带来了更高的盈利空间。煤矿辅助运输设备表现亮眼，实现营业收入 8876 万元，同比增长 28.33%，毛利率 30.4%，相比 2024 年同期增长了 7.35 个百分点。公司煤矿辅助运输设备业务正处于快速发展阶段，收入占比不断提升，2025H1 为 41.02%。

煤矿辅助运输设备业务正处于增长快车道，未来可期

煤矿辅助运输设备用于煤矿井下设备和物资的物资的搬运，井下煤机的搬运具有运输难度大、耗时长、危险性高的特点，对搬运设备的要求较高；所以搬运设备的质量和运行效率直接关系到煤炭产量和开采效率。近年来我国辅助运输设备发展迅速，国产化水平显著提升。科隆新材积极布局矿用辅助运输设备，不断取得突破，2024 年 5 月成功交付全球首台 130 吨级超重型铰接式支架搬运车，彰显了公司在煤矿辅助运输设备行业的竞争能力。自 2013 年公司下线并交付第一台支架搬运车开始，经过多年发展，煤矿辅助运输设备现已成为公司盈利的重要来源。

风险提示：原材料价格波动、募投项目进展不及预期、煤炭行业下行风险。

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