证券之星消息，2025 年 8 月 21 日云天化（600096）发布公告称公司于 2025 年 8 月 20 日接受机构调研，国都证券、西南证券、前海君安资产、睿诚投资、枫泉投资、汇添富基金、禾升投资、杉树资产、瓴仁私募基金、东海证券、润晖投资、睿澜私募基金、华金证券、幻方量化投资、永禧投资、Polymer、瑞民私募、东吴证券、朱雀基金、米仓资产、明河投资、首创证券、谦象私募、国信证券、平安理财、环懿私募基金、安信基金、瑞华投资、华福证券、敦和资产、天猊投资、五矿证券、国泰海通证券、溢嘉私募证券、民生证券、榕树投资、第五公理投资、广发证券、顺领资产、银河基金、汇华理财、长谋投资、利得基金、朴易资产、JK 资本、深圳度量资本、知新资产、果行育德管理、百川盈孚、君联同道私募基金、拾贝能信私募基金、附加值投资、创金合信基金、诚通证券、懿德财富投资、创富兆业金融、中金公司、高信百诺投资、中航证券、合众资产、火星资产、峰境私募基金、嘉世私募基金、幸福人寿保险、国联民生证券、泰康资产、易知投资、长江养老保险、IGWT Investment、粤佛私募基金、鲸域资产、逸原达投资、玄卜投资、赢舟管理、开思私募基金、正圆私募基金、君茂投资、其他 34 家投资机构和投研机构、光大证券、西部证券、睿富私募基金、华能贵诚信托、合远私募基金、鸿运私募基金、兴业证券、归德私募基金、度势投资、熵简私募基金、崇山投资、中泰证券、Torito Capital Limited、远信私募基金、东方证券、信达资本、天著股权投资基金、东方马拉松投资、云杉常青证券投资、固禾私募证券基金、MILLENNIUM CAPITAL MANAGEMENT ( HONG KONG ) LIMITED、光大银行、中信建投、南京证券、长江证券、齐家资产、兴证证券、伟星资产、昭云投资、金信基金、容光私募基金、新华资产、华安证券、常春藤资产、同泰基金、银河证券、易米基金、天创私募、宽远资产、汇丰前海、摩根大通、申银万国、煜德投资、中天汇富基金、华玖股权投资、泉果基金、国海证券、太平洋证券、合众易晟投资、混沌投资、嘉合基金、正心谷投资、乘是资产、华创证券、源卓资产、金昱元化工、Capital、博星股权投资、华泰证券、APC International Co.,Limited、东兴证券、开源证券、浙商证券、湘财证券、太平洋资产、易方达基金、碧云银霞投资、天风证券、中欧基金、高盛、盈峰资本、Inpsur Capital、中银国际、上银基金、国金证券、平安人寿保险、炬元资产、慧利资产、中银国际证券、国投证券、中信证券、华宝信托、财通证券、淳厚基金、申万宏源、征金资本、方物私募基金、磐厚动量资本、方正证券、生命保险资产、富国基金参与。

具体内容如下：

问：云天化于近日发布 2025 年半年度报告，会议就 2025 年半年度业绩进行解读与答疑。

答：云天化于近日发布 2025 年半年度报告，会议就 2025 年半年度业绩进行解读与疑。

公司副总经理、董事会秘书苏云介绍 2025 年半年度业绩和生产经营情况。

就投资者关切的问题进行交流互动

问题 1 请介绍公司磷肥出口情况及三季度业绩展望。

公司严格执行国内保供稳价政策的基础上根据相关政策开展磷肥出口业务。国内磷肥价格整体保持平稳运行，国际价格上涨，国际国内价差增大，三季度出口化肥业务较为集中。上半年依托战略库存应对了部分硫磺价格上涨的影响，下半年如果硫磺持续高位，对生产成本的影响会进一步显现，多空因素综合影响公司三季度业绩实现。

问题 2 请介绍昆阳二矿、镇雄磷矿相关进展情况。

子公司磷化集团昆阳二矿项目正在试生产，处于产能爬坡阶段。昆阳二矿生产的磷矿石用于提升公司磷矿自给率，满足高品质磷矿和磷酸需求，保障高价值磷肥及磷化工产品生产。

参股公司镇雄磷矿项目探转采前期工作基本完成，进度快于预期，详见公司公告临 2025-032 号。该项目整体投资需待整体规划及与政府相关审批后确定。该公司为公司与控股股东云天化集团、昭通发展集团有限责任公司和镇雄产投集团有限公司共同出资设立，其中云天化集团持股 55%，公司持股 35%。根据云天化集团承诺，待合资公司取得云南省镇雄县碗厂磷矿合法有效的采矿许可证后 3 年内，将合资公司的控制权优先注入上市公司。

问题 3 磷铵二季度产销量下降的原因是什么？

公司根据市场情况对产品结构做了调整，部分装置检修也影响了产量，同时，受港口发货结算周期的影响，部分出口产品在报告期末未达到财务确认条件。报告期内，公司严格执行低库存、高周转的策略，磷铵装置均满负荷运行。

问题 4 磷矿的价格是否还会上涨，还是会维持当前价格水平？

今年国内磷矿实际产量增加，但因新能源需求释放及国内磷矿品质下降影响，国内磷矿石供需维持紧平衡，价格维持高位运行。新增磷矿产能建设周期长，短期内供需仍呈紧平衡状态，国家对磷资源和相关环境影响的管控政策下，磷资源在未来一定时间内预期价格将维持稳定。

问题 5 请介绍聚甲醛和磷酸铁产品的运营情况。

今年上半年，国内聚甲醛产能增长，中低端产品竞争加剧，高端产品和低端产品价差增大，但价格同比下降。公司主要生产高品质聚甲醛产品并持续加大高端产品开发力度，不断提高聚甲醛进口替代能力。磷酸铁市场需求整体增长，开工率提升，但价格持续低位。公司持续对现有 10 万吨 / 年磷酸铁项目进行优化降本和品质提升，公司将根据新能源行业发展和市场情况以及公司战略布局，谨慎研判后续产能安排，目前没有明确的计划。

问题 6 今年进行中报分红之后，对于后续三季报及年报的分红次数和整体分红比例是否会进行调整？

本次中报分红为每股 0.2 元。公司积极落实上市公司现金分红相关政策要求，积极报投资者，根据《公司未来三年（2024-2026 年度）现金分红规划》，公司 2024 年度至 2026 年度以现金方式累计分配的利润原则上不少于此三年度累计实现可供分配利润总额的 45%。在此基础上，公司未来分红安排将根据公司运营资金、资本开支需求及资产负债率控制目标综合考虑。目前暂无三季度分红计划。

问题 7 请介绍公司氟资源开发与利用的规划？

公司在氟资源开发方面持续提升氟收技术，在磷矿提氟方面已实现比较高的收率，为氟产业运营垫定基础。同时，推进氟硅酸钠等下游产品开发与布局，将加大自主研发力度，提升氟资源利用价值。

问题 8 上半年天然气采购价格同比增长，当前国际天然气价格下行，国内原材料采购的天然气价格是否会迎来向下拐点？天然气价格对气头尿素成本影响如何？

国内化肥用天然气价格是执行单独定价政策，上半年天然气价格同比上升，增加了尿素生产成本。公司尿素生产基地水富云天化装置建成时间长，固定资产折旧少，有成本优势；尿素生产基地青海云天化当地天然气价格相对低，同时有复合肥生产装置，可以通过尿素和复合肥转化减少尿素下跌的不利影响。

云天化（600096）主营业务：化肥、磷矿采选、磷化工及新材料、商贸物流。

云天化 2025 年中报显示，公司主营收入 249.92 亿元，同比下降 21.88%；归母净利润 27.61 亿元，同比下降 2.81%；扣非净利润 26.96 亿元，同比下降 3.38%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 119.88 亿元，同比下降 33.9%；单季度归母净利润 14.72 亿元，同比上升 6.52%；单季度扣非净利润 14.26 亿元，同比上升 5.23%；负债率 51.58%，投资收益 2.74 亿元，财务费用 1.86 亿元，毛利率 19.16%。

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 35.74。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 3972.01 万，融资余额减少；融券净流入 857.88 万，融券余额增加。

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