高盛最新研报指出，中国股市当前涨势主要由散户资金推动，但仍有大量 " 存量资金 " 尚未入市，为市场进一步上涨提供动力支撑，尤其看好中小盘表现。

8 月 21 日，据追风交易台消息，高盛在最新研报中称，估计中国家庭持有 55 万亿元人民币 " 超额存款 "，目前仅有 22% 的家庭金融资产配置在基金和股票上，意味着潜在资金流入规模超过 10 万亿元人民币。

高盛称，这一趋势预示着中国股市尤其是中小盘股仍具备显著上涨空间，中证 1000 和中证 500 等中小盘指数值得重点关注，受益于更高的散户持股比例、更均衡的行业配置以及对高科技制造业的更大敞口。

该行现金交易台（Cash Desk）数据显示，近日，A 股连续成为净买入最多的市场，资金韧性在美国科技股调整背景下更加突出，而且技术指标显示中国股市涨势正在扩散。

大量 " 存量资金 " 尚未入市，看好中小盘股

据高盛的家庭金融资产图表显示，中国家庭的现金存款占比达到 63%，股票和基金占比为 22%。

高盛研究部门估计，中国家庭持有约 55 万亿元人民币的 " 超额存款 "。目前仅有 22% 的家庭金融资产配置在基金和股票上，这意味着潜在的资金流入规模可能超过 10 万亿元人民币。

研报称，彭博数据从另一个角度印证了这一观点：家庭存款总额与 A 股总市值的比率同样显示出巨大的资金配置空间。

高盛特别指出，目前已有迹象表明这种资金转移正在发生，数据显示，中国 2025 年家庭存款月度变化出现明显负值，而非银行金融机构存款出现增加现象，或暗示居民储蓄可能从银行存款转向股票等金融资产。

高盛强调看好中小盘指数的长期上涨空间，特别是中证 1000 指数。该指数散户持股比例高达 61%，而外资持股仅为 2.5%。中证 500 指数散户持股比例为 51%，外资持股比例仅为 1.4%。

高盛称，中证 1000 指数在融资融券交易中敞口最大，规模达 620 亿美元，占市值的 3.5%。更高的散户持股比例、更高的换手率以及更大的融资融券敞口，使得中小盘指数对市场表现、情绪和流动性条件更加敏感。

从行业配置角度看，中小盘指数具有更均衡的权重分布。中证 1000 指数在金融、房地产、能源和公用事业等传统板块的权重仅约 10%，而科技硬件软件和医疗保健分别占 25% 和 12%，更符合国家战略政策导向。

这一分析表明，随着大量存量资金逐步入市，中国股市特别是中小盘股仍具备显著的上涨潜力。

市场动能持续增强，集中度风险正在消散

高盛交易台数据显示，近段时间以来，A 股连续成为净买入最多的市场，买入倍数达到 1.1 倍。

从行业板块来看，高盛称，长期投资者主导买盘，信息技术、工业和消费板块领涨，而金融和原材料板块遭到净卖出。对冲基金虽然在信息技术板块获利了结，但仅占整体资金流的一小部分。

与此同时，技术指标显示中国股市涨势正在扩散。约 10% 的上证综指成份股和 8% 的深证成指成份股创下 52 周新高。约 90% 的上证综指和深证成指成份股交易价格高于 50 日移动平均线，显示出强劲的市场动能。

这表明集中度风险正在消退，市场对更广泛板块的信心正在增强。

值得注意的是，相对于整个市场成交总量而言，中证 500 指数（中盘股）的成交占比呈上升趋势，而中证 2000（微盘股）成交占比呈下降趋势。这也体现了市场投机行为在减少。