雅诗兰黛周三发布了强于预期的季度业绩，但疲软的全年指引令投资者大失所望，导致这家美妆巨头股价在盘前交易中暴跌近 15%。

周三公布的财报显示，雅诗兰黛第四财季（截至 6 月 30 日的 3 个月）净销售额达到 34.1 亿美元，高于市场预估的 34 亿美元；经调整后每股收益为 9 美分，同样超过分析师预期的 7.3 美分。然而，雅诗兰黛对 2026 财年调整后每股收益的预测为 1.90 至 2.10 美元，低于分析师平均预期的 2.21 美元。

受此影响，雅诗兰黛股价在美股盘前交易中一度暴跌近 15%。尽管公司股价今年迄今已上涨 20%，跑赢标普 500 指数，但此次疲软的财年展望似乎抹去了部分涨幅。

受关税冲击，雅诗兰黛盈利指引不及预期

雅诗兰黛预计 2026 财年有机净销售额增长将在 0% 至 3% 之间，略高于市场预期 1.94%。这一增长预测虽然标志着公司可能从上一财年有机销售额下滑 8% 的困境中恢复，但增速仍显保守。

盈利方面，雅诗兰黛预计 2026 财年调整后每股收益将在 1.90 美元至 2.10 美元之间，而分析师的预期为 2.21 美元。

雅诗兰黛预计关税相关的逆风将对 2026 财年的盈利能力产生约 1 亿美元的冲击。这一打击主要源于美国总统特朗普对进口产品征收的全面关税，使雅诗兰黛与其他奢侈品牌和零售商一样，面临产品价格上涨而消费者支出谨慎的双重压力。

此外，雅诗兰黛正努力降低对中国和韩国免税店的依赖，这些渠道在疫情后的几年里曾贡献公司高达三分之一的收入。随着中国消费者恢复出境旅行，" 旅游零售 " 类别的销售额已经大幅下滑。

投资者急切期待看到这一业务板块销售下滑触底的证据。与此同时，公司也面临中美两大市场持续疲软的挑战，这两个关键市场的表现将直接影响雅诗兰黛能否实现其保守的增长预期。

新 CEO 带领下，转型战略初显成效

公司新任首席执行官 St é phane de La Faverie 正在实施一系列转型措施，包括通过裁员和外包部分服务来削减成本，同时加大在亚马逊、TikTok 等平台的销售投入，逐步减少对传统百货商店渠道的依赖。

这一战略调整标志着雅诗兰黛正在远离长期以来定义公司的百货商店依赖模式。

但 De La Faverie 的长期成功很大程度上取决于公司在中国市场销售的复苏以及在美国市场份额的提升，因为雅诗兰黛正在与欧莱雅等竞争对手及新兴品牌的竞争中失去优势。