labubu 赚的钱，超过了 Gucci！

就像这个时代的缩影！

就在刚刚，泡泡玛特发布中期业绩。

全是三位数的涨幅，收入、利润直接暴涨。

当年房地产狂赚时，流的道德的血液，而现在泡泡玛特的 " 暴利 " 生意，流着可爱的血液。

先看收入，上半年，泡泡玛特靠卖盲盒收入 138.76 亿，同比增长 204%；

毛利高达 97.61 亿，毛利率 70.34%。

也就是，100 块的盲盒，成本 30 块！

而这个毛利率，几乎可以和白酒相提并论了。

酒企 2025 上半年毛利率表现（部分未出业绩）

得益于 labubu 等 IP 爆火，泡泡玛特盆满钵满。

上半年净赚 45.74 亿，翻了接近 5 倍！（Gucci 上半年也就赚 4.86 亿欧（40.7 亿人民币）

归母净利润率为 33%，同比上涨 13 个百分点。

单看泡泡玛特的业绩看不出什么，但如果和房企相比，就会发现：

时代已经变了……

说实话，卖房的还不如卖盲盒！

房地产做几千亿生意，也就赚几十亿。

泡泡玛特做百来亿生意，就赚几十亿。

再来看看泡泡玛特在海外赚了多少？

上半年，泡泡玛特海外收入 55.93 亿，占总收入 40.31%，而去年同期占比还只是 22.75%！

海外收入增幅达到 440%，算把欧美攻陷了。

去年同期，泡泡玛特在美洲的收入还只是 1.82 亿，结果今年上半年干到了 22.65 亿！

而国内收入增幅，还只是 135%。

泡泡玛特出海可以说是相当成功了，中资企业能在海外站稳脚跟属实不易。

赚得超多了，但是泡泡玛特和往年一样，上半年不派发股息。

泡泡玛特把钱都花在哪？

除了存货外，开支最大主要在发工资、物流、佣金和平台服务费、IP 授权、广告营销上。

上半年，泡泡马特发了将近 10 亿的工资、物流花了 7.85 亿、电商佣金花了 6.42 亿，IP 授权花了 4.5 亿，广告营销花了 4 亿。

这些开支的涨幅分别是 51%、543%、210%、135%、101%。

发现了吗？

除了工资（因为员工增加了近 2 千人），其余开销涨幅都翻了好几倍。

尤其是物流，毕竟工厂都在国内，海外还未设厂，运输上是一笔大开销。

实际上，泡泡玛特的商业逻辑很简单：

从艺术家手中买 IP 授权，然后进行各种毛绒、手办等盲盒的生产、运营、销售。

上半年，收入过亿的艺术家 IP 达到 13 个！

据财报透露，Labubu 的 The Monsters 的收入最高，达到惊人 48.14 亿！

这可怕的 IP 赚钱效应，估计很快比肩迪士尼…

都知道，泡泡玛特的毛绒挂件被抢疯了，不管是 labubu 还是星星人，亦或是近期推新的比奇堡系列。

而上半年，毛绒产品收入涨幅高达 1276%，占到了整体的 44.2%。

当代人的消费观，实实在在地发生了变化。

不追名牌包包，都开始买娃了。

但泡泡玛特之所以能够爆火，还在于它的饥饿营销打法。

由于供货一直紧缺，产能跟不上，" 一娃难求 " 催生了黄牛倒卖的商家。

如今在各大电商平台上，不少主播把正价抢到的盲盒、端盒通过直播加价销售，这已经衍生出了一条产业链。

并且，每个 IP 还会推出不同系列的毛绒玩偶、摆件、手机壳、本子、保温杯等等。

价格从 39 到上百元不等，几乎是人人都买得起但又买不到的。

越是买不到，越想买。

股价就更不用说了，泡泡马特最近一年股价更是走出了逆天走势。

泡泡玛特这门生意，没什么负债，但是却有稳定且指数级增长的收入和利润预期，也难怪会受到资本市场追捧。

你怎么看泡泡玛特？

关注这只懂财经的喵，来聊聊～

————

—— 分割线 ——————