8 月 19 日，小米集团（HK01810）发布二季度业绩公告。本季度多项核心指标创历史新高：营收 1160 亿元，同比增长 30.5%，连续 3 个季度突破千亿，在高基数的基础上延续高增长；经调净利润 108 亿元，同比大增 75.4%，连续 2 个季度突破百亿。小米以极具说服力的高增长势能，交出亮眼答卷。

具体来看，手机 × AIoT 分部收入 947 亿元，同比增长 14.8%，再创历史新高。其中智能手机业务收入 455 亿元，出货量连续 8 个季度正增长，连续 20 个季度稳居全球前三；IoT 与生活消费产品收入 387 亿元，同比增长 44.7%，创历史新高，智能大家电收入同比大增 66.2%，实现量价齐升；互联网服务收入 91 亿元，同比增长 10.1%。智能电动汽车及 AI 等创新业务分部收入 213 亿元，同比劲增 234%，创历史新高。

小米 Q2 业绩的持续高增长获权威机构坚定看好。交银国际在近期研报中指出：在人车家全生态先进引领下，小米手机、汽车、大家电三大增长曲线持续向好，全品类高端化加速落地；且上半年小米在 AI、芯片、汽车等创新领域突破显著，技术实力进一步巩固。小米正在用亮眼的业绩和扎实的研发投入，验证其长期增长的确定性。

多项业务指标创历史新高，手机、汽车、大家电三大增长曲线持续向好

2025 年第二季度，小米集团总收入、核心业务及创新业务收入、经调整净利润等多项指标，均创下历史新高：营收连续 5 个季度同比增长超 30%，经调整净利润连续突破百亿元大关；同时，手机、汽车、大家电三大增长曲线持续向好，" 人车家全生态 " 战略协同效应进一步显现。

第二季度全球手机市场大盘整体承压，但小米智能手机业务在国内国外依旧实现了积极突破。国内市场方面，继第一季度出货量重返中国第一后，第二季度小米新机激活量 1150 万台，市场份额为 16.8%，登顶国内第一。国际市场方面，智能手机出货量连续 8 个季度实现同比增长，在 60 个国家和地区排名前三，69 个国家和地区排名前五。

全球重要区域智能手机出货量及市占率持续提升：东南亚地区排名上升至第一，市占率增至 18.9%；欧洲地区排名重回第二，市占率增至 23.4%；中东和拉美排名稳居第二，市占率分别为 18.7% 和 19.6%；在非洲排名第三，市场份额增至 14.4%。

IoT 与生活消费产品业务持续高增长，其中智能大家电收入更是同比猛增 66.2%。第二季度，小米空调产品出货量超 540 万台，创历史新高，同比增速超 60%；冰箱产品出货量超 79 万台，同比增速超过 25%；洗衣机产品出货量超 60 万台，同比增速超过 45%。

互联网服务收入稳步增长，尤其是境外互联网收入增长提速。这得益于小米的用户规模持续扩大，生态活力展现强劲，截止今年 6 月，小米全球月活跃用户数达 7.31 亿、中国大陆月活跃用户达 1.85 亿，截止 6 月 30 日，小米 AIoT 平台连接的 IoT 设备数达 9.89 亿，均创历史新高。

智能电动汽车及 AI 等创新业务分部收入突破 200 亿元，开始步入规模化增长快车道。第二季度小米汽车交付量持续攀升，单季交付 81302 台，截至 7 月 10 日，小米汽车累计交付已超 30 万台，7 月单月交付首次突破 3 万台。值得一提的是，在第二季度 YU7 尚未开始交付的情况下，上半年小米汽车交付量已超 15.7 万台。Q2 小米汽车业务经营亏损大幅收窄至 3 亿元，预计下半年实现盈利。

主业及新业务的持续突破，带动小米品牌全球影响力持续跃升。2025 年，小米集团跻身《凯度 BrandZ 中国全球化品牌》50 强、排名第二；连续 7 年入选《财富》世界 500 强，位列第 297 名，对比去年提升了 100 位。

高端化战略取得重要突破，全品类高端化加速，用户结构持续改善

本季度，小米高端化战略继续稳步推进，手机、汽车、大家电等业务均在高端市场取得重要突破，推动全品类业务实现强劲增长，并开始向超高端市场迈进。

手机高价格段市占率持续提升，品牌高端心智得到再巩固。第二季度，小米在中国大陆高端智能手机销量在整体智能手机销量中的占比达 27.6%，同比提升 5.5 个百分点；4000-5000 元价位段优势扩大，市场份额为 24.7%，稳居国内第一；5000-6000 元价位段实现显著突破，市场份额 15.4%，同比提升 6.5 个百分点。

在智能电动汽车赛道，小米的高端化布局步伐显著加快。6 月 26 日，小米首款 SUV 车型 YU7 正式发布，定价 25.35 万元起，开售后 3 分钟大定突破 20 万台，18 小时锁单 24 万台。YU7 开售后小米汽车用户结构进一步优化，YU7 开售初期锁单用户中女性用户占比 30%，比 SU7 同期高 4.5%；苹果用户占比 52.4%，比 SU7 同期高 4.4%。

在家电行业，小米智能大家电在行业价格战的背景下实现 ASP 逆势增长，进一步推动产品结构改善。据奥维云网数据，小米是上半年线上空调市场前十品牌中，唯一实现量价齐升的品牌。大家电业务的高速增长，带动小米 IoT 业务单季营收再创历史新高。今年下半年，小米集团家电工厂将投产，进一步强化核心技术自研到自产的全链条能力，将持续改善家电业务成本结构，推动家电业务高端化。

此外，本季度小米成功实现从高端到超高端的关键突破。据易车网数据显示，售价 52.99 万起的「新豪车」小米 SU7 Ultra 上半年累计销量突破 1 万台，提前完成全年目标，摘得 50 万元以上轿车、纯电销量双第一。年初小米中央空调发布后，大受市场欢迎，推动小米空调业务 ASP 持续上扬。

研发投入创历史新高，汽车、芯片、AI 等创新成果井喷，小米硬核实力突飞猛进

小米致力于成为全球新一代硬核科技引领者，坚持在核心技术赛道长期投入。第二季度，小米研发投入达 78 亿元，同比大增 41.2%，创历史新高，预计今年将投入 300 亿元。大规模的底层技术投入，驱动小米在汽车、芯片、AI 等创新业务领域取得重要成果突破，小米迎来硬核实力突飞猛进。

在汽车领域，本季度小米 SU7 Ultra 原型车再次征战纽北，以 6 分 22 秒 091 的成绩刷新小米此前创造的全球最快四门车圈速记录，成功进入纽北圈速总榜全球第三。小米 SU7 Ultra 量产车此前也在纽北刷圈，以 7 分 04 秒 957 的成绩成为纽北史上最速量产电动车。

在芯片领域，小米正式发布了自主研发的 3nm 旗舰芯片玄戒 O1，成为全球第四家、中国大陆第一家具备自主研发设计 3nm 旗舰芯片的科技企业。搭载该芯片的高端旗舰手机小米 15S Pro、超高端 OLED 平板小米平板 7 Ultra 和小米平板 7S Pro 在二季度先后上市，口碑出众获得消费者广泛认可。

在 AI 大模型领域，小米各业务多点开花、实现多项突破。今年 5 月，小米正式发布开源多模态大模型 Xiaomi MiMo-VL-7B，在评估真实用户体验的内部大模型竞技场中，成为开源模型第一；7 月小米共有 12 篇大模型相关论文先后入选 ICCV、ACL 等全球顶级学术会议，代表小米在大模型领域的创新探索成果；8 月小米开源自研声音理解大模 MiDashengLM-7B，在 22 个声音理解公开评测集上达到业界先进水平。

此外，小米首个 AI 眼镜发布后持续热销，销量远超预期，京东平台好评率超过 98%，电致变色版全渠道缺货，目前正抓紧补货，加速产能爬坡。

国金证券认为，经过多年积累，小米已逐步构建起由优质且深厚的用户资产，可支撑并引领高端化的技术能力，小米 " 人 - 车 - 家 " 全生态产品与服务组成的三维壁垒，有望带领小米持续释放增长动能，迈向高质量发展新阶段。

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