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高盛:京东Q2零售盈利超预期但新业务拖累利润,下调盈利预测仍予“买入”
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睿思网讯:8 月 18 日,高盛发表研究报告指,京东集团 -SW ( 09618.HK ) ( JD.US ) 及京东物流 ( 02618.HK ) 第二季表现强劲,京东零售 EBIT 按年增长 38%,胜预期,期内新业务亏损扩大至 150 亿元人民币,差过预期,将将拖累短期利润表现。该行预测京东收入增长将趋向正常化,第三季及第四季收入预料分别增长 13% 及 8%,在密集投资后业务模式可能显著改变,将 2025 至 2027 年盈利预测下调 8% 至 14%,H 股目标价从 187 元降至 174 元,美股目标价由 48 美元降至 45 美元,仍予「买入」评级。

但同时,高盛亦相信京东加大投入发展外卖业务,将提升用户忠诚度,为平台带来流量及更高消费频次,推动可持续增长,相应将京东物流目标价从 17.6 元微升至 17.7 元,维持「买入」评级,预测京东物流第三季及全年收入将增长 21% 及 18%。

考虑次季表现及管理层展望,高盛上调京东物流 2025 至 27 年收入预测介乎 6% 至 8%,以反映新食品外卖业务,并微调期内经调整纯利预测 ( 降约 1% ) 。高盛现预期京东物流今年经调整纯利 83 亿元人民币,经调整净利润率料 3.9%。

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