东吴证券股份有限公司曾朵红 , 朱洁羽 , 朱家佟 , 余慧勇近期对远航精密进行研究并发布了研究报告《精密镍基材料国内龙一，固态有望贡献较大弹性》，给予远航精密买入评级。

远航精密 ( 833914 )

投资要点

镍基材料国内龙头、后续增长空间广阔。公司 2006 年成立，专注于镍基材料生产，镍带箔连续 18 年国内份额第一，市占率超 50%。下游领域为新能源 ( 占比 30-40% ) 、消费电子、航空航天、造币、氢能等，构建从镍带 / 镍箔 ( 72% ) 至精密结构件 ( 24% ) 再到系统组件 ( 0.03% ) 一体化研发与生产能力。2025 年营收预计同增 20-30%，其中母公司负责传统镍带 / 镍箔，2025 年出货持续稳健，预计同增 20%+，全资子公司金泰科负责冲压件 +TCO+ 软连接；全资子公司阿凡达负责高端镍带 / 镍箔，2026 年规划产能 2500 吨，设备全面扩容升级；孙公司 ( 80% 股权 ) 黑悟空负责 FPCA/CCS，2024 年百万级收入，2025 年预计千万级营收。公司具备强大的镍基材料研发能力，后续有望在固态 + 氢能领域大展身手！

镍铁集流体迎来机遇、与头部合作进展顺利。固态电池中，硫化物电解质与负极铜箔集流体发生反应，大幅降低电池的循环寿命，目前解决方式有镀镍铜箔或镍铁合金两条路线，其中镍铁合金稳定性更好，具备极佳的耐腐蚀性，难点为减薄厚度 + 增强导电性，为目前头部电池厂重点攻克路线。公司与头部合作进展顺利，已成功开发镍铁集流体样品，厚度可减薄至 5 μ m，并可通过微合金化提升短板性能，后续预计对头部厂商进行送样。此外，多个电池厂已与公司进行对接合作，证明其镍基材料的独家强大研发实力，后续有望看到进一步的合作落地！

固态空间测算。我们假设 2030 年全固态电池 100GWh 规模，若使用不锈钢集流体，单 GWh 用量 500 吨，价格假设 20-25 万元 / 吨，渗透率 50%，镍铁集流体市场空间超 50 亿元，公司市占率 50%，净利率 10-20%，有望增厚利润 3-5 亿元，贡献较大弹性！

盈利预测与投资评级：我们维持 2025-2027 年业绩预测，我们预计 2025-2027 年归母净利润为 0.81/1.05/1.33 亿元，同增 20%/30%/26%，考虑公司在固态镍铁领域具备独家产品力，后续有望看到进一步的进展和突破，上调至 " 买入 " 评级。

风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。