风云 IPO

新能源

锂电圈又要收获一个 IPO 了！

作者｜刘俊群

编辑｜刘钦文

锂电赛道再掀赴港潮，又一员 " 猛将 " 冲向港股。

近日，全球最大的手机电池制造商——欣旺达电子股份有限公司（下称 " 欣旺达 "）首次向港交所递交《招股书》，拟布局 "A+H" 上市。

这一次，欣旺达不仅是自己上 IPO，还带着 " 小号 " 一起冲：其动力电池子公司 " 欣旺达动力 " 也正推进分拆上市，独立融资。

图源：罐头图库

放眼整个锂电行业，这股 " 冲港潮 " 已然掀起风暴。2025 年上半年，宁德时代（300750.SZ）豪掷 410 亿港元刷新全球 IPO 纪录，亿纬锂能（300014.SZ）也于 6 月 9 日登陆港股；星源材质（300568.SZ）、天赐材料（002709.SZ）等老牌玩家亦纷纷递表，争相加码 H 股战场。如今，欣旺达（300207.SZ）也正式加入这场资本竞逐。

作为 A 股上市企业，截至 2025 年 8 月 7 日，欣旺达 A 股股价为 21.35 元 / 股，市值达 394 亿元。目前，欣旺达在全球手机电池市场市占率高达 34.3%。小米、OPPO、荣耀、传音，几乎都在用它的电池，笔记本、平板、可穿戴设备也早已被其覆盖。

而站在这场故事背后的，是一对来自广东茂名的兄弟档创业者：王明旺、王威。从 1997 年白手起家创办欣旺达，到如今母公司冲港股、子公司酝酿分拆，他们一路踩着风口，从功能机电池做到智能时代，又从手机战场杀入新能源汽车的红海。

如今，2025 年，欣旺达能否再造一个 IPO 传奇？

01#

年入560 亿元

" 锂电池龙头 " 冲刺港股

在这个手机一放下就没电、电动车一踩油门就焦虑的时代，谁掌握电池，谁就掌握了能量。有一家企业，正悄悄站上了 " 电力江湖 " 的 C 位，它就是——欣旺达。

2024 年，欣旺达在全球手机电池市场的市占率高达34.3%，稳居全球第一。你手里的手机，不管是小米、vivo、OPPO，还是荣耀、传音，基本都在用它的电池。而且不止手机，连你的笔记本和平板电脑，也很可能藏着它的身影——它已是全球第二大的笔记本和平板电脑电池供应商，市占率21.6%。

图源：罐头图库

在主流消费电子之外，欣旺达也在加速渗透新兴领域，为石头科技、九号公司等品牌供货，产品版图进一步扩张。

凭借这一系列合作，消费电池业务成为欣旺达最早也是最稳的 " 基本盘 "。2022 年到 2024 年，该业务分别贡献了320.15 亿元、285.43 亿元和 304.05 亿元，尽管占比从 61.4% 降至 54.3%，但收入规模始终维持在 300 亿元量级，支撑了公司的稳定增长。

然而，欣旺达并不满足于 " 只做手机电池 "。公司瞄准了未来的增长引擎——新能源赛道。因此，公司在动力电池领域持续发力，并快速崛起。2022 年至 2024 年，动力电池业务的收入从126.87 亿元增长至 151.39 亿元，营收占比从 24.3% 提升至 27%，成为第二大业务支柱。

图源：罐头图库

更值得关注的是，欣旺达已成功打入全球销量前十的新能源车企中的八家，并与理想、小鹏、零跑、广汽、上汽、雷诺、日产等主流车厂建立合作关系，行业地位稳步上升。

与此同时，欣旺达也没有错过储能这块新蛋糕，目前看，储能业务正成为公司的第三增长曲线。2022 年至 2024 年，储能系统收入从4.55 亿元一路上涨至18.89 亿元，2024 年占总营收的 3.4%。

虽在整体收入中占比仅 3.4%，但储能业务的毛利率高达 20.4%，不仅超过消费类电池的 18.3%，更是远高于动力电池的 8.8%，盈利能力尤为可观。

在多元化业务共同推动下，欣旺达的整体营收持续增长：2022 年至 2024 年，公司分别实现收入521.62 亿元、478.62 亿元和 560.21 亿元，净利润则分别为10.68 亿元、10.76 亿元和 14.74 亿元。进入 2025 年，公司延续增长势头，一季度营收达 122.89 亿元，净利润为 3.87 亿元。

02#

为何赴港上市？

为了在动力电池和储能这两个高投入、高门槛的赛道中站稳脚跟，欣旺达在过去几年启动了大规模产能扩张。

据不完全统计，公司在惠州、南昌、宜昌、义乌等多地频繁落子，总规划产能超过 220GWh，拟投资总额超 700 亿元。其中，仅 2022 年一年，公司就在珠海、四川什邡、义乌等地先后布局多个百亿级项目，还与东风集团合资建设 30GWh 产线，扩张速度令人侧目。

与此同时，海外市场也被列入其版图。

2023 年，公司斥资近 20 亿元，在匈牙利启动建设其首座欧洲电池工厂；2024 年，又加速推进越南锂威项目和泰国动力工厂。同年，其海外营收达到 234.31 亿元，占总营收的比重高达 41.83%。可以看出，公司正试图通过 " 出海 " 寻找新的增长引擎。

不过，2025 年 4 月，欣旺达宣布中止两个重要项目——宁乡智能硬件基地和一个 30GWh 动力电池项目，合计投资规模约 140 亿元。

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项目叫停的背后，是公司的资产负债率始终高于 60%。2024 年底，公司资产负债率达 63.43%，筹资活动现金流同比增长超 4400%。虽然欣旺达 2024 年营收达 560.21 亿元，同比增长 17.05%，但净利润仅为 14.68 亿元，净利率低至 2.6%。

更关键的是，公司 " 卖得多却收款难 "。2024 年底，欣旺达应收账款飙升至 160.79 亿元，同比上涨 34.6%，远高于营收增速。

2025 年一季度，应收账款仍维持高位，达 142.74 亿元，账期平均长达 111 天，创 12 年来新高。相比之下，宁德时代和亿纬锂能的账期控制在 66 天和 91 天之间。

与此同时，欣旺达账上的现金也并不充裕。2025 年一季度，公司货币资金为 107.52 亿元，但短期借款就高达 102.97 亿元，几乎被完全抵消。

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在主战场动力电池业务方面，欣旺达虽然 2024 年装车量达到 15.79GWh，市场占有率 2.89%，位居全国第七。不过，目前看 2024 年，该板块的毛利率仅为 8.8%，同比下滑 2.42 个百分点；而同期宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等的毛利率则分别为 23.94%、14.21%、15.14%，差距明显。

与此同时，同行们已在全球化赛道上开足马力。

宁德时代于 2025 年在港交所上市，募资高达 410 亿港元，刷新全球 IPO 纪录；中创新航早在 2022 年就成功赴港，吸引小米、美的等知名企业作为基石投资者；亿纬锂能也已启动 H 股上市计划。

面对对手们源源不断地 " 补血 " 扩张，2018 年至 2021 年间，欣旺达也在 4 年时间内完成了 2 次定增，对应的股价分别是 9.9 元 / 股和 41.9 元 / 股。两次定增共计募资 64.69 亿元 。

2023 年 3 月，欣旺达再次抛出定增方案，拟募资总额不超过 48 亿元，但这一定增方案最终被终止。

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在此背景下，2025 年，公司正式启动 H 股上市申请。公司表示赴港上市的目的为深入推进全球化战略，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌及综合竞争力，启动 H 股上市申请。

" 通过港股上市可为公司提供更多的融资渠道，也有助于公司加速扩张，收购其他企业或投资新技术和新产品，以实现其业务目标。" 中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示。

艾媒咨询 CEO 张毅表示，几乎所有选择 "A+H" 模式的企业，都有一个共同点，就是拥有海外业务布局的需求。通过港股上市，这些企业不仅能够募集更多资金，还能优化股权架构，进一步推动全球化布局。

张毅进一步表示，香港作为全球金融中心，具有资金管理灵活、税收政策优势和国际化程度高等特点。对于企业而言，香港市场在资金支持、品牌塑造和国际股东引入上能够实现 " 三力合一 "，这一点对未来龙头企业的全球化发展尤为关键。

03#

" 茂名富豪兄弟" 身家 105 亿

 已投出两家 IPO

欣旺达背后，是广东茂名的一对富豪兄弟，王明旺、王威。王明旺、王威分别在欣旺达持股 19.6%、7.18%，合计持股约 26.78%。

1993 年，因看好手机电池市场，王明旺和同学一起创办佳利达电子加工厂，用于生产手机、传呼机等通信产品的锂电池。可惜好景不长，因为合作理念不同，双方最终分道扬镳。但生产设备却为其之后创业，留下了良好基础。

1995 年，索尼电池厂发生一场意外火灾，导致市场上对电池需求大幅增加，价格大幅上涨。王明旺立即抓住机会，大量生产相应产品，成功赚得第一桶金。1997 年，王明旺拉上堂弟王威，一起创立深圳市欣旺达电子有限公司。

1999 年，欣旺达成功收获康佳这个大客户，据王明旺回忆，" 当时的康佳已经是上市公司了，我们还只是一家小企业，也没什么名气，但还是厚着脸皮，建议康佳试试自己的产品。"

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随后欣旺达一路坐上快车，从手机电池业务，逐渐拓展至笔记本电脑、智能家居等各类 3C 消费电子产品。还成为了果链的一员，为 iPhone 供应电池。2003 年，欣旺达手机电池销售额首次超过 1 亿元。

2011 年，欣旺达成功登陆创业板，但次年，欣旺达突然被踢出 " 果链 "，当年净利润下跌 13.53%。幸运的是，王明旺很快又加入了小米、华为、中兴、魅族、OPPO、三星等手机品牌的供应链，最高时手机电池业务在全球占有率达到 30%，为全球最大的手机电池供应商。

欣旺达市值最高时曾逼近千亿，《2022 胡润全球富豪榜》显示，王明旺个人以拥有 190 亿元财富值成为 " 茂名首富 "。按 2025 年的持股比例计算，王威、王明旺两兄弟身家约为 105.5 亿元。

随着手机行业的增长乏力，王明旺兄弟俩将目光转向新能源汽车电池。在 2014 年成立欣旺达动力，如今欣旺达动力也逐渐开花结果，不仅营收达到百亿水平，也即将成为其第二家上市公司。

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2023 年 7 月，欣旺达公告称要将欣旺达动力分拆至创业板上市，试图进一步拓展融资渠道，以应对动力电池行业的激烈竞争。然而分拆上市预案公布后，欣旺达再未披露相关进展信息。

此外，兄弟俩进行了不少投资动作。据 " 钛媒体 " 统计，2015 年 -2019 年，欣旺达的投资领域广泛，包括 VR/AR、体育健身、智能硬件、教育培训、企业服务等领域，例如共享充电宝明星项目街电等。近三年，则集中在新能源、新材料、半导体、生产制造方面。

其在对外投资方面，欣旺达投资的两家企业已成功登陆资本市场：2022 年 4 月，赛微微电在科创板上市；2020 年 8 月，安克创新于创业板上市。

具体来看，赛微微电 IPO 前的 2020 年，欣旺达全资子公司弘盛技术持有其 3.5% 股权，5 年内持股比例降至 2.48%；其中，对安克创新的投资周期较短，欣旺达 2017 年持股 0.9%，2018 年便已完全退出，目前安克创新市值为 129.83 亿元。

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与此同时，公司自身孵化的两家企业欣旺达动力及欣旺达正处于冲刺上市阶段。

从控股股东及相关人员的套现情况来看，自欣旺达 A 股上市后，相关动作持续发生：2020 年 9 月，实际控制人王明旺减持 3099 万股，套现约 7.5 亿元；2021 年 12 月，其再度减持 3252.78 万股，套现近 14 亿元；2022 年 2 月，减持 2146 万股，套现超 7.7 亿元。自 2020 年以来，王明旺累计套现金额近 30 亿元。

一起做了近三十年生意的王明旺、王威两人虽是表兄弟，却一直携手并进，未曾在公众面前闹过不合。回望两人的创业路，堪称 " 踩风口 " 的典范——他们不仅跻身 " 果链 "、成为华为供应商，业务版图还从手机领域延伸至新能源汽车，一路紧跟行业浪潮。如今，在这对搭档的带领下，欣旺达的上市版图里，能否再添一个 IPO？

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