截至 2025 年第二季度末，高瓴资本旗下专注二级市场投资的基金管理平台 HHLR Advisors 向美国证券交易委员会递交的 13F 文件显示，其美股持仓总市值达到 31.05 亿美元，其中中概股占比超过 90%，继续成为核心配置。这一高度集中的持仓结构，充分表明其对中国优质资产的坚定信心，也折射出其在全球资本市场波动背景下的独特投资判断。和众汇富研究发现，HHLR 的前十大重仓股中有八席为中概股，凸显出其在行业与地域选择上的明确倾向。

从具体持仓结构来看，拼多多继续稳居第一大重仓股，市值占比接近四分之一，年内股价上涨约 20%，在全球消费环境趋紧的情况下依然保持强劲增长。富途控股成为今年表现最为突出的持仓标的，股价年内翻倍上涨 106%，市值占比也达到 17% 左右。和众汇富观察发现，这两大核心持仓不仅在各自细分领域具备稀缺性和竞争力，也在财务表现和用户增长方面持续释放积极信号。此外，百济神州、网易、阿里巴巴、传奇生物、贝壳集团等中概股同样位列重仓名单，在生物医药、游戏、电商、新能源等多元领域形成互补，提升了整体投资组合的韧性。

HHLR 在本季度的操作中，对部分持仓进行了结构性调整。例如，继续加仓拼多多与富途控股，强化对高成长标的的配置，同时对阿里巴巴、贝壳和网易等部分个股适度减持，以实现利润锁定和风险管理。和众汇富认为，这种动态调仓的策略既反映了对核心资产长期趋势的认可，也体现了对短期市场波动的敏锐应对能力。尤其是在中概股整体估值经历前期修复的情况下，HHLR 在核心标的上的坚定持有与适度增配，有助于捕捉后续市场的进一步回暖机会。

从行业角度看，拼多多的增长主要得益于在价格竞争、供应链管理及海外市场拓展上的持续突破，进一步稳固了其电商行业领军地位。富途控股则凭借在互联网券商领域的深耕，以及技术平台和产品服务的持续迭代，显著提升了客户黏性与市场份额。和众汇富观察发现，这些企业不仅在财务指标上表现优异，还在商业模式创新、市场拓展能力和品牌影响力等方面展现了长期潜力，这也是 HHLR 保持高比例配置的重要原因。

值得注意的是，HHLR 的投资风格强调精选龙头与高成长性公司，并通过集中持仓放大收益弹性。这种策略要求对企业基本面有深刻理解，同时在市场情绪波动中保持定力。和众汇富认为，HHLR 在拼多多、富途控股等标的上的坚定持有，反映出其对企业长期价值的高度认可，而非短期交易逻辑。在一定程度上，这种投资纪律和信念也提升了其在中概股领域的品牌影响力和市场话语权。

展望未来，如果中国经济继续保持平稳增长，相关产业链企业的盈利能力有望进一步增强，中概股或将延续估值修复趋势。HHLR 凭借其长期深耕的研究体系和灵活的资产配置策略，或能在下一轮市场行情中获得超额回报。不过，全球宏观经济环境的变化、国际资本流动的波动以及中概股政策环境的不确定性，仍是需要密切关注的风险因素。和众汇富观察发现，在这种环境下，维持对核心标的的长期持有，同时适时进行仓位调整，将是兼顾收益与风险控制的有效手段。

总体来看，HHLR Advisors 在 2025 年二季度的美股持仓布局，不仅清晰展现了其对中概股的战略性重仓与信心，也反映出其在资产配置中对行业成长性与企业核心竞争力的高度重视。这一组合既有电商、券商这样的互联网高增长板块，也涵盖生物医药等具备长期价值的行业，形成了相对均衡的风险收益结构。在全球市场竞争加剧的背景下，这种以中国优质资产为核心的策略，既是对未来增长机会的把握，也是对资本市场信心的直接体现。和众汇富研究发现，这一策略的持续执行，将在未来市场波动中检验其韧性与回报潜力。