8 月 15 日，老铺黄金宣布年内第二次涨价。金价走势再度被市场关注。

美联储降息预期反复成为金价核心扰动因素，美国 7 月 PPI 数据超预期导致市场对 9 月降息预期降温，而央行购金行为和实物需求旺盛为金价提供长期支撑。

地缘政治因素多空拉锯，与此同时居民资产配置转向黄金趋势明显。多家机构认为，美联储降息周期将驱动金价上涨，也有机构提醒注意黄金投资风险。

//   老铺黄金再度涨价   //

8 月 15 日，老铺黄金官方账号发布调价预告，将于 8 月 25 日进行产品提价调整。 

这是老铺黄金年内第二次提价计划。老铺黄金产品一般每年进行 2 次调价。

据券商中国报道，今年 2 月份，老铺黄金已经调过一次价，涉及产品价格涨幅在 5% — 12%。

7 月 27 日，老铺黄金发布预盈公告，截至 2025 年 6 月 30 日的上半年，公司实现销售业绩或达 143 亿元，同比增长 252%；经调整净利润或达 23.6 亿元，同比增长约 292%。

实物需求旺盛推动国内金店价格突破 1000 元 / 克大关，目前周生生报价已达 1012 元 / 克。

这一现象印证了全球央行和主权财富基金的持续购金趋势。

//   多重利好支撑金价   //

8 月 7 日，中国人民银行数据显示，7 月末黄金储备达 7396 万盎司，环比增加 6 万盎司，已连续 9 个月增持，这与全球央行购金潮相呼应。

世界黄金协会统计，2024 年全球央行购金量二季度虽放缓，但上半年仍超十年平均水平 40%，成为黄金需求重要支柱。

而香港监管机构针对稳定币市场的联合声明，也反映出全球金融体系面临的重构压力，这种货币信用体系的深层担忧成为黄金长期走牛的重要基础。

此外，居民资产配置转向进一步凸显黄金的吸引力。7 月中国住户存款减少 1.1 万亿元，同比多减 7800 亿元，而非银存款大增 2.14 万亿元。这种 " 存款搬家 " 现象部分流向黄金资产，与股市慢牛形成竞争。

//   美联储政策与地缘博弈   //

据 Wind 数据显示，近期伦敦金现与 COMEX 黄金价格均维持在 3300 美元上方，短期或延续震荡格局。 

美联储降息预期反复成为近期黄金市场的核心扰动因素。

万得在此前一天的文章《》中提到，美国 7 月 PPI 同比飙升至 3.3%，远超预期的 2.5%，创下 2022 年 6 月以来最大环比涨幅。这一数据直接导致市场对 9 月降息的预期降温，

更关键的是，旧金山联储主席戴利明确反对 9 月实施 50 个基点的大幅降息，芝加哥联储主席古尔斯比也强调需等待通胀完全受控。这些鹰派表态与财长贝森特呼吁降息的立场形成鲜明对立，政策不确定性加剧了黄金的短期波动。

此外，多个区域地缘政治因素呈现多空拉锯态势，也增加了金价走势的不确定性。

//   机构看法   //

东方证券发布研报表示，当下是黄金板块的投资良机。市场对美联储降息预期大幅增强。此外，后续美国通胀数据有望在关税影响下持续回升，黄金在双重逻辑驱动下有望开启新一轮上涨行情。

华鑫证券指出，美联储仍处于降息周期，黄金将维持上涨走势。

民生证券认为，降息即将重启，黄金待破浪高。全球央行资产黄金配置意愿上升，金价中枢有望持续上移。

对于金价走势，也有机构持谨慎态度。中辉期货认为，黄金投资有四大风险点需注意：

1. 政策反复，如美联储降息不及预期或美国财政刺激超量可能触发美元反弹；

2. 技术性超买，持仓拥挤度达历史高位易引发踩踏回撤；

3. 替代资产分流，比特币等加密资产崛起可能削弱避险资金流入；

4. 地缘溢价消退，贸易冲突或关税风险缓和可能导致黄金避险溢价快速回吐。

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