英国经济在第二季度出人意料地展现了韧性，给正努力兑现政策承诺的政府带来了些许慰藉，但同时也为英国央行进一步降息的路径设置了更高的门槛。

英国国家统计局（ONS）周四公布的数据显示，第二季度 GDP 环比增长 0.3%，显著优于经济学家和英国央行此前预测的 0.1%。更值得注意的是，6 月单月产出增长了 0.4%，是市场预期的两倍，扭转了此前两个月的温和下滑态势。

这一强于预期的经济表现，正值企业和消费者面临财政大臣 Rachel Reeves 推出的价值 260 亿英镑（352 亿美元）的薪资税上调、能源等受管制价格的大幅上涨、购房税增加以及美国总统特朗普加征关税等多重冲击。

积极的数据迅速改变了市场预期。在周二数据显示就业市场比预想更强劲之后，最新的 GDP 数据进一步削弱了降息的理由。交易员目前已不再完全定价年内的进一步降息，并预计基准利率将在明年稳定在 3.5% 的水平。

服务业驱动英国经济增长，进一步降息渐行渐远

从具体数据来看，第二季度的增长具有广泛性。所有主要经济部门均实现增长，其中制造业在面临对美出口更高壁垒的情况下，依然扩张了 0.3%。

经济增长的主要驱动力来自服务业，尤其是信息技术与通信（特别是计算机编程和咨询活动）以及卫生和社会工作领域表现强劲。从支出端看，政府支出和库存的回升帮助抵消了消费支出放缓和商业投资下降的负面影响。数据显示，第二季度人均实际 GDP 增长 0.2%，同比增长 0.7%。

此外，6 月份的产出同样是全面增长。不过，对美出口额下降了 7 亿英镑，降至 2022 年初以来的最低水平，其中包括贵金属出口的减少。

尽管英国央行上周刚刚以经济活动减弱为由进行了年内第五次降息，将利率降至 4%，但最新的经济数据无疑让未来的决策变得更加复杂。

在上次降息决策中，货币政策委员会内部分歧已经显现，近半数成员因担忧近期通胀飙升而投票反对降息。现在，好于预期的增长数据为鹰派立场提供了更多理由，可能会让央行在放松货币政策时更为谨慎。

财政大臣重申促增长

尽管二季度数据表现亮眼，但英国经济前景并非一片坦途。在近期就削减福利问题出现政策摇摆后，本已严峻的财政背景变得更具挑战性，首相斯塔默和财政大臣 Reeves 正指望经济增长来为其支出计划提供资金。

然而，由于市场担心秋季预算案可能出台高达数百亿英镑的进一步增税措施，加上新的雇佣权利立法以及明年最低工资将再次上调，企业和家庭在投资和支出方面似乎表现得犹豫不决。经济学家普遍预计，英国今年全年经济增长率仅为 1%，虽然领先于欧洲同行，但落后于美国和加拿大。

对于最新的经济数据，财政大臣 Rachel Reeves 在一份声明中表示：

" 今天的经济数据是积极的，今年开局强劲，第二季度也延续了增长势头。但要实现一个惠及劳动人民的经济，我们还有更多工作要做。"

Reeves 今日在英国《卫报》撰文，将有关进一步增税的说法形容为 " 猜测 "，并表示她的秋季预算案将致力于通过投资和改革来解决英国疲弱的生产率问题。她指出，她的计划包括增加建筑、改善基础设施和放开规划体系。Reeves 写道：

" 正如我过去 12 个月的重点是启动经济增长以造福劳动人民一样，我的下一个重点也将如此。"