中国银河证券股份有限公司近期对东华科技进行研究并发布了研究报告《扣非业绩高增长，新签订单增速快》，给予东华科技买入评级。

东华科技 ( 002140 )

事件：公司发布 2025 年半年度业绩快报及第二季度经营情况简报。

2025H1 扣非业绩如期高增长：2025 年上半年，公司实现营业总收入 47.84 亿元，同比增长 9.29%；公司实现归母净利润 2.40 亿元，同比增长 14.64%；实现扣非净利润 2.32 亿元，同比增长 31.48%。营业收入同比增长源于报告期内公司稳步推进生产经营工作，在建总承包项目进展正常，按合同履约进度确认的收入同比有所增加。归母净利润较上年同期增长的主要原因：一是营业收入总体增长；二是公司深化工程项目精细化管理，全面推行项目责任成本管控，项目整体毛利率同比有所增长。

2025 年上半年新签订单增速快，在手订单充足：2025 年上半年，公司新签合同 77.81 亿元，同比增长 23.79%。2025 年第二季度，公司新签订单额 58.95 亿元，同比增长 41.68%，其中设计技术性服务新签订单额 1.78 亿元，同比增长 166.28%；工程总承包新签订单额 57.17 亿元，同比增长 39.65%。Q2 新签订单增速加快。2025Q2 已签约未完成订单额 513.39 亿元，同比增长 28.73%。公司 2025 年 Q2 新签订单有所加快。

新疆煤化工前景广阔，公司有望深度受益：国内能源需求持续高走，新疆凭借丰厚煤炭资源，成为煤化工投资热土，发展势头迅猛。目前新疆拟建及在建煤化工项目总投资规模超 5000 亿元。新疆的煤化工项目主要集中在煤制油、煤制气和煤制烯烃等领域。其中，煤制油项目投资规模达 1048 亿元，煤制气项目投资规模达 2679 亿元，煤制烯烃项目投资规模达 1189 亿元。东华科技在煤制合成氨 / 尿素、甲醇等传统煤化工领域有一定工程市场占有率，在合成气制乙二醇领域竞争力强，尤其在乙二醇工程领域业务份额高、品牌优势明显，承建装置产能累计达 1000 万吨 / 年，市场占有率 70%。其先后承接了陕煤集团、国家能源集团、新疆天智辰业、新疆现代特油、陕西延长榆能等企业的煤炭清洁高效转化示范项目的咨询、设计、总承包合同。作为煤化工建设龙头，公司未来有望深度受益。

投资建议：预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 4.98/5.65/6.21 亿元，同比 +21.32%/+13.55%/+9.88%，对应 P/E 分别为 14.15/12.47/11.34 倍。维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券庄嘉骏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 71.48%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 5.21 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 12.57。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。