8 月 12 日（美东时间），阿里巴巴（BABA.US）、拼多多（PDD.US）等多只中概股迎来上涨，其中表现最为强劲的当属腾讯音乐（TME.US），其股价跳空放量飙升了 11.85%，并在夜盘再涨 3.19%。

这股劲儿直接传到了港股 —— 8 月 13 日，腾讯音乐 -SW（01698.HK）高开高走，股价狠狠突破 100 港元大关，再创新高 , 截至发稿，报 101.5 港元 / 股，涨 14.95%！算下来，这货今年以来已经累涨超 130%，这涨幅谁看了不喊一句 " 离谱 "？

或是受腾讯音乐带动，港股市场的影视娱乐概念表现不俗，网易云音乐（09899.HK）、大麦娱乐（01060.HK）等多股也都迎来上涨。

腾讯音乐股价飙升背后，基本面不断兑现市场预期，甚至在刚披露的二季度财报中，录得超市场预期的表现。

业绩炸了！营收利润双爆发，超级会员破 1500 万

8 月 12 日盘后，腾讯音乐公布了 2025 年第二季度未经审计财务业绩。

数据显示，第二季度，腾讯音乐实现总收入为 84.4 亿元（人民币，下同），同比增长 17.9%，主要得益于在线音乐服务收入同比强劲增长，部分被社交娱乐服务和其他服务收入下降所抵销。

其中，在线音乐服务收入同比增长 26.4% 至 68.5 亿元，这得益于在线音乐订阅收入的强劲增长，以及广告服务、艺人周边和线下演出收入的增长。其中，在线音乐订阅收入同比增长 17.1% 至 43.8 亿元，主要系单个付费用户月均收入从 2024 年同期的 10.7 元增长至 11.7 元。

而社交娱乐服务和其他服务收入同比下降 8.5% 至 15.9 亿元。

利润端，第二季度，公司权益持有人应占净利润为 24.1 亿元，同比增长 43.2%。非国际财务报告准则下，公司权益持有人应占净利润为 25.7 亿元，同比增长 37.4%。

另外，第二季度，每股美国存托股份的摊薄盈利为 1.55 元，上年同期为 1.07 元；非国际财务报告准则下，每股美国存托股份的摊薄盈利为 1.66 元，上年同期为 1.19 元。

腾讯音乐还披露，截至 2025 年中期末，公司的现金、现金等价物、定期存款和短期投资的合计余额为 349.2 亿元。

腾讯音乐娱乐集团首席执行官梁柱表示：" 通过持续的产品创新与沉浸式的体验打造，我们的在线音乐业务实现了稳健增长。付费用户规模和单个付费用户月均收入持续提高，用户活跃度也不断提升。尤其令人欣喜的是，我们的超级会员规模近期突破了 1500 万，这一新的里程碑彰显出用户对我们的高度信任与极高的粘性。我们看到音乐娱乐行业的巨大潜力，将持续坚持创新投入，为音乐创作者和消费者创造长期价值与积极影响。"

机构连夜上调目标价，这波还能追吗？

在业绩披露后，腾讯音乐也获得多家机构的看好，大和、花旗、巴克莱银行等连夜上调了腾讯音乐的美股目标价。

汇丰研究发表研究报告指，腾讯音乐第二季非 GAAP 收入胜于该行及市场预期 5% 和 6%，而盈利则较该行及市场预测高出 14% 和 13%。至于第三季，该行料公司收入及非 GAAP 净利润分别按年增长 17% 和 33%。

汇丰还预计，腾讯音乐在 2026 至 27 年间，每月活跃用户将停止下滑，而付费比例将分别达到 24% 和 25%。另外，至 2027 年年底，料 SVIP 将占总付费用户的 30%，另平均每用户收入将达到 14.5 元人民币。该行将非订阅收入预测上调约 10 至 27%，并预期 2025 年至 27 年的增长分别为 30%、20% 和 18%。该行又将 2025 至 27 年的收入预测上调 3 至 10%，盈测调升 6 至 14%。因此，目标价由 14.5 美元升至 24.5 美元。

上调腾讯音乐股价还包括花旗及巴克莱银行，其中，花旗将腾讯音乐的目标价从 23.00 美元 / 股上调至 29.00 美元 / 股，而巴克莱银行将目标价从 16 美元上调至 27 美元。

目前，腾讯音乐美股股价报 25.39 美元 / 股，已超出汇丰目标价，但仍低于花旗与巴克莱上调后的 27 美元和 29 美元目标价。

不过话说回来，腾讯音乐今年美股涨了 127%，港股更是涨了 135%，这波行情到底能不能上车？不过，从估值角度分析，腾讯音乐美股及港股市盈率分别为 27 倍与 28 倍，仍显著低于网易云音乐 36 倍市盈率（TTM）估值水平。

只能说，腾讯音乐付费的风口确实越来越猛，同时来自演唱会门票、艺人周边商品和专辑的非订阅收入也高于市场预期，但后续能不能稳住，还得看用户增长和内容新鲜感。

总之，现在的腾讯音乐就像开了倍速，美股港股两头疯跑。你们觉得，这波音乐热潮还能持续多久？评论区聊聊～