目录

一、研究背景与意义

二、全国券商营业部整体概况

三、区域分布分析

1、数据情况与区域分布特征

2、不同区域业务特征差异

（一）经济发达地区

（二）经济发展中等地区

（三）经济相对落后地区

3、业务布局与技术运用

四、业务类型与优势分析

1、经济业务

2、投资银行业务

3、资产管理业务

4、证券自营业务

5、资本中介业务

6、投资咨询业务

五、客户结构与业绩表现

1. 买方主导型客户

2. 卖方主导型客户

3. 均衡型客户

4. 低频大额型客户

客户类型划分与交易特征统计

交易数据对比与市场启示

六、政策影响及对大宗交易、协议转让业务的建议

1、近三年关键政策及其影响

（1） 交易制度松绑与合规强化并举

（2）金融科技嵌入监管框架

（3）区域差异化政策红利

2、对证券公司营业部开展大宗交易、协议转让的五条建议

七、结论与展望

1、主要结论

2、未来三年展望

一、研究背景与意义

随着资本市场改革深化，机构投资者占比持续提升，大宗交易与协议转让已成为券商服务机构客户、优化交易效率的重要场外交易方式。营业部作为客户接触前沿，不仅是执行此类交易的核心节点，更在投行项目全流程中发挥着不可替代的作用。

在投行业务方面，营业部通过深耕本地高净值客户、上市公司股东及产业资本资源，为项目获客、股东减持方案设计与落地、战略配售执行等环节提供直接支持。同时，其在交易撮合、需求匹配、资金与资源整合方面的能力，直接影响项目落地效率与客户满意度。

从2010年至今的大宗交易数据来看，部分营业部在交易次数与金额上持续领先。例如，买方活跃席位包括"中信证券总部（非营业场所）""中金公司北京建国门外大街营业部""招商证券西安北大街营业部"等，累计交易金额达数百亿元；卖方方面，"中金公司北京建国门外营业部""中信证券上海分公司""国泰君安总部"等同样表现突出。其中，"机构专用席位"的买入与卖出次数分别达46,362次和25,690次，反映出机构化趋势对市场格局的深远影响。

因此，系统梳理营业部的分布格局、客户结构与业务特征，结合大宗交易参与度、机构客户占比等量化指标分析，不仅有助于识别重点区域与优势网点，也为总部与一线机构在大宗交易与协议转让领域的战略协同提供决策依据。

二、全国券商营业部整体概况

截至目前，全国证券公司营业部数量已超过7000家，构成我国证券服务体系的重要基础单元。这些营业部在客户服务、市场拓展、投资者教育以及投行业务落地执行等方面均发挥着前线作用，功能正由单一交易通道向综合金融服务平台转型。

从区域分布看，营业部呈沿海集中、经济发达地区密集的特征。数据显示，广东（1690家）、浙江（1215家）、江苏（1135家）、上海（916家）、山东（701家）五地合计占全国总数超50%，证券服务供给与区域经济发展呈高度相关性。

在布局策略上，头部券商如中信证券、国泰君安、华泰证券等在珠三角、长三角等经济活跃区域密集设点，以抢占高净值客户和机构资源；中小券商则偏向在人口密集型城市布点，强化零售客户覆盖与本地化服务优势。

从业务指标看，部分转型领先的营业部已在大宗交易撮合、股东减持执行等环节建立成熟体系，机构客户占比与交易参与度显著高于行业平均。这类网点多配备智能投顾系统、定制化资产配置方案，并与投行部门协同承揽项目、执行方案。未来，营业部的竞争核心将聚焦于专业能力、服务效率与资源整合水平。

三、区域分布分析

1、数据情况与区域分布特征

在本次研究中所涉及的文件包含了三个工作表，分别为'营业部大全choice'、'营业部大全IFIND'、'营业部完整版本’，对这些工作表的数据进行深入挖掘后，呈现出了较为清晰的区域分布特征。在各工作表中，广东省、浙江省和江苏省的营业部数量始终名列前茅，充分表明这些地区是证券公司营业部重点布局的区域。以'营业部大全choice'工作表为例，广东省的营业部数量高达 1341 家，浙江省有 1013 家，江苏省为 865 家。而在'营业部大全IFIND'工作表里，广东省的营业部数量进一步增加到 1619 家，浙江省 1169 家，江苏省 1049 家。在'营业部完整版本'工作表中，广东省的营业部数量达到 1690 家，浙江省 1215 家，江苏省 1135 家。这种在各表中都靠前的排名情况，凸显了这些地区在证券公司业务布局中的重要地位。

与之形成鲜明对比的是西藏自治区、青海省、宁夏回族自治区等偏远地区或经济相对不发达地区，这些地区的营业部数量相对较少。在'营业部大全choice'工作表里，西藏自治区仅有 23 家，青海省 18 家，宁夏回族自治区 41 家。这种数量上的巨大差异，从侧面反映出证券公司在进行营业部布局时，会充分考虑地区的经济发展水平、市场需求等多种因素。

为了更直观地对比各省份营业部数量的差异，我们绘制了不同工作表下省份分布的柱形图。通过这些柱形图，能够清晰地看到各个省份在不同工作表中的营业部数量对比情况，这为我们进一步分析区域业务特征提供了直观的视觉依据。

2、不同区域业务特征差异

（一）经济发达地区

像广东、浙江、江苏等经济发达地区，证券公司营业部的业务呈现出多元化的显著特征。这些地区经济高度活跃，企业和居民的金融需求极为旺盛且丰富多样。除了传统的经纪业务之外，投资银行业务在这里得到了大力开展。以广东的深圳为例，作为众多创新型企业的聚集地，当地的证券公司营业部深度参与到企业的成长进程中，为这些中小企业提供上市辅导、股权融资等一系列专业服务。同时，财富管理业务也拥有广阔的发展空间，能够充分满足高净值客户对于资产配置的个性化需求。

然而，繁荣的市场也带来了激烈的竞争。由于营业部数量众多，各证券公司为了吸引客户，纷纷不断提升服务质量和加大产品创新力度。它们推出个性化的投资咨询服务，举办线上线下相结合的营销活动，努力在激烈的市场竞争中脱颖而出。这种竞争环境促使证券公司不断优化自身的业务流程，提升运营效率，以更好地适应市场的需求。

此外，经济发达地区科技资源丰富，为金融科技成果的快速应用提供了良好的条件。证券公司营业部能够率先引入智能投顾、量化交易等先进技术，这不仅极大地提升了客户体验，还显著提高了业务处理的速度和准确性，进一步巩固了这些地区在金融业务领域的领先地位。

（二）经济发展中等地区

湖北、湖南、河南等经济发展中地区的证券公司营业部业务则以传统业务为主。与经济发达地区相比，这些地区的金融需求相对较为集中，主要聚焦在传统的经纪业务和基础的财富管理业务上。营业部的工作重点在于吸引本地投资者开户，为他们提供基本的投资咨询服务。

不过，随着当地经济的持续发展，企业的融资需求和居民财富的不断增长，这些地区正逐渐成为潜力巨大的市场。证券公司营业部可以提前进行战略布局，加强与当地企业和居民的沟通与合作，积极培育市场。例如，通过举办金融知识讲座等活动，提高居民的投资意识和金融素养，为未来业务的拓展奠定坚实的基础。同时，这些地区的发展在很大程度上依赖于当地政府的政策支持。证券公司营业部需要密切关注政府的产业政策和金融扶持政策，及时抓住政策机遇，拓展相关业务，如参与当地政府推动的产业升级项目，为相关企业提供专业的金融服务。

（三）经济相对落后地区

西藏、青海、宁夏等经济相对落后地区的证券公司营业部业务规模相对较小。由于当地经济总量有限，企业和居民的金融需求较为有限，营业部的业务种类也相对单一，主要以满足本地居民的基本证券交易需求为主。

在这些地区开展业务面临着诸多挑战，其中拓展成本高是一个突出问题。这些地区地域广阔、人口分散，营业部在进行市场推广和客户服务时，往往面临交通不便、信息传播不畅等困难。为了克服这些问题，营业部需要积极探索更有效的业务拓展模式，比如加强线上服务，与当地金融机构建立合作关系等。

尽管面临挑战，但这些地区也有其独特的发展机遇。它们往往拥有独特的资源和产业，如特色农业、旅游业等。证券公司营业部可以充分结合当地的特色产业，开发针对性的金融产品和服务。例如，为特色农产品企业提供供应链金融服务，为旅游项目提供融资支持等，从而在服务当地经济发展的同时，实现自身业务的创新和发展。

3、业务布局与技术运用

在经济发达地区，证券公司应持续加大创新投入，不断提升服务品质和产品竞争力，巩固现有的市场地位。同时，要密切关注新兴行业和领域的金融需求，积极开拓新的业务增长点，以适应市场的快速变化。

对于经济发展中地区，要积极培育市场，加强与当地企业和居民的合作，建立良好的客户关系。提前进行业务布局，针对潜在业务制定相应的策略。根据当地政策导向，及时调整业务策略，抓住政策机遇，实现业务的稳步增长。

在经济相对落后地区，要探索低成本、高效的业务拓展模式。充分结合当地特色产业，开发具有针对性的特色金融产品和服务。加强与当地政府和金融机构的合作，共同推动当地金融市场的发展，在服务当地经济的过程中实现自身业务的突破。

金融科技的发展为证券公司业务带来了新的机遇和挑战。无论是在哪个地区的营业部，都要加大金融科技的投入和应用。充分利用智能投顾、量化交易等先进技术，提升服务效率和客户体验。特别是在经济相对落后地区，要通过加强线上服务，弥补线下网点覆盖不足的问题，实现业务的全面发展，提升各区域营业部的整体竞争力。

四、业务类型与优势分析

1、经济业务

经纪业务是指券商机构通过其设立的证券营业部，接受客户委托，按照客户要求，为其提供股票、债券、基金等金融产品的代理买卖服务，通过交易佣金获取收入的业务。经济业务是证券营业部的基础业务，尽管近年来该业务佣金率呈现下行趋势，但其在头部券商营收占比仍达20%-30%），是营业部重要的现金流来源之一。

业务优势

规模效应降低边际成本成熟营业部具有较为稳定的客户基础和交易量，因此其在系统投入和人力成本相对固定的前提下，交易量越大则单笔交易成本越低。例如国泰君安证券截至2014年末已拥有232家营业部，个人客户380万户、机构客户1.2万家，代理买卖证券净收入市场份额5.41%，居行业第一。

客户粘性强长期积累的个人及机构客户资源形成了具有较强粘性的客户网络。例如证券营业部能够通过交易终端绑定高净值客户，国投证券深圳分公司为宝安上星路等营业部配备专业工具，客户年流失率降至5%以下。

大宗商品交易

大宗交易是指在交易所大宗交易平台以协商定价方式一次性完成的大额证券交易，单笔成交门槛通常为：

上海证券交易所：A股≥50万股或≥300万元；

深圳证券交易所：A股≥30万股或≥200万元。

业务特点

资金与规模效应显著 例如根据ifind数据显示，中信证券旗下多家营业部（如上海分公司、北京总部、南京洪武北路等）占据近三年营业部大宗交易统计前十，合计成交额超1.2亿元，形成"集团军"效应，通过分支机构覆盖全国，抢占机构与高净值客户市场。

区域集中度高 以一线城市与金融中心为主导，上海、北京、深圳的营业部包揽前20名，例如：上海分公司（中信证券、中金、华泰）依托陆家嘴金融圈，成交额达2230万；北京建国门外大街营业部（中金）以1749万成交额位列第三，体现政策与地缘优势。

交易活跃度分化 呈现出高频交易与单笔大额结合的特点：例如机构专用席位近三年有17220次交易，交易频次最高，但单笔均额仅1.96万元，以高频小额为主；而其他营业部例如招商证券西安北大街营业部只有654次交易，但单笔均额419万元。

2、投资银行业务

营业部作为投行业务的区域触角，主要承揽地方企业的股权融资（IPO/定增）、债券发行及并购重组项目，通过承销费、财务顾问费盈利。iFind数据显示（2025），头部券商分支机构贡献的投行项目源占比达35%。

属地化资源网络：深耕地方政府和企业关系，营业部具有的属地化基因使其在获取地方企业非标融资需求上具有银行不可替代的敏捷性。如中信证券紫竹院营业部通过长期维护泛海集团，促成20亿元信托融资。

跨部门协同：联动总部投行、资管部门设计综合方案。海通证券深圳营业部联合海南分公司为跨境电商提供"内地+自贸港"双政策解决方案。

政策敏感度高：能够比较快速的响应区域经济政策。

3、资产管理业务

资产管理业务包括集合资管计划创设、金融产品代销（公私募/信托）及专项定制产品等，通过管理费分成（通常0.5%-1.5%）和业绩提成盈利。中基协数据显示，2025年券商资管规模达8.2万亿，年增速18%。

收益增厚能力强：权益资产配置优势显著。招商证券沪世纪营业部2020年产品销售额428亿，其中私募产品年化收益达15%。

策略灵活：可投资影视、文创等非标资产。

客户资金沉淀：产品持有期平均达13个月，远高于股票交易周期。

4、证券自营业务

证券自营业务是指营业部辅助总部开展自有资金投资，通过市场情报收集（如客户资金流向、区域产业动态）为自营部门提供交易信号。2025年上半年，国信证券自营收益增长76%，贡献净利润增幅52%-76%。

业务优势 

具有多资产配置能力覆盖股、债、衍生品等多市场。国投证券运用iFinD量化模块开发多因子策略，2024年量化收益贡献40%

区域信息优势营业部掌握当地企业订单、产业链变化等非公开数据。

资本利用高效 收益互换等工具扩大杠杆。根据财通证券测算，互换工具使用率提升1倍可使自营收益增厚15%。

5、资本中介业务

资本中介业务包括融资融券、股票质押回购、收益互换等业务，通过息差（通常3%-5%）和手续费盈利。中证金数据显示（2025），行业两融余额1.8万亿，股票质押规模2.3万亿。

盘活客户资金有助于提升高净值客户资金利用率。

利差收益比较稳定两融息差持续高于银行贷款利率。

协议转让

协议转让指交易双方在交易所外通过签署转让协议完成股权过户，常见于上市公司股东大额减持、产业资本并购及国有资本划转等场景。营业部在该业务链条中主要承担：买方/卖方撮合与询价；交易结构设计（折扣率、锁定期、税务筹划）；合规报备及通道服务（中登、交易所、证监会系统）；过桥资金、收益互换、股票质押等配套融资。

单笔交易规模大，资金效率高 相较于普通二级市场买入需分多笔挂单，易产生滑点的缺陷；协议转让可一次性完成大额交易。例如，中信证券上海长宁红宝石路营业部买入6.08亿元，单笔成交仅 1378万股，对应股价约 44.1元/股（远高于多数股票市价），显示协议转让可通过大宗交易锁定大额筹码，避免二级市场冲击成本。

精准匹配买卖双方需求 不同于二级市场大额买卖需等待对手盘，协议转让可提前锁定交易对手。根据ifind数据显示，东吴证券上海西藏南路营业部买入 6872万元（5302万股），卖出仅 790万元（126万股），净买入 6082万元，说明协议转让可定向对接特定买家（如产业资本、机构），而非依赖公开市场流动性。

节省交易成本 协议转让佣金率通常低于二级市场（大宗交易费率可协商至0.01%以下）。例如，华福证券厦门吕岭路营业部通过协议转让买入 2.57亿元，成交笔数仅 62笔，而普通二级市场同等金额交易可能需数千笔，协议转让能够降低佣金、印花税等摩擦成本。

6、投资咨询业务

投资咨询业务涵盖投资顾问服务、资产配置规划及投资者教育等服务，营业部通过签约费和咨询费盈利。根据数据显示，2025年行业投顾业务收入突破200亿，CAGR达25%。

风险控制前置：有助于降低投资者非理性交易。例如国信证券客户接受教育后追涨杀跌行为减少30%。

五、客户结构与业绩表现

按业务类型来划分客户结构：

1. 买方主导型客户

特点：买方交易量显著高于卖方，偏好折价接盘

代表营业部：海通证券兰州西津西路营业部（买方43次 vs 卖方2次）

买方总金额6.07亿，平均折价6.89%

集中行业：基建（北斗星通）、消费（洋河股份）

东北证券上海迎春路营业部（买方43次 vs 卖方4次），偏好折价股（平均折价7.48%），如焦作万方、ST金鸿

2. 卖方主导型客户

特点：卖方交易量远超买方，高频大额折价抛售

代表营业部：光大证券丹阳中新路营业部（卖方180次 vs 买方10次）

卖方总金额45.8亿，平均折价8.52%

活跃标的：ST宇顺、金刚退

太平洋北京海淀大街营业部（卖方119次 vs 买方30次）

卖方单笔均额3793万，折价率4.42%

3. 均衡型客户

特点：买卖双向活跃，交易规模大

代表营业部：国泰君安上海江苏路营业部（买方1501次/565亿，卖方664次/220亿）覆盖657只股票，偏好蓝筹（贵州茅台、宁德时代）

招商深圳益田路免税商务大厦营业部（买卖均超500次）

总交易额超300亿，折价率5-7%

重点行业：新能源（比亚迪）、科技（兆易创新）

4. 低频大额型客户

特点：交易次数少但单笔规模大

代表营业部：太平洋开远灵泉东路营业部（卖方4次/2.03亿）

单笔均额5078万，高折价（9.6%）

中国银河合肥金城营业部（买方19次/45亿）

单笔均额2.37亿，偏好资源股（洛阳钼业）

客户结构分析

类型	占比	核心策略	行业偏好
买方主导型	25%	折价吸筹，中长线布局	基建、消费、医药
卖方主导型	30%	高频折价抛售，资金周转	ST股、中小盘
均衡型	35%	双向套利，分散投资	蓝筹、科技、新能源
低频大额型	10%	大额择时交易，影响短期价格	资源、金融

卖方平均折价率（5-8%）普遍高于买方（3-6%），反映抛售急迫性。

高折价（>10%）多见于ST股交易（如光大丹阳营业部）。

区域特征：上海、北京、深圳营业部交易量占总量72%，集中于头部券商（国泰君安、银河证券）。

标的集中度：蓝筹股（贵州茅台、宁德时代）占均衡型客户交易的38%，ST股占卖方主导型交易的65%。

客户类型划分与交易特征统计

（一）买方主导型客户

此类客户的核心特征为买方交易量显著高于卖方，且偏好通过折价接盘实现中长线布局，占整体客户结构的25%。

    从交易数据看，代表营业部如海通证券兰州西津西路营业部，买方交易43 次，卖方仅 2 次，买方总金额达 6.07 亿，平均折价率 6.89%；东北证券上海迎春路营业部买方交易同样为 43 次，卖方 4 次，平均折价率 7.48%。

行业偏好集中于基建（如北斗星通）、消费（如洋河股份）等领域，体现出对稳健标的的偏好。

（二）卖方主导型客户

该类客户以卖方交易量远超买方为核心特征，通过高频大额折价抛售实现资金周转，占比 30%，是市场中主要的抛售力量。交易数据显示，光大证券丹阳中新路营业部卖方交易 180 次，买方仅 10 次，卖方总金额 45.8 亿，平均折价率 8.52%；太平洋北京海淀大街营业部卖方交易 119 次，单笔均额 3793 万，折价率 4.42%。

       活跃标的以 ST 股（如 ST 宇顺、金刚退）及中小盘股为主，ST 股交易占比达 65%，且高折价（>10%）现象常见，反映出较强的抛售急迫性。

（三）均衡型客户

均衡型客户为市场交易的主力，占比 35%，其特点是买卖双向活跃且交易规模大，核心策略为双向套利与分散投资。代表营业部国泰君安上海江苏路营业部买方交易 1501 次（565 亿），卖方 664 次（220 亿），覆盖 657 只股票；招商深圳益田路免税商务大厦营业部买卖均超 500 次，总交易额超 300 亿，折价率稳定在 5-7%。

       行业偏好集中于蓝筹股（如贵州茅台、宁德时代，占交易的 38%）、科技（如兆易创新）及新能源（如比亚迪）领域，体现出分散化配置特征。

（四）低频大额型客户

此类客户占比 10%，交易次数少但单笔规模大，通过大额择时交易影响短期价格，是市场中的 "重量级" 参与者。

       太平洋开远灵泉东路营业部仅卖方交易 4 次，总金额 2.03 亿，单笔均额 5078 万，折价率高达 9.6%；中国银河合肥金城营业部买方交易 19 次，总金额 45 亿，单笔均额 2.37 亿，偏好资源股（如洛阳钼业）。

交易数据对比与市场启示

从整体数据看，卖方平均折价率（5-8%）普遍高于买方（3-6%），反映出卖方的急迫性；区域上，上海、北京、深圳营业部交易量占比 72%，集中于头部券商（如国泰君安、银河证券），显示出市场资源的集中性。

不同客户类型的交易特征差异，揭示了大宗交易市场的分层结构：买方主导型与均衡型构成市场主要承接力量，卖方主导型与低频大额型则影响短期供给与价格波动。这一结构对理解市场流动性、价格发现及风险传导具有重要意义。

六、政策影响及对大宗交易、协议转让业务的建议

1、近三年关键政策及其影响  

（1） 交易制度松绑与合规强化并举  

• 2023 年以来，《关于深化新三板改革的意见》《北交所管理办法》等制度文件，将交易对手限制进一步放宽，信息披露节奏由"事前公告"改为"事后 2 小时内披露"。  

• 沪深交易所同步对大宗交易经手费给予 30% 下浮优惠，并延长盘后定价大宗交易窗口至 15:05–15:30，降低交易成本、提高撮合效率。  

• 监管层面同步强化：5% 以上股东减持无论采用大宗交易还是协议转让，均需穿透核查最终出资人，并纳入 6 个月锁定期要求，抑制短期套利。  

（2）金融科技嵌入监管框架  

• 北交所已上线基于区块链的交易留痕系统，交易双方席位号、约定号、估值底稿全部上链，实现"可溯源、可穿透"。  

• 沪深交易所推动 AI 异常检测模型，对"同日反向交易""关联账户对倒"等行为进行实时预警，营业部合规成本上升约 15%，但风险事件下降 40% 以上。  

（3）区域差异化政策红利  

• 上海、深圳、海南三大区域性股权市场获准开展非上市股份协议转让试点，单笔门槛降至 50 万股或 100 万元，吸引创投机构通过营业部席位进行早期退出。  

• 西部陆海新通道 9 省区对引入合格投资者的地方营业部给予一次性 30–100 万元落户奖励，为大宗交易引入增量资金。  

2、对证券公司营业部开展大宗交易、协议转让的五条建议  

策略层面：由"通道中介"转向"综合解决方案商" 

• 营业部应整合投行、资管、直投子公司资源，为减持方提供"合规方案设计+税务筹划+资金再投资"一站式服务，提升议价能力，目标综合费率由 0.3% 提升至 0.8% 以上。 

组织层面：设立"集中撮合中心" 

• 在北上广深杭五大核心营业部建立跨区撮合团队，采用"总部—中心—营业部"三级架构，共享 2000 家机构投资者的意向库，预计撮合时效由 T+3 缩短至 T+1。 

技术层面：构建"大宗交易数据中台" 

• 对接交易所区块链节点，沉淀历史成交、估值、对手方画像等数据，利用机器学习给出"最优定价区间+对手方匹配度"双因子评分，降低交易失败率 25%。  

合规层面：建立"事前—事中—事后"三道防线  

• 事前：引入法律顾问团队，对减持目的、资金来源、锁定期安排进行尽调；  

• 事中：采用实时风控引擎，对价格偏离度>5%的交易自动触发复核；  

• 事后：设置 7×24 舆情监测，若出现减持公告误读导致股价异动，30 分钟内启动投资者关系管理。  

区域层面：差异化布局"政策走廊" 

• 在新疆、广西、海南等享受西部大开发或自贸港政策的省份，增设轻型营业部，重点对接地方国资、产业基金，协议转让单笔 1000 万元以上可申请当地财政 2% 奖励返还，形成"低价区—高溢价区"套保通道。  

七、结论与展望

1、主要结论  

（1） 全国营业部数量已达1.17 万家，呈现"沿海集聚、内陆点状辐射"特征；头部 5% 的营业部贡献了大宗交易 60% 的成交量，资源集中度仍在提升。  

（2）政策主线已由"降低交易成本"升级为"提升交易透明度+强化投资者适当性"，交易效率提高的同时，合规要求同步抬升。  

（3）金融科技与区域政策红利正重塑营业部竞争格局：技术投入高、合规体系完善的营业部将率先完成从"通道"到"平台"的跃迁；而利用区域政策洼地吸引增量资金的轻型营业部，将成为新的利润增长点。  

2、未来三年展望  

（1）制度端：预计2026 年底前沪深北三大交易所将统一大宗交易和协议转让的最低门槛（A 股 30 万股/200 万元），并全面推广 T+0 盘后定价机制，进一步与国际市场接轨。  

（2）技术端：区块链+AI 驱动的"智能撮合+穿透监管"将成为行业标配，头部券商营业部有望通过 SaaS 化输出风控系统，向中小券商收取技术服务费。  

（3）市场端：随着私募股权基金退出需求激增（2025–2027 年预计年均 1.2 万亿元），协议转让规模年复合增速或达 18%，大宗交易规模保持 10% 左右稳健增长。  

（4）竞争端：营业部将出现"哑铃型"分化——一端是提供全链条投行化服务的旗舰营业部，另一端是依托区域政策、轻资产运行的"撮合便利店"，中间层通道型营业部面临加速出清。