作者 | 铅笔道 松格

在香港的繁华街头，你可能会见到这些景象。

年轻的上班族在午休间隙走进万宁门店，熟练地拿起一瓶 "Profix" 益生菌软糖，为自己的肠道健康 " 充值 "；与此同时，一位长者认真地挑选着缓解关节疼痛的产品，目光最终落在了畅销的 " 炎痛消 " 上。

当下，香港保健及美容补充品市场正处于变革的关键节点：关节健康、免疫调节、美容抗氧化成为拉动市场增长的 " 三驾马车 "。而功能美容、男性保健、快速有感产品、本地研发出海等新兴机会也正崭露头角 。

这片市场中，杀出了一个超级隐形冠军：正品控股，最近向港交所发起 IPO 冲刺。

按 2024 年数据，在香港本地保健及美容补充品零售市场中，它的市场占有率 1.6%，排名第七。在香港鹿相关保健补充品及产品的零售值方面，它的市场份额约为 29.4%，排名第一。

我们来看看，这个赛道未来有哪些新兴机会？

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根据招股书，正品控股 2025 财年营收 1.3 亿港元，净利润约 3626 万港元。按 2024 年数据，公司在香港本地保健及美容补充品零售市场中排名第七，市场占有率 1.6%。

它于 2011 年在香港创办，起初只是传统分销商，主打鹿相关保健产品与外用止痛贴，渠道集中在万宁等本地药妆零售商。

2021 年 11 月，张运裕以 2480 万港元收购正品香港，成为正品控股的实控人。

他接手后，开始打造多品牌策略，完善产品矩阵。

正品控股的第一款产品叫 " 炎痛消 "，主打关节痛症的外用产品，灵感来源于张运裕长期对中老年人止痛类需求的观察。

随后，他陆续推出了 " 日藥堂 "" 維再生 ""Profix" 等多个新品牌，涵盖美容、美白、肠胃、免疫、视力等维度。

截至目前，公司旗下有六个自有品牌和多个第三方品牌代理权，品牌涵盖：

• 「炎痛消」：关节与痛症产品，门店畅销常青款；

• 「正品」：主打日常基础补充（如钙、铁、维生素）；

• 「Profix」：益生菌系列，覆盖肠道、免疫、美肌等多个功能；

• 「維再生」：新一代保健功能品，强调复合配方；

• 「日藥堂」：结合传统中药理念的健康调理产品；

• 「Organicpharm」：天然、有机营养品系列。

正品控股不直接参与生产，而是采用外包模式，通过香港本地与海外（日本、台湾、澳洲）制造商供货，自建仓储、分销体系，最终通过万宁等药妆渠道及自营电商触达消费者。

从收入构成看，正品控股的业务高度集中：保健及美容补充品销售贡献了 98% 以上的收入，其中八成以上来自批发。

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香港是典型的 " 保健品高信任 + 高客单 " 市场。

据弗若斯特沙利文数据，2024 年香港保健及美容补充品市场零售值达 27 亿港元，预计到 2029 年将增至 35.4 亿港元，年复合增长率约 5.5%。

市场虽不算大，但正在经历一场 " 新需求驱动 " 的重构。其中，关节健康、免疫调节、美容抗氧化是三大主要需求方向。

首先，老龄化推动需求增长。香港 65 岁及以上老年人口数量从 2019 年的 140 万人上升至 2023 年的 170 万人，复合年增长率为 5.4%。老年人口增多，关节问题愈发普遍，使得关节健康保健需求不断增加，推动相关产品市场发展。

而相关的产品市场占有率提升。如正品控股旗下 " 炎痛消 " 品牌的关节及痛症产品，是 2024 年万宁零售门市中最畅销的五种关节及痛症补充品及产品之一，反映出市场对有效关节健康产品的认可和需求。

其次是免疫调节需求。

疫情后，大家的健康意识增强，对免疫调节类产品需求持续走高。如草姬集团的免疫系统及新冠后护理类产品，2023 年卖出 8340.3 万港元，营收占比 33.2%，且天猫健康报告显示：提升免疫力的保健产品属高需求长期赛道。

再次是美容抗衰产品受关注。

以莱特维健为例，其基于不同人群抗衰需求研发出多款产品，如麦角硫因胶囊，聚焦 20 + 人群入门级美容抗衰，葆龄轻针对 35 + 人群多维度深度抗衰，且全系列产品上线电商平台后销量可观。

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此外，还有四大新兴机会值得关注。

1. 功能美容：从 " 化妆 " 到 " 吃出好皮肤 "

传统美容是 " 擦 " 的时代，而现在是 " 吃 " 的时代。香港年轻消费群体更偏好 " 抗氧化 "" 美白 "" 抗糖化 " 功能类产品，需求向 " 即饮型 "" 软糖型 "" 日夜配方 " 靠拢。

正品控股的 " 血暢通 " 和 " 目再生 " 系列，正是在此背景下推出，满足 " 调肤 + 养眼 " 的复合需求。

2. 男性保健：被忽视的蓝海

目前香港保健品市场中，女性是绝对主力消费人群。相比之下，男性抗疲劳、健骨、体能提升类产品供给严重不足。在 2025 年招股书中，正品控股已规划男性专属配方的产品拓展，包括结合人参、番茄红素等成分的复配补充品，预计将成为未来增长驱动力之一。

3. 快速有感产品：口服速释、小包装单剂量

传统保健品难以感知效果，一直是消费复购的阻力。如今市场转向 " 有感即复购 "，即饮 NMN、即溶粉剂、便携软糖等形态成为爆款。

这对企业提出了更高的产品技术门槛，也带来了更高的附加值。正品控股正联合高校推进功能验证与成分稳定性测试，强化产品 " 科学背书 "。

4. 本地研发出海：从 " 港牌 " 走向东南亚

随着跨境贸易便利性提升及品牌影响力增强，越来越多港产保健品牌正在 " 反向出海 "。正品控股已在台湾设立附属公司，并计划逐步拓展至东南亚市场。