西南证券股份有限公司胡光怿 , 杨蕊近期对中创物流进行研究并发布了研究报告《海外业务增势强劲，现金充裕分红慷慨》，首次覆盖中创物流给予买入评级，目标价 14.4 元。

中创物流 ( 603967 )

投资要点

推荐逻辑：1）与地中海航运全资子公司 MEDLOG S.A. 签订投资协议，在满足双方约定的全部先决条件后，MEDLOG S.A. 将以 2.19 亿元人民币溢价增资入股公司冷链平台公司，取得其 50% 股权。2）积极响应 " 一带一路 " 倡议，印尼资源转运物流业务已投产 7 艘过驳船；同时着眼非洲，对塞拉利昂和马达加斯加资源转运项目展开实地考察。3）自上市以来，累计现金分红 9.7 亿元，平均分红率 69.9%；2024 年现金分红 2.08 亿元，分红率达 82.3%，以 2025 年 7 月 31 日收盘价为基准，股息率约 5.2%。

引入战略投资 2.19 亿元，搭建综合物流平台。公司与地中海航运全资子公司 MEDLOG S.A. 于 2024 年 10 月签署投资协议，计划共同搭建以冷链为主的综合物流平台公司：中创物流先将中创天津 100% 股权、上海智冷 90% 股权、宁波梅山远达 50% 股权转让至全资子公司海创智合（平台公司），随后 MEDLOG S.A. 将对平台公司增资，最终双方各持 50% 股权；合作旨在整合资源，推动冷链等业务协同发展，强化在天津、上海、宁波地区的竞争力。

响应 " 一带一路 " 倡议，打造 " 物流出海 " 范例。印尼资源转运物流业务进展顺利，当地已投产 7 艘过驳船与 3 艘自航驳船，印尼新法规将在 2025 年 10 月份生效，对境外过驳船进入印尼有更大限制，公司把握市场变化积极投入船舶，未来预期将贡献更多业绩增量。同时，公司还着眼非洲地区，对塞拉利昂和马达加斯加的资源转运项目展开实地考察，凭借在印尼积累的宝贵资源转运经验，有望在非洲市场复制成功模式。

在手现金充裕，重视现金分红。2019 年以来，公司在手现金呈现出较为稳定且充裕的状态。截至 2025 年一季度末，公司货币资金 7.1 亿元，占总资产比例约为 16.6%。自上市以来，公司累计现金分红 9.7 亿元，平均分红率 69.9%。2020 年以来公司逐步扩大股利支付率。随着 2024 年公司业绩逐步回暖，现金分红近 2.1 亿元，分红率达 82.3%。以 2025 年 7 月 31 日收盘价为基准，股息率约 5.2%。

盈利预测与投资建议。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 2.8 亿元（+10%）、3 亿元（+9.2%）、3.3 亿元（+8.7%），EPS 分别为 0.8 元、0.88 元、0.95 元，对应动态 PE 分别为 14 倍、13 倍、12 倍。参考可比公司，给予公司 2025 年 18 倍 PE，对应目标价 14.4 元。首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。

风险提示：全球经济波动的风险、市场竞争加剧风险、人工成本上升风险、汇率风险等。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。